鋼鐵巨頭，也卷不動了

任誰也沒有想到，全球生產鋼鐵的一哥——寶武集團，也卷不動了！

並在公司半年業績會議上對鋼鐵行業的前景發出吶喊：

“中國鋼鐵行業的狀況就像一個‘嚴冬’，將比我們預期的更長、更冷、更難熬” ...今年的挑戰將比2008年和2015年的重大創傷更爲嚴峻。”

不查不知道，一查嚇一跳：

1，原來，鋼鐵行業已經起起伏伏經歷了差不多三年的虧損。

下圖是這幾年鋼鐵行業的利潤率情況：

從2021年11月開始，鋼鐵行業的利潤率就在不斷下滑。三年時間裡，除了2022年11月、12月鋼鐵行業利潤率臨時爲正外，大部分時間鋼鐵行業的利潤率都在0軸下方。

目前鋼鐵利潤率已經接近2015年的水平，並帶動上游的鐵礦石價格也跌破了100 美元/噸的關鍵位置。

2，國內消化不了，國外也有點兒接不住，出口只能以價換量。

下圖是這幾年我們鋼鐵的外海出口情況：

從2021年開始，我們對外出口的鋼鐵產量就一路走高，按照目前的節奏，今年我們對外出口大概能超過1億噸。

據海關總署數據，光今年一季度就出口了 2600 萬噸，創下2016 年以來最高水平，而平均價格只有790元/噸，距離2021年年底鋼鐵的最高價格1650元/噸，近乎腰斬。

3、開始大規模減產。

利潤的缺失，隨之而來的必然是減產。

據週四國家統計局的數據顯示，7月鋼鐵產量 8294 萬噸，無論是同比還是環比，降幅都接近9%，爲2014年以來的最低水平。

可以說，鋼鐵行業真的寒意十足！

也難怪鋼鐵一哥領導人會在大會上總結說：“在度過漫長寒冬的過程中，現金比利潤更重要！”

那麼，爲何鋼鐵行業壓力會這麼大呢？

答案是：房地產！

作爲鋼鐵消費的最大客戶——房地產曾一度佔比近40%，如今在去槓桿去風險的三年洗禮下，房地產對鋼鐵的消費量直接減少了10%。

而減去的10%，基建等根本彌補不上。

下圖是各行業對鋼鐵的消費情況：

從圖中可以明顯看到，即便其他行業對鋼鐵的消費量仍然是正增長，比如家用電器和造船業等，但是都太小了。最大的基建對鋼鐵的消費量也遠遠趕不上房地產對鋼鐵消費的萎縮量。

所以，單從鋼鐵行業來說，地產牛逼了，鋼鐵行業的寒冬才能過得去，配套的水泥行業也才能過得去。

然而，即便最近高層在不斷加大對房地產的支持力度，央行也在爲地方下場買房提供再貸款業務，房地產的去化依然嚴峻，其效果被市場認可的也相對有限。

下圖是螺紋鋼指數期貨的價格走勢：

從2021年10月開始下跌，期間共經歷了4次房地產託底動作，也帶來了螺紋鋼的4波反彈：

第一次，2021年11月，22個重點城市集中供地+“限跌令”，螺紋鋼反彈28%；

第二次，2022年11月，央行首次要求銀行給開放商提供千億貸款，螺紋鋼反彈24%；

第三次，2023年10月，地方大面積放開限購、降低房貸利率，螺紋鋼反彈8%；

第四次，2024年5月17日，大幅降低首付、取消商貸利率限制、央行3000億支持地方下場買房，螺紋鋼反彈5%。

總結這四波反彈，可以明顯看出房地產支持政策不斷從供給端向需求端傾斜，而且力度在不斷加大。可是， 螺紋鋼價格對利好的反應變得越來越不敏感，反彈的幅度也越來越低。

這不正常。

筆者認爲，這背後說明了兩個問題：

其一，市場對房地產支持政策變得越來越脫敏，扭轉局面需要“驚天大招”；

其二，房地產的問題可能還是需要從供給端，即開發商的角度解決，畢竟市場對它的反應更大，買它的賬。

關於房地產，前不久，樊綱、陳啓宗、陳淮、陸挺等人以“我們是否會‘失去多少年’？”爲主題展開了一場辯論。

扯完皮，也就陸挺從他國的經驗教訓中總結經驗並提出了自己的看法，結合之前他“慎談發錢”的言論，總結起來就是：ZY出錢，從開發商的角度去穩房地產。

筆者非常認可這一措施。

然而，相較於陸挺，筆者更認爲黃益平在《中國特色的宏觀經濟政策框架》中提到問題和解決方案更高一籌。

他談了一個至關重要的問題，即：確立通脹目標，把通脹目標跟GDP目標放在同樣的位置，並努力實現它。

我們都知道地產是經濟的主要矛盾之一，但說穿了它也只是宏觀經濟的一個部分而已。現在包括產能過剩、國債、大A、貿易對抗等問題，說穿了還是我們經濟復甦的問題，地產也只不過是這一命題之下的子命題而已。

如今，每個專家學者在談論整個宏觀經濟解決方案的時候，都能有一套說辭，但都缺乏一個可以量化並貼合“實際可行”的東西。

老黃，把這個東西說了出來。

有了它，一切政策不用你說有多大效果有多好，看通脹有沒有反應即可。若沒有，繼續施加力度；若有，接近目標位就慢慢退出。

我們不缺方案，缺的是我們處理問題的態度。

用老黃一文的話說就是：

“部門政策空間的價值在於滿足未來調節經濟週期的需要，這本身並不錯。但如果因爲“保存政策空間”而影響了達成“宏觀經濟穩定”的目的，可能就有點本末倒置的味道了.......但值得注意的是，如果政策偏保守，一旦影響了“經濟穩健”，那也就不會再有“政策穩健”。”

THE END

來源：米筐投資（ID：mikuangtouzi）

作者：和卿

轉載請註明來源及作者 侵權必究