編輯室報告－川普2.0下的央行理監事會議

去年12月央行年終理監事聯席會議，日前公佈政策決議的議事錄摘要內容，對2025年臺灣經濟成長率預估值3.13％，較第三季略上調0.05個百分點，但說明這個估值，並未計入川普2.0的影響數，主要是無法確認美國對貿易伙伴國提高關稅的實際執行程度，及其他新政推出的影響。就算3月會議當天川普上任滿二個月，仍難以確認可能的變數，畢竟川普時不時就在社羣上放話，跟他上一任期時無二致。

值得注意的是，央行議事錄摘要共提到八次「不確定性」，可見面對川普2.0政策甚難預期，必須視美國新政施行狀況，逐季調整對經濟成長的展望，見招拆招。

川普行事作風和思維，就是「商人性格」框架主導，近期推出的許多政策，包括關稅戰2.0等，都是憑藉美國全球最大經濟體的優勢，加上高科技在內的領導地位，做爲談判籌碼，儘管結果可能是傷敵七分、自傷三分，還是看不到踩煞車的可能。

從全球主要機構的預測來看，對川普2.0的關稅政策的效應，多認爲會使得好不容易下降的通膨大火復燃，因關稅導致美國進口商品價格提高並推升物價，且遺返移民使勞動力減弱，勞動市場恐再度降入緊俏，推升薪資上漲。直接導向Fed再度啓動降息的時間點，或將延後至下半年，今年降息幅度已從原先4～5碼，減爲1～2碼，最悲觀的預期甚至認爲，至年底都不會降息。

去年9月Fed啓動一波降息，相較於鷹速升息顯得龜速，目前美國利率水準維持高檔，今年以來，美元在此強力支撐下還是欲弱不易，新臺幣面對強勢美元，主要貿易對手國貨幣紛紛走弱，實難以獨強，或可讓川普針對護國神山臺積電後，又有一個指指點點的新目標，是央行「穩匯」最高指導則的一大挑戰。

把時間拉回到2016年11月，前央行總裁彭淮南在立法院備詢，當時美國總統大選開票由川普取得領先，且當選機會大增，他強調，央行會竭盡所能維持市場穩定，提供充裕流動性。

川普2.0改由楊金龍領軍應戰，央行第一季理監事會議決策，確定不變的是將全力確保新臺幣匯率動態穩定，適時進場調節降低波動幅度，1月起第21屆理事會任期注入新血，包括常務理事董瑞斌，還有業界代表的臺糖董事長吳明昌，學界的成功大學經濟學系教授林常青、政治大學經濟學系副教授蕭明福等，能否激發出新的政策思維以及方向，頗受矚目。

川普一句「讓美國再次偉大」的響亮口號，一出招就讓全球貿易壁壘加深，對經濟、通膨的衝擊不容小覷，主要國家貨幣政策走向不確定提高，臺灣無法置身事外，是央行第21屆理事會會議須面臨的挑戰，就看央行如何見招拆招，讓臺灣能在驚濤駭浪中穩步向前。