黃金價格屢創新高，金飾消費受到明顯影響！老鳳祥第三季度淨利潤接近“腰斬”

10月29日盤後，老鳳祥（600612.SH）、中國黃金（600916.SH）同日發佈2024年第三季度報告，兩家上市公司的第三季度淨利潤均同比下滑。

金飾店第三季度業績同比下滑

老鳳祥發佈的公告顯示，前三季度實現營業收入525.82億元，同比下降15.28%；歸母淨利潤17.76億元，同比下降9.6%。其中，第三季度實現營業收入126.23億元，同比下降41.89%；歸母淨利潤3.72億元，同比下降46.20%。

中國黃金的財務數據降幅相對較低，其第三季度報告顯示，前三季度實現營業收入465.75億元，同比增長12.73%；歸母淨利潤7.46億元，同比增長0.64%。其中，第三季度實現營業收入114.19億元，同比下降2.78%；歸母淨利潤1.51億元，同比下降25.71%。

對於淨利潤下滑的原因，中國黃金錶示，系黃金產品銷量及利潤同比下降所致。

南財快訊記者注意到，此前披露業績的菜百股份（605599.SH）也顯示淨利潤下滑。該公司第三季度實現營業收入43.56億元，同比增長8.66%；歸母淨利潤1.54億元，同比下降13.96%。

中國黃金協會發布的前三季度統計數據也驗證了黃金首飾消費下降。2024年前三季度，全國黃金消費量741.732噸，與2023年同期相比下降11.18%。其中黃金首飾消費400.038噸，同比下降27.53%。該機構對此解釋稱，前三季度，黃金價格一路上漲，黃金首飾消費受到明顯影響。

記者還注意到，港股上市的周大福（01929.HK）也在財報提到“黃金價格屢創新高，持續影響消費意欲，這屬整體行業的現象。”

值得注意的是，中國黃金協會數據還顯示，金條及金幣消費282.721噸，同比增長27.14%。對於上述黃金消費的逆勢增長，該機構解釋稱，直播帶貨、即時零售等電商新模式快速發展，拉動了小克重黃金首飾消費增長。

黃金漲價如何影響金飾消費？

東吳證券指出，2024年3月之後金價急漲令終端消費承壓。進入3月，金價急速上漲，從3月初到4月中旬，上海金交所金價從480元漲至接近570元，金價急速上漲使得消費者預期金價短期漲幅過大之後可能會出現回調，從而產生較重的觀望情緒。

國盛證券也指出，當前金價位置較高，在較弱的消費環境下，居民對於高額的飾品支出意願較低。該機構還補充道，當前消費環境整體較爲波動，居民消費信心較弱。

對於具體的傳導路徑，東吳證券分析稱，長期來說，黃金珠寶公司主要採用加盟模式，直營門店佔比低，其收入業績受加盟商拿貨節奏影響較大，且長期來看業績趨勢和金價是同向的，除部分品牌的品牌使用費是單克固定金額外，按照單克金價百分比收取的品牌使用費會因爲單克金價上漲，絕對金額提升。

中短期來看，拿貨量的變動對短期業績的影響較大：金價急漲使得終端動銷變慢，從而抑制加盟商拿貨需求；金價緩漲，消費者買漲不買跌，從而刺激需求；金價下跌，加盟商觀望情緒重，不論急跌緩跌都抑制需求；橫盤迴補需求。

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