豪鋼重工營收淨利潤下滑：遞表前分紅1.22億，再募資補流1.1億？

10月23日，北交所網站披露山西豪鋼重工股份有限公司（以下簡稱，豪鋼重工）回覆北交所的第三輪審覈問詢函，公司的IPO繼續推進中。

公開信息顯示，2023年11月，豪鋼重工遞表北交所獲受理，獨家保薦機構爲中德證券。今年5月、10月，豪鋼重工分別就第一、二輪審覈問詢函進行了回覆。​

營收淨利潤雙位數下滑

豪鋼重工成立於2010年，公司是一家集模鍛件的研發、生產、銷售及售後服務爲一體的專業化鍛造企業，主要產品爲應用於煤礦機械設備的鍛造配件，包括刮板輸送機鍛件（含刮板機鍛件及轉載機鍛件）、液壓支架鍛件、掘進機鍛件、採煤機鍛件等，並涉及生產其他鍛件和非鍛造煤礦機械設備零部件。

豪鋼重工主要以圍繞刮板輸送機和液壓支架兩類綜採設備爲主的鍛造配件。刮板輸送機的主要鍛件有刮板、銷軌、E 型螺栓、橫樑等；生產的液壓支架主要鍛件有柱窩、柱帽、缸底、雙耳連接頭等。上述產品均屬於在煤機作業過程中易磨損、易受力的重要部件。

按照主營業務構成，豪鋼重工期內八成以上收入都來自鍛件業務。從2020-2022年以及2023年1-6月（以下簡稱，報告期內），鍛機業務實現收入金額分別爲2.62億元、3.13億元、3.57億元和1.99億元，佔當期主營業務收入的88.2%、90.38%、88.94%和93.61%。

報告期內，豪鋼重工實現營收分別爲3.04億元、3.61億元、4.16億元和2.21億元，實現歸母淨利潤分別爲8018.47萬元、9415.02萬元、1.16億元和5611.05萬元，扣非後歸母淨利潤分別爲8579.13萬元、9482.69萬元、1.12億元和5508.75萬元。

另據問詢函披露，2023年豪鋼重工實現營收、淨利潤、扣非後歸母淨利潤分別爲4.30億元、1.13億元、1.11億元、-0.01%，同比增長率分別爲3.54%、-2.9%。

結合審覈問詢函數據，2021-2023年，豪鋼重工拓展新客戶數量分別爲 117 家、97家、107家，對應收入金額分別爲4240.41萬元、3516.66萬元和1761.93萬元。

2024年1-6月，豪鋼重工實現營收1.98億元，同比下滑10.10%；扣非歸母淨利潤4448.86萬元，同比下滑19.24%。2024年1-7月，豪鋼重工實現營收、淨利潤分別爲2.26億元、5163.52萬元，較上年同期分別減少12.96%和23.63%。截至2024年7月末，公司主營產品的在手訂單金額合計爲6457.17 萬元（含稅）。

在三輪審覈問詢函中，北交所都重點關注了豪鋼重工收入穩定性與可持續性問題。北交所在第二輪問詢函中要求豪鋼重工說明2023年扣非後歸母淨利潤下滑、報告期來自新客戶的收入持續下降的原因及合理性。

豪鋼重工解釋稱，2023年扣非後歸母淨利潤下降受到期間費用、信用減值損失、資產減值損失增加的影響。2024年1-6月公司營業收入同比下降主要系公司對中煤張家口煤礦機械有限責任公司及寧夏天地奔牛實業集團有限公司的收入下降導致。

根據豪鋼重工測算，2024年預計實現營收同比下滑7.08%至14.05%，預計扣非歸母淨利潤同比下滑19.13%至24.52%。豪鋼重工表示，營業收入下降原因爲發行人對中煤張家口及天地奔牛的銷售收入下降，毛利率與扣非歸母淨利潤下降原因還包括製造費用中的電費和折舊費用增加以及銷售單價有所下降。​

應收賬款持續攀升，週轉率弱於同行

業績呈現波動狀態的同時，豪鋼重工的現金流表現同樣呈現一定的不穩定性。

報告期各期末，豪鋼重工經營活動產生的現金流量淨額分別爲9174.72萬元、-2430.65萬元、4873.31萬元和-2606.59萬元。2023年、2024年1-6月，豪鋼重工經營活動產生的現金流量金額錄得-1229.91萬元、2714.91萬元。

對於2021年和2023年上半年現金流流出原因，豪鋼重工歸因於受部分回款進度影響。根據招股書顯示，由於經營模式及主要客戶結算的特點，豪鋼重工存在數額較大的應收賬款餘額。

報告期各期末，豪鋼重工的應收賬款賬面價值分別爲1.23億元、1.6億元、2.13億元和2.58億元，佔流動資產的比例分別爲39.47%、43.85%、43.68%和52.20%。根據賬齡來看，1年內應收賬款賬面餘額佔應收賬款賬面餘額比例分別爲91.60%、85.67%、83.51%和90.97%。

另外，豪鋼重工的應收賬款週轉率情況也要明顯低於可比公司均值。報告期各期，豪鋼重工的應收賬款週轉率分別爲2.13、2.39、2.08和0.87，同行可比公司週轉率均值分別爲2.49、2.88、2.57和1.23。​

遞表前分紅1.22億，再募資1.1億補流？

截至招股書籤署日，王瑞直接持有公司5742.09萬股股份，持股比例爲35.71%爲豪鋼重工的控股股東；王瑞、張瑞娟、王偉豪、王偉倩分別持有公司 35.71%、23.44%、13.59%、12.27%的股份，四人合計持股比例爲85%，其中王瑞、張瑞娟系夫妻關係，王偉豪、王偉倩爲二人之子女，王瑞、張瑞娟、王偉豪、王偉倩爲豪鋼重工的實際控制人。

根據審覈問詢函顯示，發行人實際控制人及好生活向普大煤業及趙明滾動借款本金共1.55億元，按照借款協議約定已歸還借款本金1.15億元，收取借款利息3214.19萬元，合計1.47億元，剩餘4000.00萬本金尚未歸還。實際控制人王瑞、張瑞娟及山西好生活農業有限公司借款資金均爲自有資金，經雙方溝通，上述借款在償還完畢後不再持續。

外界還注意到，豪鋼重工存在會計差錯更正、票據找零、第三方回款等內控不規範情形。

根據招股書顯示，2020-2022年，豪鋼重工兩次會計差錯更正，根據公司壞賬政策及參考同行業比率測算應收賬款及應收票據壞賬準備，公司綜合考慮後，對兩年財務報表進行追溯調整，相應調整應收票據、應收賬款、信用減值損失、遞延所得稅資產、所得稅費用等報表科目。

報告期內，豪鋼重工第三方回款金額分別爲3440.36萬元、8578.91萬元、6405.2萬元和2098.98萬元，佔營業收入比例分別爲11.3%、23.78%、15.4%和9.51%。第三方回款主要爲客戶委託具有購銷關係的商業夥伴付款，客戶主要爲國有企業，國有企業每月對外付款都有批款計劃。

同一時期，豪鋼重工的票據找零金額分別爲5082萬元、257.35萬元、355.00萬元和247.00萬元。

財經評論員張雪峰向《港灣商業觀察》提示稱，企業是否有反覆出現的違規記錄，處罰的頻率及是否涉及核心業務，會影響監管機構對企業合規管理能力的判斷。如果處罰是偶然的、輕微的，影響相對較小。存在較多財務內控不規範和行政處罰的企業在上會過程中，通常會面臨更嚴格的審覈，可能會導致上會進程延遲或增加補充說明、整改的要求。

募投方面，此次IPO豪鋼重工將計劃募資擬投資額3.86億元，其中計劃2.76億元用於年產 3.5 萬噸煤機鍛造配件生產線項目，1.1億元用於補充流動資金。

根據問詢函及招股書數據，2022年、2023年，豪鋼重工分別派發現金股利9000萬元、3216萬元，合計派發現金股利1.22億元。在IPO前夕公司大手筆分紅還募投補流無疑引起外界不少質疑。

另外，2022-2023年及2024年1-6月，豪鋼重工新增銀行貸款分別爲6488.55萬元、6994.34萬元和4003.73萬元，銀行貸款償還分別爲500萬元、8988.55萬元和4104.34萬元。

對於募投的合理性，豪鋼重工在問詢函中作了解釋，截至2026年底，公司的營運資金佔用額爲5.73億元，2024-2026年三年新增的營運資金缺口爲1.26億元，超過本次募集資金用於補充流動資金的金額。公司補充流動性與所處行業特點、業務快速發展需求有關。公司自成立至2021年未進行現金分紅，報告期內公司基於公司發展需要和股東回報，進行了適度分紅，具有合理性。（港灣財經出品）