好糗！紙業龍頭少東首登股東會　卻發不出股利

文／鏡週刊

今年首度主持股東會的永豐餘董事長何奕達坦言，去年是「特別辛苦的一年」，面對大環境欠佳、組織轉型和調整的陣痛期，因此發不出股利，遭到股東抗議。更有小股東直指，永豐餘號稱「造紙龍頭」，表現遜於同業正隆和榮成，現在「連龍尾巴都抓不住了。」

「2016年對永豐餘是特別辛苦的一年。」永豐餘董事長何奕達表示，面臨外在環境的衝擊，同時也承受轉型與事業調整的陣痛期，「去年永豐餘整體成績並不理想。」

原任永豐餘執行長的何奕達，去年8月正式出任董事長，但今年首度主持股東會的他，因去年永豐餘營運欠佳，每股稅後盈餘僅0.08元，雖然沒有虧損，但卻面臨發不出股利的窘境。

這是永豐餘自2009年以來，再度發不出股利的一年。面對零股利，小股東爭取說：「其他公司都發股利，我們連半毛錢都沒有，希望公司至少發出不低於定存的股利。」

「永豐餘號稱造紙龍頭，現在是連龍尾巴都抓不住了。」小股東不滿的表示，一年可能說不準，但翻開永豐餘最近五年的營運狀態，永豐餘股利近五年共發1.5元，但同業的正隆近五年共發2.75元，是永豐餘的兩倍，榮成近五年共發4.6元，更是永豐餘的四倍多。

現年43歲的永豐餘集團第三代、永豐餘集團總裁何壽川兒子何奕達，爲美國麻省理工史隆管理學院MBA，2003年返臺後加入永豐餘集團進行歷練，爲接班暖身，之後陸續出任永豐餘投資控股總經理兼執行長、永豐餘消費品實業總經理、元太科技代董事長。去年6月，何奕達接永豐銀行副董事長、去年8月再接下永豐餘董事長之後，堪稱正式全面完成永豐餘集團接班。

面對股東的質疑，何奕達迴應說，匯兌損失是拖累永豐餘營運表現的主因。去年永豐餘營收約633億元，較前年減少4%，稅後淨利僅1.26億元，單單匯損就造成營業外收益較2015年減少約9300萬元。

針對匯損部分，小股東也質疑，相較於同業正隆和榮成，永豐餘卻經常出現「衍生性金融產品損失」的重大訊息，而且「一虧好幾億，我們賺錢很難啊，要賣多少五月花才能彌平？」「到底哪個環節出了錯？公司員工的避險策略是否需要再加強。」

何奕達指出，匯率避險有其必要性，「如果不做避險，去年匯兌損失還會增加3到4億元。」何奕達解釋，自2008年金融海嘯以來，去年可說是金融市場波動最劇烈的時期，「今年五月，臺幣更成了地表最強貨幣，受到臺幣對人民幣及美元的雙重波動影響，形成帳面上相當大的匯兌損失，也影響了整體營外收入。」

「賺錢不會公告，虧錢纔會公告，而且是未實現虧損。」何奕達表示，匯率賭方向是危險的，永豐餘採漸近式調整、較靈活的方式因應。雖然營運面臨重重挑戰，但隨着事業調整，整體營業利益較去年增加0.8%。

「永豐餘與正隆、榮成難以直接做比較。」何奕達解釋，永豐餘從2015年迄今積極調整體質和轉型，和正隆、榮成的投資組合不盡相同，永豐餘的紙業佔不到三分之一。何奕達再次重申「永豐餘從去年第四季至今年第一季已逐漸好轉，下半年隨着新的生產設備投產，對整體收益將有正面影響。」

雖然造紙業市場萎縮，永豐餘生產家用紙，提升效率，在臺灣市佔率第一的五月花在中國積極搶攻電商平臺，目前已挺進前五大品牌，扣除匯兌損失，已呈現獲利。

擁有90年曆史的永豐餘，近年來從造紙業積極轉型成爲投資公司，轉投資的生技公司太景，研發的抗感染新藥再獲中國藥證，將在大陸銷售。至於元太科技，由於電子紙被電子屏幕取代，2013年已縮減電子紙業績，到2016年完全退出，並轉爲用在穿戴式裝置、手機、健康醫療裝置、數位資訊看板等應用上。此外，製造的醫療手套的子公司申豐也將在6月14日掛牌上市。

展望未來，何奕達表示，今年全球經濟逐步復甦，但「黑天鵝滿天飛」，變動風險也很大，經營成本仍大幅上揚。「永豐餘2017的策略是培養新世代人才，以便優化公司體質。」