造星記丨高位發行6只基金，規模暴漲26倍！博時基金吳渭被規模壓“垮”了

文/任暉

在投資者虧損慘重的另一面，博時基金卻賺的盆滿鉢滿。

對於基金公司來說，管理的規模越大能夠收取的管理費越多，從而公司的利潤也就越多。

但對於基金經理來說，管理規模增大意味着管理難度以及業績壓力也隨之增大。

有不少明星基金經理就是由於沒有辦法應對管理規模的突然膨脹導致業績滑坡，其中博時基金的吳渭就是典型的例子。

資料顯示，吳渭，研究生學歷，2007年起先後在泰信基金、博時基金、民生加銀基金、招商基金從事投資研究工作；2015年3月再次加入博時基金管理有限公司；歷任股票投資部絕對收益組投資副總監、股票投資部主題組投資副總監、事業部投資副總監、權益投資主題組投資副總監。

吳渭的投資框架比較靈動，自上而下和自下而上相結合。自上而下，淡化宏觀經濟，通過流動性及利率水平來判斷估值水平；自下而上，關注企業盈利能力的持續性和穩定性，努力選擇基本面和估值雙升的公司。

吳渭的代表產品博時匯智回報靈活配置混合較爲明顯的體現出他的投資特點，即調倉靈活、追求景氣賽道等。

截至4月22日，在吳渭任期內博時匯智回報靈活配置混合實現收益98.37%，年化收益率10.23%，在靈活配置型產品中排名93/1267。

從自然年度來看，吳渭在熊市表現最爲出彩，例如2018年以空倉應對市場波動，在滬深300指數暴跌25%的背景下實現正收益，在2021年以及2023年復刻了當年策略也均戰勝市場。

不過尷尬的是，吳渭除了博時匯智回報靈活配置混合之外，其他產品普遍業績不佳，不少產品虧損慘重且排名倒數。

究其原因可能主要有兩個：

其一，吳渭的投資框架無法駕馭規模的突然膨脹。

資料顯示，博時匯智回報靈活配置混合規模最高時只有14.02億元，近2年規模則縮水至2億元以下。

如此輕量級的產品比較適合吳渭倉位調整靈活，個股調整頻繁的投資特點。

而博時匯興回報一年持有期混合成立於2021年1月份，當時投資者的熱情高漲，產品募資金額達147.19億。

來源：博時匯興回報一年持有期混合資產配置

更重要的是，吳渭的投資框架無法駕馭這隻“巨無霸”，無法複製大開大合的倉位調整，產品的換手率也明顯降低。

其二、高位密集發行產品

整個2021年博時基金爲吳渭發行了6只產品，除了博時匯興回報一年持有期混合之外，還有博時匯融回報一年持有混合、博時匯譽回報混合、博時恆璽一年持有期混合、博時博盈穩健6個月持有和博時匯榮回報混合。

吳渭的管理規模在2021年年末達到了265億元，相較於年初的10億元規模足足膨脹了26倍！

客觀來說，這批高位成立的產品建倉較爲謹慎，但由於市場整體處於高位，可以投資標的並不算多，往往只能扮演高位接盤的角色。

例如博時匯興回報一年持有期混合基金在成立之初，即2021年1季度，建倉智飛生物、日月股份、隆基綠能、萬華化學、中國中免、騰訊控股、招商銀行、美的集團、邁瑞醫療和火炬電子等十大重倉股，其中有七隻建倉時股價正處於歷史高位。

這也就造成這批高位發行的產品多數表現不佳，博時匯興回報一年持有期混合、博時匯融回報一年持有混合、博時匯譽回報混合和博時匯榮回報混合虧損幅度均在30%左右。

但是在投資者虧損慘重的另一面，博時基金卻賺的盆滿鉢滿。

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