海外巨頭“盯上”國內頂尖Biotech 醫療領域併購浪潮或將持續｜行業觀察

財聯社11月16日訊（記者 何凡）隨着中國醫藥行業的飛速發展，企業競爭優勢是否能持續累積成爲一家藥企能否高質量成長的關鍵因素。在啓思會15日議程中，首屆中國醫藥董秘價值創新年會中，投資人、董秘就醫藥上市公司競爭力提升展開交流，有與會者認爲，併購或成爲企業做大做強的重要方式。

此外，CGT藥物作爲生物醫藥未來重要發展方向之一，同樣也是資本市場上交易的熱點品類。但以CAR-T產品爲例，受成本等多重因素影響，價格普遍偏高，怎樣提高CGT藥物可及性是當前普遍關注的話題。

“併購”成行業熱詞

近年來，政策、經濟、技術和社會等層面對中國醫藥行業產生了深遠影響。在今日舉行的2024啓思會分會場“首屆中國醫藥董秘價值創新年會”中，投資人和數十家醫藥企業董秘一起探討了如何提升中國醫藥上市公司競爭力這一話題。

和君諮詢資深合夥人單鵬安認爲，深化醫改、健康中國戰略的推行落實以及新冠疫情的爆發深刻影響了中國醫藥行業，帶來了前所未有的機遇和挑戰，2023年以來中國醫藥行業市場結構分化加劇，資本市場持續低迷。“中國醫藥上市公司競爭力主要體現在管理、產業和資本三方面。”單鵬安表示，在產品經營層面，隨着市場供求關係的逆轉，企業競爭力不斷髮生轉變和升級，在企業發展過程中，從產品經營到資本經營，再到產融互動是更高層面的組織能力升級。

單鵬安還特別提到了“併購重組”，他認爲，從資本經營層面來看，併購重組是企業做大做強的主要途徑，隨着資本市場環境的變化，企業競爭力從市場融資、投資併購到資源整合，也是一個不斷轉變和升級的過程。

“併購成爲幾乎每位市場參與者討論的熱詞。”易凱資本合夥人李鋼贊成了以上觀點，他表示隨着IPO節奏放緩，一級市場項目存量巨大且不斷增加等情況的出現，今年以來中國醫療健康領域併購交易數量與金融相比往年有所提升，出現了Genmab收購普方生物，海爾集團收購上海萊士（002252.SZ），阿斯利康收購亙喜生物等大型併購交易，同時參考海外成熟資本市場，併購是醫療行業最重要的退出手段，且會有持續的浪潮。從趨勢上看，預計未來投資人會偏向於從產業鏈整合、業務拓展延伸等產業戰略角度出發進行併購交易，產業資本仍會是併購市場的主要參與者，另一方面，中國頂尖Biotech企業將愈發受到海外巨頭青睞，相關併購、股權投資和管線授權交易均有望爆發。

多維度探索CGT藥物可及性提升路徑

作爲當今醫學領域的關鍵前沿技術和戰略性新興產業，細胞和基因治療（CGT）有望成爲生物醫藥未來重要產業之一。

“國內CGT管線愈發受到海外市場關注。”紐倫捷聯合創始人李兆忠認爲，目前在國內從事CGT行業研發，有得天獨厚的優勢，一方面包括上游產品研發和下游CDMO在內，國內效率特別高，CGT成本將比歐美低10倍不止，另一方面前端研發人員數量相近，很多研發人員也是從國外回來，技術上國內和歐美之間差別進一步縮小。可以說中國CGT研發水平已經站在全球舞臺上，甚至能引領研發方向。

如何看待海外藥企“掃貨”中國Biotech的趨勢？成都臻愈生物創始人楊寒朔表示不應認爲這是“賣兒鬻女”的行爲，實際上CGT一定是未來非常熱點的行業，生物醫藥具有長週期高風險的特點，每個週期階段都可以是產品。國內CGT技術進步之後會有更多創新公司出現，出海是必然的事情。

而隨着CGT研發活動的不斷擴展，產品可及性成爲整個細胞治療領域都需要共同關注的問題。“支付端確實是面臨大的挑戰。”馴鹿生物研發副總裁胡廣坦言，伊基奧侖賽注射液的定價是依據市場錨定等多方面因素來決定的，而由於個體定製化，監管方面的嚴格要求，前期研發成本攤銷等，CAR-T的生產成本佔了較高的比例。此外從投資人，資本市場角度來看，什麼時候能實現投資回報也是非常重要的。

在談及“創新療法藥物支付體系探討”這一話題時，北京大學公共政策研究中心副主任江濱表示，當前國內的創新藥物支付體系爲：基本醫療保險爲主體，醫療救助爲託底，補充醫療保險、商業健康保險、慈善捐贈、醫療互助共同發展的藥物支付體系，並在持續改革和發展過程中。

“惠民保、按療效付費都是值得探索的模式，截至今年6月，首批參與由復星凱特和宸汐健康共同推出的按療效付費的患者共有4名，在病程上全部獲得了完全緩解。”江濱補充說明，當下創新療法支付體系重塑方向有三個，其一CGT行業應開發多維度證據支持藥品全生命週期准入，其二，目前CGT多以單臂試驗獲批，尚需利用真實世界數據構建與試驗組可比的外部對照臂，同時匹配調整間接比較（MAIC）的統計方法，其三，CGT在臨牀早期需考慮臨牀試驗加載藥物經濟學。

（財聯社記者 何凡）