《電零組》欣興9月營收衝近22月高 Q3近2年最佳

欣興股價7月中觸及218元波段高點，隨後受股災拖累半個月急跌近38％，8月初下探135.5元的近16月低，近期於137～155.5元區間震盪。今（9）日開高後在買盤敲進下勁揚6.57％至146元，截至午盤維持4％漲勢。惟三大法人偏空，本週迄今賣超達1萬7425張。

欣興公佈2024年9月自結合並營收108.37億元，月增0.13％、年增23.73％，登近22月高，帶動第三季合併營收317.12億元，季增13.76％、年增19.46％，回升至近2年高、改寫歷史第四高。累計前三季合併營收859.92億元、年增9.76％，三者均創同期次高。

欣興法說時表示，隨着AI伺服器、PC、手機等相關產品需求續增，智慧手機及電腦等消費電子需求恢復季節性旺季趨勢，預期第三季營收有機會小幅成長、下半年營運將優於上半年。第三季營收季增達雙位數，表現符合公司及投顧法人預期。

欣興先前預期第三季各產線稼動率均可望緩步回升，其中ABF載板估自65～75％升至70～80％、BT載板自75～85％升至80～90％，HDI自75～85％升至85～95％，PCB則自80～90％升至90～95％。

展望後市，以事業部觀察，欣興表示載板市場需求尚未完全復甦，但AI相關特定市場已明顯感受商機，配合消費電子產品需求恢復季節性旺季趨勢，下半年將優於上半年。其中，ABF載板稼動率估持穩，但PC及NB等低階產品面臨殺價壓力，高階產品影響較不明顯。

PCB事業部方面，爲降低消費電子產品比重，欣興佈局的AI加速卡、伺服器、光通訊、低軌衛星等新產品開發已有些成果，預期今年相關營收貢獻有望成長逾20個百分點。由於訂單能見度已達明年上半年，預期下半年稼動率將逐步向上，第四季稼動率可望達逾9成。

由於低階ABF載板產品價格較具挑戰，加上今年折舊年增20～25億元、全年估達170億元，欣興預期下半年毛利率仍具挑戰，目前維持保守看待。隨着載板新廠及新產品陸續完成認證量產，配合PCB產品組合優化，認爲仍有機會降低折舊影響、帶動毛利率回升。

投顧法人預估，欣興在產線稼動率回升下，第三季毛利率將回升至15.2％，帶動稅後淨利季增34％、年減18％。由於持續投入AI應用載板產能建置，受載板稼動率及良率較低拖累，短中期毛利率仍將承壓，待財務數據明確好轉跡象顯現，暫維持「中立」評等。