股市裡面賺錢的底層邏輯，股票投資如何避免虧錢？
前言
當前的行情，二元分化相當嚴重，有業績的價值股持續回撤和下跌，而市場的熱點則繼續集中在概念股行情上面，如下圖所示：
那麼，作爲個人投資者，我們應該怎麼去適應當前的行情，保持良好的心態和正確的方法，以獲得更穩定的長期收益。
因此，今天就換一個風格，不寫具體的公司分析，來系統地爲大家分享一些關於股市投資的基礎知識。
“知識就是財富”，一定要用心看完哦！
一、關於估值
什麼是估值？
先從股票的估值開始說起——
股票估值是指對股票價值進行評估和預測的過程。它是通過分析股票的財務數據、市場環境等因素來確定股票的合理價值。
股票估值的方法包括基本面分析、技術分析、相對估值法和DCF（折現現金流）模型等。股票估值可以幫助投資者決策，選擇合適的股票買入或賣出。
這麼說的話，可能稍微有一點學術化，爲了便於大家理解，我用當前的股市主要指數來詳細說明。
先看下圖這個表格：
這個表格是截止到上週末的數據，主要大盤指數的一個估值情況，其中包括點位、年內漲幅、當前的（TTM）市盈率，以及10年平均市盈率和百分位。
我們先來看各數據所代表的意義，當然相信很多朋友已經熟悉了大部分指標。
先從股票的大盤指數開始說起。
股票大盤指數是反映股票市場整體走勢的指標。
通常由一定數量的股票組成，通過對這些股票價格的加權平均值來計算得出。
股票大盤指數可以用來衡量股市整體的漲跌情況，反映股市的總體走勢。
常見的股票大盤指數包括大家熟悉的上證指數、深證成指、恆生指數等。
下面這張圖，就是今天的股市指數參考數據，包括2023年的漲跌幅情況。
除了大家熟悉的這些指數之外，我們作爲一個合格的投資者，還需要關注上面的這些同樣具備代表性的指數。
比如說滬深300指數代表了A股目前的核心資產的綜合標的以及估值，上證50代表了A股大藍籌板塊的估值情況，而科創50這些新技術公司爲代表的科創板塊的估值。
關於PE（市盈率）這些指標，想必大部分朋友都比較熟悉，但是百分位指標卻很少有人去關注，如果我們關注股市的整體估值，百分位這個指標就是我們必須要關注的核心指標。
股票百分位是一種衡量股票表現的指標，將某一個數值在其所在的數組中的分佈點，對於估值分佈來說就是“當前估值在歷史中處於什麼樣的位置”。
簡單來說，股票百分位可以告訴你某隻股票的當前價格位於該股票歷史價格的百分之幾。
例如，如果某隻股票的當前價格位於其歷史價格的第75百分位，那麼這意味着在過去的時間裡，該股票的價格在25%的時間內低於當前價格。
我們再來看看最重要的滬深300指數當前的十年百分位情況如何？
這個數據圖示，非常直觀地表達了滬深300指數當前的估值情況和所處的位置，45.81%的分位點表示最近10年有大約54%的時間，滬深300指數的估值高於當前的估值。
同時，通過文章開頭的那個綜合表格，我們可以清楚地看到，當前除了創業板之外，其他股票的百分位都是比較靠近中位的，因此如果從這個角度來講的話，當前的整體估值，完全處於合理區間，既不高估也不低估。
這個時候做投資，是最難的。
因爲行情可上可下。
但是，股票百分位可以幫助投資者更好地瞭解股票和指數的表現，並作出更明智的投資決策，起碼在概率上獲得更大的勝率。
二、股市百分位的失真問題
大家可以看到，除了創業板之外，其他幾大指數均處於10年百分位的中間位置。
那麼，是不是說創業板就是低估了呢？
這個問題，我們暫且放在後面來講，這裡繼續說估值中樞的問題。
按照當前的10年百分位情況，也可以說，當前的市場整體是處於估值中樞內的，大家不要感覺到整體市場是低估的。
當然，如果以我們的經濟增長速度和估值之間的對比，相對於海外歐美國際的股市的估值，比較起來是低估的。
從經濟增速和股市估值的關係來看，全球橫向比較是這樣。
但是按照我們自己之前的經濟增速和當前的增速來進行縱向比較，以及指數百分位的參考來看，這個（整體）並沒有被低估。
下圖是當前全球的股市表現情況：
全球股市的最新點位和漲跌幅
因此，我經常講的機會，是結構性的機會。
由於創業板指數前些年一直處於高估的狀態，在全面註冊制的大背景下，改變了供給和需求之間的關係，可以說，未來創業板指數的繼續下移，是必然的事情。
關於創業板指數的高估，還包括下面幾個方面的原因。
有幾個原因導致創業板被認爲高估了：
1.市盈率高：創業板上市公司的市盈率普遍較高，很多企業的市盈率已經超過50倍，高於主板上市公司的平均市盈率。
2.業績不穩定：創業板企業大多處於成長期，業績變動較大，風險較高，難以預測未來的發展趨勢。
3.流動性差：創業板上市公司的流動性較差，很多企業的股權分散，股票交易量較小，難以進行大額交易。
4.估值過高：一些創業板企業的估值過高，很多企業的市值已經超過了其實際價值。
綜合以上幾點，創業板未來估值迴歸就是一個必然的過程，更重要的是未來隨着科創板的擴容，優質的公司會逐漸從原先的創業板向科創板轉移。
如果大家不能理解這個，我再舉一個例子，假如之前在創業板上市的寧德時代是在2023年上市，那麼會不會繼續上市創業板呢？很顯然，幾乎可以肯定不會在創業板而是在科創板上市。
這樣一來，優質的高科技高增長的公司，未來向科創板轉移，創業板的估值就會持續下移。
因此在上面的表格中，未來科創板的市盈率長期高於創業板，也是必然的事情。
三、二元分化所帶來的投資機會
整個股市今年（2023年）依然處於嚴重的二元分化的狀態，一些具有穩定增長預期，並且現金流良好，股息都不錯的龍頭公司，大量這樣的公司的市盈率還處於個位數。
但是隨着這些給公司的業績的持續釋放，股息率是有一個極限的。
就比如之前的中國神華，海油這些公司，當股息率觸及到一定高度之後，股價就一定會被市場推高。
股市的一大重要職能，就是價格發現，當內在價值顯著高於股價的時候，就一定會吸引資金去配置這些標的。
所以，無論什麼樣的市場環境，我們重點需要關注的，依然是公司內在的價值，只要錨定了這個，其他的波動就沒有那麼重要了。
實際上，市場波動越大，所帶來的估值和內在價值之間的錯位的機會就越多。如果我們有成熟的交易系統和交易邏輯，理論上這樣的行情是讓具有穩定交易系統的投資者能夠獲得更高的浮動收益的。
只是最近兩年因爲整體估值並不算高的原因，超過賣點的公司並不太多，但是隨着時間的推移，未來一定會出現大量的公司擁有賣出變現的機會。
股市有熊市，有平淡的時候，當然也會有牛市。
保持良好的心態，合理利用就好了。
當然，如果站在更高的維度去看，多數公司在行業的小週期，以及宏觀經濟的大週期內股價保持3-5年的低估或者泡沫，也是容易理解的事情。
那麼，我們能夠做的，不是去猜測這些公司的價值什麼時候會迴歸，什麼時候會泡沫。
而是，當結果出現的時候，去合理利用就是了。
四、總結
最後，如何在當前這種分化的行情下，做好自己的投資，想必這也是大家最關注的問題。
爲此，我總結了下面這些原則，希望對大家的投資有所幫助。
1、瞭解自己的投資目標和風險承受能力
投資前需要明確自己的投資目標，是長期投資還是短期投機，以及自己能夠承受的風險程度。
2、進行基本面分析
瞭解公司的財務狀況、行業趨勢、競爭對手以及管理層等方面的信息，以便做出更準確的投資決策。
3、控制投資風險
分散投資風險，不要將所有的投資都放在一隻股票上，同時也要控制自己的情緒，避免因市場波動而做出衝動的決策。
4、長期持有
股票投資需要長期持有，不要過度交易，以免增加交易成本和納稅成本。
5、及時調整投資策略
隨着市場和經濟環境的變化，需要 及時調整自己的投資策略，以適應新的情況。
請注意，股票投資存在風險，投資前需要進行充分的研究，並考慮自己的投資目標和風險承受能力。
今天的分享就到這裡，關於投資，股市是一個准入門檻不高，但是要長期賺錢卻非常困難的地方。
有很多人奢望一夜暴富，忽略了長坡厚雪帶來的滾雪球複利效應。
今天這篇文章可能沒有涉及到具體的股票分析，當然老讀者都知道，絕大部分時間我們都在深入地分析公司的基本面和財務數據。
因此，希望大家關注木禾投研，爲你長期的財務增值助一把力。
另外，我做了下面這張表，A股核心資產研究彙總的表格，裡面精選了上百家優質的龍頭公司，並附數萬字的分析方法。
以後所有分析過的公司都會在上面這個表裡更新數據，另外以後每週的週末，會把本週分析過的公司一起做一個深度總結，周總結也會和表格放在一起。
每次分析公司後，會在後面加一些更深度的觀點或者計算方法，也會放到一起方便閱讀，都記得去看。
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