紅利主題基金持續回撤 紅利指數觸底企穩

證券時報記者 張智博

近期，紅利指數出現觸底企穩跡象，最新市盈率降至6.37倍，已經處於估值低位。機構表示，低利率環境下紅利資產性價比凸顯。

紅利指數觸底企穩

6月以來，備受資本市場關注的紅利指數持續調整。據證券時報·數據寶統計，6月至今，紅利指數由3200點上方一路跌至最新的2700點左右，最大跌幅超過16%。

分行業看，年初至5月上旬，各類紅利指數呈現出同步上漲的趨勢。5月中旬後，不同行業紅利指數走勢出現分化，消費、紡織服飾等板塊率先下跌。7月上旬，煤炭板塊景氣度開始下滑。而到了8月底，隨着半年報披露結束，紅利指數再度明顯調整，銀行板塊加速下行。

不過，近期紅利指數出現觸底企穩跡象，9月12日至今，紅利指數累計上漲1%。從估值方面看，紅利指數最新市盈率已經回調至6.37倍，降至32.16%的歷史分位附近。

上海證券認爲，紅利股長期具備投資價值。當前市場已經處於估值低位，資金面成爲影響市場主要因素。若房地產市場回暖，經濟數據逐漸走好，疊加投資者信心恢復以及場外短期資金的涌入，或將爲市場帶來增量資金。

紅利主題基金多數走低

在紅利指數走低的背景下，紅利主題基金同樣表現不佳。6月至今，主動權益型（包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、QDII股票型、QDII混合型）紅利主題基金多數呈現下跌態勢。

最新規模在5億元以上的基金中，跌幅最小的是摩根紅利優選A和興證全球紅利A，其間復權單位淨值下降均不足2%。跌幅最大的是浦銀安盛紅利精選A和易方達改革紅利，其間復權單位淨值跌幅均逾14%。中歐紅利優享A、華夏紅利和中信證券紅利價值一年持有A基金規模居前，均超過45億元，3只基金復權單位淨值跌幅依次爲11.05%、9.15%、13.16%。

紅利主題ETF同樣多數下跌。最新規模在5億元以上的ETF（包括被動指數型、QDII股票型）中，僅有摩根標普港股通低波紅利ETF一隻基金錄得上漲，其間漲幅爲0.91%。多隻ETF跌幅超過10%，百億規模紅利主題ETF——華泰柏瑞紅利ETF其間復權單位淨值下跌12.11%。

華泰柏瑞紅利ETF經理李茜表示，國內經濟溫和復甦，財政政策或將對基建發力形成積極支撐。在私人部門缺乏加槓桿的情況下，政府部門加槓桿或成爲信用週期的最主要抓手。紅利策略在穩增長板塊暴露較高，有望再次成爲攻守兼備標的的重要抓手。海外流動性對市場仍有一定擾動，可能更多呈現震盪行情。

機構仍看好

紅利資產投資機會

紅利資產前幾個月爲何持續回調？民生加銀基金經理周帥認爲有四方面原因：一是紅利類指數在5月下旬相對估值處於階段性高位；二是紅利類指數股息率水平有所下降，對部分資金吸引力可能有所減弱；三是海外宏觀因素影響，海外衰退交易升溫，大宗商品價格出現回落，部分資源類紅利股受到明顯拖累；四是資金及投資者行爲層面因素影響，年初至5月下旬，紅利資產收益水平已較爲可觀，使得部分資金進行獲利了結。

展望後市，多家機構表示，仍看好紅利資產的投資機會。華西證券認爲，一方面，新“國九條”對上市公司分紅的引導仍在持續；另一方面，寬貨幣預期持續發酵，低利率環境短期內較難改變，紅利資產性價比凸顯。

面對美聯儲9月降息，東方證券表示，美國通脹下行緩慢，聯儲降息節奏或維持小步快跑。短期紅利調整後有望再度成爲資金避風港，市場風險偏好提升仍有待成交回升。信達證券也表示，紅利資產絕對收益有望伴隨A股觸底而企穩，但美聯儲降息與紅利資產業績相對弱於市場或使得後續超額收益偏震盪。

德邦證券認爲，從中長期看，應重點關注有公用事業漲價預期和國央企分紅比例提升的紅利資產，同時關注宏觀邏輯帶來的資本開支擾動。短期來看，宏觀及政策環境決定了紅利資產一致預期較強的局面較難改變。在上述中長期邏輯下，從賠率、擁擠度和機構行爲角度來調整投資結構。

（本版專題數據由證券時報中心數據庫提供 彭春霞/製圖）