再保險與資本結構的S型關係

陳瑞祥

再保險是臺灣產險公司轉移風險的重要工具，尤其在產險業依賴國際再保險的情況下，能有效分散承保風險，提升公司承保能力。然而，再保險的高昂成本使過度依賴可能引發市場對保險公司清償能力的疑慮，影響其財務穩定性和市場信譽。

本研究延續先前基於平均效果的探討，分析再保險使用程度對財務槓桿的影響，並檢視不同使用程度下兩者的關聯性。研究基於1995年至2019年臺灣保險事業發展中心資料，採用單步驟GMM系統迴歸模型。結果顯示，再保險與財務槓桿之間存在非線性的S型關係：低度使用時兩者呈負向相關；中度使用時爲正向相關；高度使用時再度呈負向相關。此外，金融控股公司隸屬、清償能力及投資機會等變數對兩者關聯性具有顯著調節作用。

研究結果可爲監管機構提供差異化的監管政策建議，並協助產險公司經理人根據不同情境做出更具前瞻性的決策。

作者：*實踐大學會計學系助理教授 陳瑞祥

*通訊作者E-mail：raychen@ g2.usc.edu.tw

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