鬥魚創新業務、廣告及其他業務佔比升至23.4%，運營效率進一步提升

鬥魚9月12日正式披露了2024年中報，該公司在剛剛過去的Q2季實現營業總收入10.32億元，與Q1季相比基本實現了止跌企穩，不過公司Q2季經調整後的淨虧損較此前的Q1季的8795萬元大幅收窄至4550萬元。

值得一提的是，得益於鬥魚管理層啓動的商業多元化轉型的有力推進，公司的創新業務、廣告及其他收入Q2季同比繼續實現了80%的高增長，這一新業務貢獻的收入達到了2.42億元，再創歷史新高，其佔公司同期營收的比重也進一步提升至23.4%，鬥魚的新業務規模效應得到進一步釋放。

分析人士認爲，Q2季收入環比基本止跌、整體虧損環比大幅收窄及新業務持續高增長表明，鬥魚主營業務的環比改善信號明顯，公司可能已經開始進入了業績築底的關鍵階段，隨着後期直播存量業務提質增效和新業務的持續突破，鬥魚有望重新迴歸盈利甚至是增長的軌道。

創新業務、廣告及其他收入持續增長超80%，轉型迎來關鍵突破

在過去一兩年的時間裡，鬥魚的整體收入結構一直在持續快速優化，尤其是創新業務、廣告及其他收入整體呈持續高速增長之勢，已開始釋放出顯著的規模效應，爲鬥魚的主營業務的“軟着陸”和未來新增長格局的建立奠定了有利條件。

從最新數據來看，Q2季鬥魚的創新業務、廣告及其他收入無論是絕對值、還是收入貢獻佔比，都較Q1季持續改善。公開數據顯示，自2023Q4季該類業務收入貢獻首次突破20%大關之後，鬥魚的創新業務、廣告及其他收入在總營收中的佔比，連續三個季度持續提升，並且一直穩定在20%以上。

Q2季度，公司豐富遊戲道具品類、增加平臺權益和營銷頻次，推動基於遊戲道具售賣的遊戲會員收入實現增長，此舉不僅僅確保了公司創新業務、廣告及其他收入取得新突破，更有力地推動了鬥魚的多元商業化轉型持續向深水區邁進。

早在本次財報發佈之前，市場最關注的鬥魚業務就在於其以創新業務、廣告及其他業務爲代表的新業務，在整個遊戲直播行業不景氣之際，外界一直將上述業務指標視爲鬥魚戰略轉型效果的標尺。事實上，鬥魚管理層確實也將該業務作爲實現商業多元化、打造新增長點、打開可持續發展新格局的關鍵。

市場分析人士認爲，“新業務連續穩住20%的收入佔比大關，這對於鬥魚的多元化業務轉型來說是一個關鍵的突破，如果這一比例過小，則該新業務對於鬥魚的業務基本盤的貢獻和整體影響較爲有限，而20%這一比例則是推動該公司業務復甦從量變向質變過渡的一個關鍵分水嶺。”

運營提質增效虧損環比大幅收窄，主業釋放築底信號

從財報數據來看，除了創新業務、廣告及其他收入的持續增長之外，鬥魚的直播打賞業務的運營效率也得到了優化，在存量業務提質增效和增量新業務持續爆發釋放規模效應的聯合助推之下，鬥魚可能正在加速完成業務築底。

數據顯示，鬥魚的核心用戶數據亦已開始明顯企穩，其Q2季的移動端平均MAU爲4410萬，總付費用戶數爲340萬，與Q1季基本持平，這對於鬥魚穩住當前直播生態基本盤來說也是一個重要的積極信號。整體上，Q2季內，鬥魚以專業、多樣的遊戲電競服務展現了平臺在相關內容領域的核心競爭力，在滿足核心用戶對高質量內容需求的同時，維持了付費用戶規模、核心用戶觀看時長及活躍度等關鍵用戶指標的穩定。

鬥魚臨時管委會表示，“2024年二季度，我們發揮平臺深厚主播資源和優質內容等優勢，持續深化與遊戲廠商的合作，在豐富平臺內容生態的同時，增強公司的多元商業化能力。我們攜手主播和遊戲廠商，通過不斷的內容創新和產品升級，探索和推出多種合作模式，旨在爲平臺用戶提供優質的內容體驗和多樣的遊戲相關服務。面臨宏觀經濟和行業發展的波動，我們繼續貫徹‘以遊戲爲核心的多元化內容生態平臺’的長期發展戰略，靈活調整公司運營策略，積極應對挑戰，不斷優化平臺內容生態，實現公司的長期可持續發展。”

在主營業務層面，鬥魚報告期內釋放的另一個積極信號在於與其關鍵戰略伙伴騰訊之間的戰略合作關係的提前敲定。公開資料顯示，剛剛過去的6月4日，鬥魚與騰訊進一步續簽了雙方的戰略合作協議。該協議最初於2018年1月31日生效，隨後由2019年4月1日修訂並重新簽署的戰略合作協議取代。新協議與2019年修訂後的協議基本相同，但期限延長三年——關鍵戰略資源的提前鎖定，無疑也讓鬥魚的投資者吃下了一顆定心丸。

此外，鬥魚7月初宣佈的共計3億美元的特殊現金分紅計劃也成爲市場關注的焦點。分析人士指出，鬥魚的現金分紅到位後，其賬面留存的各類準現金儲備預計仍將在50億元以上。因此大額現金分紅後鬥魚的財務基本盤依舊十分穩健，這將爲其戰略轉型的推進和新業務的孵化提供強大的基礎保障。

（內容僅供參考，不作爲任何投資建議。）