操盤心法－Fed升息循環將結束 AI PC將帶動新風潮

加權指數1130108(日線圖)

總經與市場觀察：地緣政治因素被許多機構投資人視爲2024年全球市場最大的黑天鵝，在美國海軍摧毀葉門「胡塞武裝組織」的三艘船隻後，伊朗派遣軍艦穿越紅海，Alborz號驅逐艦穿過連接紅海和亞丁灣的咽喉要道曼達海峽，伊朗在美國採取行動的次日進入紅海，此舉可能會被視爲意在挑戰美國率領組建的國際海事特遣隊，使當地局勢更加動盪，緊張局勢立即升溫，但國際油價並未因此大漲，因此實質經濟衝擊相對有限。

反觀長期以來美股有種「1月效應」的說法，即新年第一個月股市通常會上揚，過往的50年之中，準確度高達92.3％，短線多空夾擊之下，股市震盪幅度恐加大。

美國聯準會公佈會議紀錄顯示，與會者認爲政策利率可能已達、或是接近本輪緊縮週期的高峰。

儘管如此，官員們重申，通膨明顯持續下滑之前，在一段時間內保持限制性立場是適當的。會議紀錄顯示，與會者增強對通膨路徑的樂觀態度，指出有「明顯進展」。

聯準會表示，若這樣的趨勢得以延續，他們願意在2024年調降基準貸款利率，但並未如期貨交易員預期那般，暗示寬鬆政策最快從3月開始。

整體內容持續轉向鴿派，但國際股市近兩個月來累計漲幅已大，因此會議紀錄的寬鬆訊息並未激勵股市，反而轉爲下跌格局，主要反映漲多的獲利了結賣壓，看長線寬鬆政策確立，因此資金面仍有利於股市表現。

短線漲多後全球股市由高檔拉回，導致外資在臺股操作轉爲保守，期貨空單留倉增加，現貨操作轉爲調節，但長線的借券賣出餘額維持低檔，顯示外資短線操作隨市場波動。

但長線仍看好景氣回升的趨勢，內資操作則相對樂觀，投信持續偏多佈局，官股券商也在近期指數拉回時積極護盤，散戶的融資餘額緩步走高，籌碼相對穩定有助於指數下檔支撐。整體臺股仍以外資爲主要指標，短線外資操作未轉多前，指數上檔仍有壓力，靜待外資期現貨轉爲偏多操作。

投資建議：全球主要PC供應商庫存水位歷經2021～2022年高峰以後，已逐步回到疫情前健康水位，PC產業有望擺脫疫後兩年的低迷。

在作業系統Win10停止更新後的換機潮，及各品牌廠陸續推出AI PC產品助攻下，預計2024～2025年PC出貨量將分別成長4.9％與8.9％。

AI PC雖尚未有明確定義，但以領頭的微軟提出之規格需求來看，除了處理器新增NPU以外，記憶體至少須達16GB、儲存容量也須達256GB以上。

此外，爲了達到省電目的，具備低功耗優勢DDR5 SDRAM也將成爲標配針對AI PC相關硬體升級商機，初期會先以商務型機種爲主。

建議關注國際晶片大廠相關的半導體供應鏈、記憶體、高速傳輸、MEMS、DDR5等IC設計及PCB材料升級；目前看好類股爲先進製程、AI PC、AI伺服器和零組件、矽智財、IC設計、營建、資產、紡織、生技。