中長債基金突遇調整 又是股債蹺蹺板效應

（原標題：中長債基金突遇調整，又是股債蹺蹺板效應，投資者感慨：這個綠是怎麼做到的）

財聯社9月25日訊（記者 沈述紅）在市場期盼已久的貨幣寬鬆超預期政策出臺後，市場交易給出答案：9月25日，A股再度發力，三大指數集體收漲。但在債券市場，分歧與調整再度出現。

9月24日當天，共有40只產品淨值收益率低於-0.2%。個別產品單日淨值跌幅近0.5%。過去兩個交易日，還有三隻中長債基金宣告產品出現機構鉅額贖回。

在基金公司人士看來，如果財政接力寬鬆，債市將面臨更深的調整幅度；如果財政寬鬆力度有限，債券市場或將迎來修復。還有公募人士提醒，債券市場在短期會有一定波動，降準降息落地後或有一定的機構止盈壓力。

40只中長期純債基金單日淨值跌幅超0.2%

9月24日，央行行長潘功勝宣佈，降準50bps，提供長期流動性1萬億元。視市場流動性狀況，未來有可能進一步下調25-50bps。降低政策利率，7天逆回購操作利率下調20bps，從1.7%下降至1.5%，引導LPR、存款利率同步下降，保持淨息差穩定。

會議當日，債券市場出現調整，尤其信用債和超長期債券明顯回調。不過，在9月25日，國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約早盤低開午後上揚，收漲0.31%，10年期主力合約漲0.29%，5年期主力合約漲0.29%，2年期主力合約漲0.14%。

從中長期純債基金的淨值走勢看，在9月24日當天，共有40只產品淨值收益率低於-0.2%。其中，華泰保興尊益利率債6個月持有、華泰保興安悅、中海豐盈三個月定開、平安5-10年期政策性金融債、中金金安等產品單日淨值跌幅超0.4%。

最爲顯著的是華泰保興尊益利率債6個月持有，該產品單日淨值跌幅爲0.49%。在此之前，該產品年內漲幅超5.5%。同日華泰保興基金旗下另一隻產品——華泰保興安悅單日淨值也跌了0.46%。在相關產品互動區，有投資者質疑“這個綠是怎麼做到的”。

在債市出現調整的背景下，個別中長期純債基金還發生了巨贖。

根據圓心永豐基金在9月25日的公告，該公司旗下圓信永豐興利C類份額在9月23日發生大額贖回，爲確保基金持有人利益不因份額淨值的小數點保留精度受到不利影響，公司決定自9月23日起提高圓信永豐興利C類基金份額淨值精度至小數點後第八位，小數點後第九位四捨五入。

截至6月底，一家機構持有該產品14.27億份，佔產品總份額的99.95%。如該單一投資者大額贖回，無疑或導致基金份額淨值波動風險、基金流動性風險等特定風險。

9月23日發生鉅額贖回的，還有中長期純債基金——山西證券裕利。圓信永豐興利類似的是，該產品二季度末某機構持有該產品份額佔其總份額的比例高達99.10%。若這家機構鉅額贖回，勢必對產品流動性造成一定影響。

融通通和也宣告在9月24日發生大額贖回，公司決定提高基金A類份額淨值精度至小數點後第8位，小數點後第9位四捨五入。從中報透露的持有人數據看，某機構持有該產品1.9億份，佔產品總份額的99.98%。

債市短期或有波動 機構面臨止盈壓力

在基金公司人士看來，如果財政接力寬鬆，股票等風偏資產將更加樂觀，債市也將面臨更深的調整幅度；如果財政寬鬆力度有限，那麼債券將迎來修復。

恆生前海債券基金經理李維康認爲，政策利率屬於短期利率，調整短期政策利率對長期債券的利率需分情況而定，核心取決於對經濟的影響。“8月經濟旺季不旺提升了政策調整的緊迫性，貨幣政策出臺後，不排除10月還將有增量財政政策出臺，比如增發國債、特殊再融資債等。”

李維康預計，債券市場在短期會有一定波動，但是債券市場大概率仍然是調整即是買入機會，因爲經濟修復除貨幣政策支持外，仍需要更大力度的財政政策以及需要能夠對地產行業產生實質改變的產業政策的配合。

“降息降準，存貸房貸利率調降，同時引導存款利率下行，進一步打開了長債的下行空間，有利於債券走強。”創金合信基金首席宏觀分析師甘靜芸稱。

在她看來，穩增長政策發力、地產政策託底一定程度上會提振經濟上行預期，對債市是利空。整體看，利率債仍具有一定安全性，降準降息落地後或有一定的機構止盈壓力。