百億量化機構，默默交出“規模”！

DeepSeek引發的市場狂歡，持續上演中！

但和DeepSeek有“剪不斷、理還亂”關聯的量化機構們，卻默默地經歷了一場規模回撤。

從去年的幻方（DeepSeek兄弟公司）開始，知名量化機構們一家接着一家的規模開始出現“回撤”跡象。

而且這股勢頭，在2025年開年後悄然提速了······

百億量化私募陣營“縮水”

來自權威機構的統計：多家曾經具有超百億受託規模的頭部量化機構，在今年已紛紛跌回了50億元~100億元的量級。

具備上述情形的量化私募機構包括：上海念空數據科技中心（有限合夥）、上海呈瑞投資管理有限公司、寧波平方和投資管理合夥企業（有限合夥）、上海申毅投資股份有限公司等。

這幾家量化機構至少在2021年裡均站上百億規模量級，但之後，隨着市場行情變化，紛紛退出百億量化陣營。

而截至2025年2月13日的備案信息顯示，上述數家機構的規模區間已經回落到了20億元-50億元區間。

一線私募機構，也有規模回落

除去上述提及的機構外，比之它們規模更大的一線量化機構，以及規模稍小的中型量化機構也有縮水跡象。

比如，一家名爲國恩資本的量化機構，在最近一個季度的規模亦從50億元-100億元區間，跌落至50億元以下。

2024年逆勢擴張的磐鬆資產，官方備案規模也在今年2月份回落到了百億元大關。

而大名鼎鼎的幻方量化，據悉規模相比最高峰也有明顯縮水。渠道傳來的消息稱，目前的最新規模在200億上下。

這些中國量化圈的“現象級機構”，曾經在歷年裡資產規模增快速速大，但終究在2025年的春天，落在了外界預期之下。

逆勢擴張者也被迫收縮規模

磐鬆資產的規模可謂崛起迅速。

官網曾披露，2024年4月末公司資產規模正式突破50億元，到了七月末百億私募。

即使在上一輪A股指數級牛市，如此的規模增長速度也是十分罕見的情形。何況去年同期諸多量化同行規模增速已經大幅放慢。

但如此強勁的增長勢頭，到了今年也不得不黯然接受縮水的命運。

這不禁讓人好奇，什麼因素在推動量化頭部機構的規模“精簡”

追根溯源

往年的量化機構規模縮水，往往和收益的回落有關。

典型是2020~2021年的短暫的“贖回高峰”，就和當初頭部量化機構的超額收益突然“消失”有關。

但今年顯然不同，來自業界顯示，這輪機構的規模縮水程度，和業績似乎沒有直接關聯。

比如規模波動較大的磐鬆資產，麾下相關指數增強的代表產品在2024年超過基準指數20個百分點，與諸多同行業績相差無幾。

磐鬆資產對資事堂迴應了規模變化的原因：

其一，年底部分客戶出於財務規劃和資金週轉的需要，會有資金迴流的需求；

其二，客戶的投資決策受到多種因素影響，包括權益市場波動、短期業績表現、資產配置方案的調整以及各自的業績考覈週期。

其三，投資策略側重於發掘股票的長期價值，短期內可能會出現一定的規模波動。

正收益也收到考驗

近三年以來權益市場波動加劇，高淨值客戶風險能力受到“考驗”所致。

據私募排排網，2024年有業績展示的百億量化私募2024年平均收益爲12.81%，其中正收益產品佔比超過八成。

一年超過十個百分點的收益，最終卻引來行業規模和頭部機構規模之萎縮。

其一，上述單個自然年度的行業平均漲幅，依然落後於同期A股大盤股指數的漲幅（滬深300指數）。

其二，投資者對於量化策略的理解比早年有着明顯提升，特別是購買後所需要承受的波動，以及對相關知名機構的“去魅”。

代銷渠道數據統計顯示：2022年全年中國百億量化私募平均收益率未能錄得正值。而此前2019年、2020年均出現超過30%的平均收益，這兩年恰恰是市場開始認知量化策略的威力，投資者趨之若鶩掏出真金白銀，不乏相當數量的投資者買在了市場高點。

再次進入規模整固期？

事實上，上述量化私募規模縮水背後，整個行業再次進入整固期的討論聲已經漸漸響了起來。

據渠道消息，截至2024年末中國本土已經沒有量化機構的資管規模超過600億元大關。此前九坤、明汯、靈均、衍復均在600億元線上。

如今，上述四家最頭部的量化機構規模區間退至500億元-600億元。

2025年1月中旬渠道傳出部分客戶陸續贖回量化產品，對此有大型量化機構迴應稱這屬於客戶在年關之際止盈贖回的行爲，藉此重新進行大類資產配置，屬於常見之事。

此外，亦有代銷渠道的理財經理表示：渠道的理財團隊也主動和客戶溝通，建議客戶將手中有盈利的產品份額贖回，適當減少權益產品的配置比重。

當然、部分知名管理公司“主動勸贖”的消息也不絕於耳。幻方的成熟團隊，研究重心調整的痕跡也很明顯。

總之，在重重因素影響之下，渠道、投資人、管理機構三方似乎都在經受外界的考驗和壓力，共同選擇了縮小規模的安排。