AI股燒過後 柏瑞投信點明年全球股市三亮點

柏瑞環球重點股票基金經理人Robert Hinchliffe。圖／魏喬怡

近期全球股市陷入震盪修正，正是逢低佈局好時點，但今年AI股燒一波後，明年投資亮點爲何？柏瑞環球重點股票基金經理人Robert Hinchliffe 15日表示，高品質企業的基本面相對穩定，可留意三大資本支出主題包括「近岸生產」、「工廠自動化」、「淨零排放」所帶來的商機。

Robert指出，今年很夯的微軟、輝達股價雖稱不上便宜，但仍有上檔空間，因此基金在這三檔的持股達13％，近期有增加微軟持股、調降輝達，因爲美國發布晶片出口禁令對輝達產生衝擊。不過，他認爲，AI是一長期趨勢，未來各產業都會用AI來提高生產力、營收、降低成本，成長潛力龐大，而微軟、輝達、谷歌等是目前最受惠，也是最直接反應在銷售數字上的公司。

Robert進一步指出，歷經今年一波大漲，美股估值偏貴，但若把S＆P500 中的七大科技權值股拿掉、其他493檔美股估值仍只接近歷史長期平均而已，仔細挑選還是有好投資機會。另外，疫後解封，各國的經濟正常化，也會出現不同投資機會，像是「近岸生產」商機，許多企業在中美貿易戰、疫情後的供應鏈中斷，迫使重新考慮其分散的供應鏈，並開始進行近岸生產。

「淨零碳排」也是值得關注的產業，預估全球未來15年需投入約30兆美元，以確保到2050年能實現淨零排放。還有「工廠自動化」，隨着勞動成本攀升，還有疫情期間，許多公司發現供應鏈離市場太遠，紛搬回近岸生產，以確保產品成本不會因美國勞動力成本上升而大幅上揚。

近三年漲近3成、遠超越同業平均7％報酬的柏瑞環球重點股票基金選股邏輯不同一般。Robert指出，該基金採用長期持股策略，週轉率每年維持在35至40％、今年初至今也只有30％，選股採用獨家的「企業生命週期分類研究」(LCR)，挑出高潛力和高品質企業，不太看總經面，所以不會去預測GDP、油價、匯率等，全仰賴選股創造超額報酬。

Robert指出，LCR將企業生命週期分爲六種週期：優異成長、穩定高成長、週期性高成長、成熟（又分轉機型、週期型、防禦型），舉例來說，微軟多年前在成熟型的防禦階段，維持很長的時間，後來發展了人工智慧、雲端、遊戲公司才又回到穩定高成長期，團隊在此時加碼。至於輝達，目前在週期性高成長。

Robert指出，基金沒有投資蘋果的股票，因爲它的一舉一動大家都熟知，很難創造超額報酬，也不會投資臺積電，因爲團隊會希望投資更有競爭力的公司，像是市場訂價者、不受景氣循環影響、市場低估其潛力者。