植田和男：掌舵日本央行一年多，如何扮演平衡者、溝通者角色 | 全球人物

去年日本央行候任行長尚未確定時，不少接受第一財經記者採訪的人士就押注，不論從決心還是能力角度，植田和男都是最適合帶領日本央行退出多年量寬政策的人選。

牛津經濟研究院(Oxford Economics)日本首席經濟學家長井滋人(Nagai Shigeto)近期在接受第一財經記者採訪時表示，植田和男是一位受人尊敬的學者，對貨幣政策有着非常平衡的看法：他對日本央行前行長黑田東彥過於激進的寬鬆措施持批評態度。同時，鑑於日本經濟狀況依然脆弱，難以持續實現2%通脹目標的前景，他似乎對很快扭轉當前寬鬆措施持謹慎態度。他可以很好地平衡那些希望結束量寬政策和希望保持當前寬鬆政策的觀點。

除了更平衡、均衡、務實靈活外，植田和男也更善於與市場溝通。瑞銀證券的首席日本經濟學家、日本央行前官員Masamichi Adachi表示，雖然植田和男和黑田東彥在實現穩定通脹的決心上並無二致，但植田是更好、更有邏輯的溝通者，也更具備根據經濟變化調整政策的能力。

從去年4月接任日本央行行長至今一年多的時間內，他整體上確實沒有令市場失望。

首先，他確實更善於也更願意提前與市場溝通，而這點對於任何全球主要央行掌舵人來說，都是不可或缺的技能和責任所在。今年稍早，在市場仍對日本央行能否下定決心、退出量寬政策之際，植田和男不斷通過日常講話釋放將加息的信息，強化市場預期。因此，在3月政策會議宣佈17年來首次加息、結束負利率政策時，不論日股還是日元，抑或全球市場，都幾乎“波瀾不驚”，並未受到衝擊。當時，有市場人士吐槽，市場對日本央行加息早就“麻木”了。雖然略帶調侃，但也確實從側面印證了植田和男與市場溝通的有效性和及時性。同時，他似乎也更擅長與日本政府溝通。此前日本央行的多次表態，都與日本財務大臣鈴木俊一高度一致，也減少了令投資者困惑的麻煩。在9月24日的最新講話中，他表示，無論誰贏得本月的自民黨黨首選舉，他都將與日本新政府保持密切溝通。

植田和男還令已經多年不那麼受市場關注、萬年不變的日本央行貨幣政策，成爲與美聯儲貨幣政策幾乎同樣受到全球投資者關注的存在。今年4月首次加息前，市場對日本央行加息時點的關注和押注已經持續了約一年。此後，植田和男領導的日本央行在7月意料之外、情理之中地再度加息，且在新聞發佈會中傳達了“將繼續加息”的“鷹派”表態後，引發全球範圍內的日元套利交易平倉，恰逢全球市場同步開啓“美國經濟衰退交易”，兩者疊加導致全球市場動盪。雖然對於7月超預期加息褒貶不一，但能看出，日本央行貨幣政策對全球市場的影響，確實正在上升。

此外，植田和男近期一系列表態的轉變，也契合了此前業內人士對他“務實靈活”的評價。比如，在8月初市場動盪後，植田和男缺席傑克遜霍爾全球央行年會，轉而出席日本國會聽證會時，還堅稱此前的動盪主要由美國經濟衰退擔憂導致，在日本經濟數據和通脹維持此前趨勢的背景下，還將繼續加息。但在具體做法上，日本央行在9月20日的利率決議中暫停加息。該次會議後的新聞發佈會上，植田和男仍表示，如果經濟走勢符合預期，將繼續加息的想法不會改變。但與此前略微不同的是，他同時表示，海外經濟發展前景高度不確定，市場仍然不穩定，日本央行將以極高的緊迫感監測經濟、市場趨勢。他並強調，很明顯美國已經進入降息週期，如果這最終導致美國經濟實現軟着陸，對日本經濟的負面影響不會很大；但如果美國經濟面臨更嚴重的調整，可能需要改變這種看法，日本央行貨幣政策也要相應調整。

會議僅僅過了四天，植田和男在大阪的一次演講中又更新了表態，稱“在制定政策決策時，日本央行需要仔細評估國內外金融和資本市場的發展，以及這些發展背後的海外經濟形勢等因素。我們有足夠的時間這樣做。”他的這番最新言論，被市場解讀爲釋放了放緩加息步伐的信號。日本央行的重點正在從通脹風險轉向全球增長放緩的可能性，以及日元升值給日本依賴出口的經濟帶來的壓力。這凸顯了他在努力平衡日元升值和日股走勢。在他最新表態後，日元略微下調，日股繼續上漲。市場也立即調降了對日本央行今年10月再次加息的押注。

上任一年多，雖然並非盡善盡美，但不論在與市場和日本政府溝通，還是務實靈活性，抑或多方平衡方面，植田和男確實展現出了在特殊時期管理日本央行應有的能力和魄力。