12月LPR報價如期不變 5年期以上LPR全年下降60個基點

證券時報記者 賀覺淵

12月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈貸款市場報價利率（LPR）公告，其中，1年期LPR爲3.1%，5年期以上LPR爲3.6%，維持上期報價不變。考慮到10月LPR兩個品種報價已分別大幅下降25個基點，且近期央行政策利率未調整，市場早已預期本月LPR報價不變。

今年以來，1年期和5年期以上LPR分別累計下降35個基點和60個基點，有力帶動企業和居民貸款利率下降，促進全年社會融資成本穩中有降。與此同時，央行在今年不斷健全市場化的利率調控機制，LPR從中期借貸便利（MLF）利率轉型參考央行政策利率，即公開市場7天期逆回購操作利率，由短及長的利率傳導關係在逐步理順，貨幣政策傳導效率不斷提升。

9月下旬一攬子增量政策出臺後，政策效果逐步顯現，市場預期改善，經濟延續回升勢頭，循環更加順暢。11月宏觀指標和高頻數據總體延續企穩向好勢頭。製造業採購經理指數（PMI）連續兩個月位於擴張區間，外貿企業韌性較強。當前，前期出臺的政策效果還將持續顯現，年內支撐經濟回升向好的積極因素依然較多，市場普遍認爲，短期內下調政策利率的必要性不強。

東方金誠首席宏觀分析師王青向證券時報記者指出，當前進入政策效果觀察期，重點是將前期“有力度”的政策性降息及10月LPR報價大幅下調效應向實體經濟傳導，引導企業和居民融資成本下行，激發投資和消費動能，推動房地產市場止跌回穩。

臨近年末，市場更加關注於央行如何施策熨平歲末年初的流動性擾動。央行行長潘功勝在2024金融街論壇上曾表示，預計年底前視市場流動性情況擇機進一步降準0.25至0.5個百分點。民生銀行首席經濟學家溫彬指出，11月MLF縮量續作，表明央行將繼續通過國債買入、買斷式逆回購等多種政策工具配合，保持流動性合理充裕，擇機降準可能性也在加大。

2025年，我國將實施適度寬鬆的貨幣政策，適時降準降息。貨幣政策表述的調整，意味着明年貨幣政策將繼續保持對實體經濟較大的支持力度。王青認爲，央行在2025年將繼續實施有力度的降息，政策利率有望下調0.5個百分點，屆時會引導LPR報價跟進下調。