低波動理財產品爲何受青睞

□ 低波理財產品並無明確定義，但特徵表現較爲明顯，一是底層資產穩；二是淨值韌性強；三是風險評級低。

□ 低波理財的盛行，主要有兩方面原因：一是低波理財產品更契合較低風險偏好投資者對絕對收益的訴求；二是受銀行理財贖回衝擊的影響，理財公司基於對淨值回撤的檢視與居民風險偏好相對較低的現實，持續增大了低波穩健產品的供給。

今年以來，多家理財公司發售短期低波理財產品，主要配置同業存單、存款等高評級資產。普益標準數據以產品名稱中關鍵詞“低波”統計，截至9月29日，今年以來，理財公司發行的低波產品共464只，低波產品的發行數量大幅增長。

光大證券金融行業首席分析師王一峰表示，目前來看低波理財產品並無明確定義，但特徵表現較爲明顯：一是底層資產穩，主要配置存款、存單、短久期高評級債券等相對低波的固定收益類資產，低波資產在底層資產中的佔比通常在八成以上；二是淨值韌性強，注重組合久期及回撤控制，在市場波動的時候，整體淨值波動相對較小，在約定持有期內獲得正收益的概率相對更高；三是風險評級低，產品風險評級通常爲R1（低風險）或R2（中低風險），適配風險偏好較低的投資者。

具體來看，低波理財產品今年以來每月發售數量在30只左右，7月份最高爲47只。普益標準研究員陳雪花表示，在資產配置方面，低波產品資產通過合理的資產配置以及期限匹配策略，兼顧風險和收益。從業績表現來看，理財公司低波產品三季度以來近3月、近6月、近1年的年化收益率均值分別爲2.91%、3.42%、3.53%。

低波理財產品今年爲何尤其受到青睞？理財產品的收益主要取決於底層投資資產，存單類資產具有低風險、低波動的特徵，因此存單類理財產品收益也相對穩定，可以一定程度提升理財產品的競爭力。

王一峰表示，低波理財的盛行，主要有兩方面原因：一是低波理財產品更契合較低風險偏好投資者對絕對收益的訴求，而當前銀行理財客戶整體風險偏好依然偏低，截至2024年二季度末，風險偏好爲一級（保守型）和二級（穩健型）的個人投資者數量合計佔比在五成左右；二是受銀行理財贖回衝擊的影響，理財公司基於對淨值回撤的檢視與居民風險偏好相對較低的現實，持續增大了低波穩健產品的供給。

近年來，銀行理財產品淨值化轉型不斷提速，權益類理財產品佔比逐漸增高。普益標準研究員楊國忠表示，2018年資管新規實施之後，銀行理財產品逐步淨值化，其中重要的一點是所投資的金融資產開始廣泛採用公允價值估值。2022年債券市場出現兩輪波動，導致一大批以公允價值估值的理財產品淨值下跌，這些波動還造成部分投資者恐慌性贖回產品。作爲應對措施的一部分，目前，各理財公司和銀行開始積極調整資產配置策略，發行類似低波理財這類強調收益穩定的產品即是舉措之一。這些產品強調投資更穩健的資產品種，或者儘可能使用攤餘成本法估值，以減小或消除淨值波動。楊國忠表示，偏向於收益穩定的理財產品仍是多數投資者的需求。

投資者要充分了解低波理財產品特點，採取合理的投資策略，實現資產的穩健增值。中國銀行研究院研究員杜陽建議，投資者要充分了解低波理財產品的收益來源、投資策略、風險控制等，確保產品符合自己的投資目標和風險承受能力。同時，投資者應從長期視角出發，關注產品的長期業績表現，可以將低波理財產品作爲整體投資組合的一部分，與其他資產類別進行合理配置，實現投資組合的分散化。（經濟日報記者 王寶會）