股票型FOF上週全線收跌 低位板塊配置價值凸顯

每經記者：任 飛 每經編輯：肖芮冬

上週，A股迎來了2月6日以來調整幅度最大的一週，滬指周跌幅達到2.07%，而市場熱點不斷，特別是傳統賽道股分外活躍。

《每日經濟新聞》記者注意到，從公募FOF（基金中的基金）的表現來看，股票型FOF周收益全部告負。

股票型FOF結束高勝率

上週，A股出現本輪反彈以來的較大幅度調整，滬指周線跌幅達到2.07%，爲2月6日以來單週跌幅最大的一週。然而，就市場來看，並非沒有亮點，遺憾的是，股票型FOF全線告負。

從熱點題材來看，電力板塊成爲熱門，尤其綠電股漲幅居前，光伏板塊也有所表現，很多都是此前估值回落較大的方向，個股中不乏較歷史高點跌幅超過70%的品種。從資金的選擇來看，一些低位品種陸續有資金迴流。

Wind（萬得）統計顯示，從最近一週的漲跌幅排序來看，綠電ETF（交易型開放式指數基金）、電力ETF等漲幅居前，且就單週資金來看，較此前有明顯淨流入。不過，這些品種在目前的公募FOF重倉基金當中非常少見。而此前披露重倉紅利、港股等ETF的基金在上一週回撤明顯。

數據顯示，在現有7只股票型FOF當中，上週跌幅最小的爲同泰積極配置3個月A，錄得-0.1370%，國泰行業輪動A則跌近6%。從後者的重倉基金來看，華夏恆生互聯網科技業ETF、華寶中證港股通互聯網ETF等跌幅居前。

即便是一些混合型FOF業績收正，但從今年一季報披露的持倉來看，海外市場配置依然較多，包括一些純債基金等均爲其在上週行情中博得一些收益。當然，業內也對一些低位品種展開調研，特別是醫藥、半導體甚至消費等行業均有公募調研的身影。

5月以來，百利天恆-U、工業富聯、九號公司-WD等被基金公司調研家數均接近60。從現階段公募新發基金的產品投資方向來看，生物醫療、“雙創”等也在已開啓募集或等待募集序列中頻繁出現。

存量市場高切低較明顯

其實，從上週市場來看，還有一個顯著的特徵在於成交量萎縮，以往大盤調整都基於存量博弈的背景，上週卻有減量的跡象。

在存量或減量市場，資金最典型的避險策略就是高切低，甚至從紅利板塊撤退的資金也十分明顯，部分紅利類ETF的周統計顯示資金淨流出，而部分個股的股價也出現下跌。反倒是綠電板塊估值依然比較低，吸引資金關注。

這也是目前FOF重倉配置中的特徵之一，普遍聚焦於短期市場較爲活躍的方向，無論是人工智能還是資源類方向，但一些白酒、醫藥甚至軍工等題材則少有基金重倉配置。從這些基金的淨值現狀以及行業發展前景來看，依然有投資潛力。

舉例來看，醫藥板塊中的創新藥ETF（SH516080）、港股通醫藥ETF（SH513200）等，短期淨值回調明顯，而指數成分股一季度業績向好的不在少數。電子方向的科創芯片ETF（SH588200）、集成電路ETF（SZ159546）等淨值均處於歷史較低水平，但是產業政策的跟進，以及企業盈利數據的改善等方面均有所好轉。

有分析認爲，目前公募市場是存量博弈，且市場基於公募一季報做博弈，加倉方向調整，減倉方向反彈。不過，也有不少觀點表示，基於經濟和企業基本面復甦，未來能夠取得穩定業績並持續爲股東創造長期回報的公司，纔是當前資金關注的重點。

當然，對於此前受港股帶動起勢的一波行情，業界並沒有否認海外資本關注A、H股的邏輯。從北上資金配置的重點方向來看，也是基於業績、分紅確定性進行關注，一衆行業龍頭及核心資產仍是其重點配置的方向。