富達國際3月全球資產配置報告:對股市維持正向觀點

2024年以來,美國經濟表現韌性,輔以第一季季節性效應,短期風險性資產上揚,其中又以日股與科技半導體漲勢最爲亮眼。富達國際投資組合經理王淘沙表示,展望後市,考量已開發市場利率趨於穩定,市場預期大多數央行將於今年開始降息,聯準會轉向寬鬆立場,加上部分新興市場國家已開始寬鬆貨幣政策,爲股市和債市提供強勁推力。

王淘沙根據最新富達國際領先指標情境分析指出,全球經濟持續處於成長區域,顯示短期經濟具韌性,其中分項之工業訂單、企業調查處於成長階段,惟貿易及消費者較弱。在全球經濟軟着陸的基本情境下,波動性隨之下滑,量化指標亦顯示風險偏好立場,故富達維持對股市正面看法,並上調信用債至中性評等。

王淘沙說,美國與歐洲信貸條件與標準逐漸寬鬆,貸款需求回溫,企業順利取得融資;儘管近期信用利差縮窄,但收益率仍具吸引力,故上調非投資等級債展望,但仍對歐洲經濟維持審慎。

富達國際綜觀目前金融市場,美國通膨僵固性仍高,使聯準會首次降息可能延後,軟着陸時間亦較預期長,近期通膨與就業市場數據顯示美國正處於金髮經濟,建議投資人觀察四大重點。

此四大重點分別是:富達國際表示,第一,留意通膨變化是否導致聯準會降息幅度低於預期,進而對股市和債市帶來下行壓力;第二,美國非投資等級債儘管利差縮窄,但基本面強勁且殖利率具吸引力;第三,美元具分散風險效益,鑑於股債呈正相關性顯著,美元仍爲打造多元投資組合的利器;此外,隨着美國離11月大選越近,新聞頭條更可能影響市場表現,須慎防相關地緣政治風險。

至於資產配置重點,王淘沙表示,富達國際對股票維持略爲加碼。其中,對美股維持正向,因美國短期經濟持續展現韌性,且獲利與毛利率穩定;對歐股仍維持審慎,因考量其經濟衰退風險,及其可能受大陸經濟的衝擊,相對看好評價較佳的英國股市;對日股維持加碼,鑑於企業獲利上修、企業活動持續復甦、以及結構性改革有利長期發展等因素。對新興市場維持中性看法,主因大陸復甦仍緩,平衡了拉美與印度之正向展望。

富達國際並將信用債調升爲中立。富達國際表示,儘管美國經濟穩健且全球製造業復甦,但評價面仍須等待更好的進場點,相對看好美國與歐洲優質債及美國非投資等級債;對於政府債券持續維持中立。歐洲公債鑑於歐洲經濟較爲疲弱,且歐洲通膨下滑,歐洲央行需轉向更鴿派立場,惟對於德國公債給予加碼立場;美國公債短期因市場對聯準會降息幅度減少,策略性維持減碼;日本公債因服務性通膨仍高,考量日本央行終將貨幣政策正常化,維持減碼立場。

至於現金及貨幣,富達國際則降爲減碼。美元因美國經濟成長穩健,具分散風險效益,故維持加碼美元;歐元與英鎊因基本面較弱,維持減碼;部分新興市場貨幣,預期將受惠套利與國際收支改善,目前仍給予加碼評等。