國資“踩坑”，6.3億買個“燙手山芋”，叫賣了兩年無人問津

國資接盤民企並不是搞慈善而是市場行爲，花了錢，也是要講投資回報的，不過，商場中“贗品”橫行、真假難辨，國資也沒有火眼金睛，“踩坑”也就在所難免。

2019年，央企華融資產旗下華融投資（天津自貿試驗區）通過司法競拍，以6.3億的價格拿下了上市公司延華智能的控股權。

當時，業界都認爲華融撿了個便宜，畢竟，華融拍得的股權，是前所有人以16.2億的價格從延華智能前實控人手中買來的。

不過，這個“便宜”，華融只拿了兩年就想賣了。

2021年的最後一天，華融對外宣佈，公開徵集受讓人，換句話說，就是公開叫賣，業界也是一片唏噓：撿到的“便宜”，怎麼一轉眼就變成了“燙手山芋”了。

更讓人想不到的是，這個“燙手山芋”叫賣了兩年也無人問津，至今仍在華融手裡。

已經過去兩年了，公開叫賣這事原本已經被人們淡忘了，但近日延華智能被證監會行政處罰，再次勾起了這段塵封的往事。

延華智能被處罰的原因是2022年財報中有虛假記錄，以及沒有及時披露對外股權投資的風險。

由於資產減值計提晚了半年，導致中間的半年報和三季報虛增了5000萬左右的利潤，年報是沒問題的，和那些刻意造假的相比真不算什麼大事，但處罰並不輕。

延華智能被罰款200萬，時任董事長、總裁、財務總監和董秘4人分別被罰款100萬、75萬、50萬。

什麼事都怕對比，去年同爲國企的冠農股份財務造假了20億，公司也才罰款210萬，董事長才罰款75萬，相比之下，延華智能也覺得處罰太重了。

證監會的行政處罰分爲兩步，先下達處罰事先告知書，你如果不服可以申辯，然後再根據申辯結果下達處罰決定書，就是最終結論了。

於是，延華智能在2023年12月初收到處罰事先告知書後，公司和相關責任人就提出了聽證會要求，併發起了申辯，但結果是申辯全部被駁回，保持原判。

值得一提的是，申辯失敗後，在證監會的處罰決定書還沒下達之前，延華智能的財務總監辭職了。

春江水暖鴨先知，一個公司的實際情況如何，財務應該是最清楚的，恐怕這不只是行政處罰之後的巧合。

實際上，自從華融接盤延華智能以來，主營業務上還沒見到過回頭錢，連續扣非虧損了4年，2023年才損失有希望首次真正扭虧爲盈。

但即使盈利也不會多，也就幾百萬的量級，延華智能未分配利潤是-5.4億，公司得先把未分配利潤填平了才能分紅，以延華智能當前的狀況預測，投資回報週期恐怕不是一般的長。

當然，如果只是擊鼓傳花轉手賣股權，那計算方法就不同了。

延華智能因爲跟華爲扯上了關係，適配華爲的鴻蒙系統，並作爲華爲智慧城市解決方案的總集成商，也成了華爲概念股。

自2023年11月以來，股價回升了不少，從3塊多漲到最高7塊多，華融當前的持股市值都近7.7億，與當初相比已浮盈1.4億。

不過，資本市場的市值猶如鏡中花、水中月，不落袋爲安都是虛的，華融首先得找到下一個接盤者。

而說到接盤，最大贏家還得數延華智能最初的實控人胡黎明。

按媒體的說法，胡黎明把延華智能弄上市以後沒幹別的，一門心思都研究內幕交易去了。

早在2017年，胡黎明因爲內幕交易被判了3年，緩期三年執行，藉着緩期的日子，胡黎明就開始找接盤者了。

先是8.4億賣了部分股權，同時委託表決權把實控人的位置讓了出來。

之後又11億多賣了另一部分股權，套現20億以後，自己成了第三大股東。

而接盤者沒過多久就出現了債務危機，股權被司法拍賣，就有了開頭華融接手的戲碼。

作爲第三大股東，胡黎明是自由套現人，什麼時候想賣了就賣點，相當自在。

據不完全統計，胡黎明2023年又套現了大約8000萬，目前賬上還有6.72%股權，按當前股價計算市值約3億。

都說前人種樹後人乘涼，股市則是前面挖坑後面遭殃，有人逍遙自在，就有人踩坑倒黴，延華智能這個坑什麼時候能填平，就看華爲這陣風能吹多久了。

而對於華融來講，目前可能還有點糾結，到底是繼續叫賣還是扛下去，雖然就A、B兩個選項，但不是個簡單的選擇題。