原油行業週報：沙特下調油價疊加中東局勢緊張，本週油價波動劇烈（浙商證券研報）

每經AI快訊，2024年1月13日，浙商證券發佈研報點評石油石化行業。

本週行情回顧：石油石化（申萬）指數收2141.41點，下跌3%，跑輸滬深300指數1.65pcts，位列申萬一級板塊漲跌幅榜第27位。

重點領域分析：

原油板塊：沙特下調油價疊加中東局勢緊張，本週油價波動劇烈。周初沙特宣佈下調油價，全球油價應聲下跌。根據生意社報道，沙特阿美上週日表示將下調2月份對所有地區的原油官方售價，包括其最大市場亞洲。根據金聯創報道，對亞洲供應的阿拉伯輕質原油官方銷售價比1月份官價每桶下調2美元，每桶比阿曼/迪拜原油均價高1.50美元，爲2021年11月份以來最低差價水平。受此影響，1月8日，國際原油期貨下跌，WTI原油期貨結算價報70.77美元/桶，跌幅爲3.04美元（-4.1%）；布倫特原油期貨結算價報76.12美元/桶，跌幅2.64美元（-3.4%）。週中中東局勢趨於緊張，油價繼而上漲。根據央視財經報道，當地時間11日，伊朗海軍根據伊朗法院的指令在阿曼海域扣押了一艘美國油輪。紅海局勢方面，美國國防部11日宣佈，爲了報復也門胡塞武裝在紅海對過往船隻的襲擊，美英將對胡塞武裝展開打擊。當地時間12日凌晨，美英出動戰鬥機對胡塞武裝控制多地發動空襲，首都薩那、荷臺達市內傳出爆炸聲。受中東地區局勢緊張影響，國際原油價格上漲，2024年1月11日當日，布倫特原油期貨結算價爲77.41美元/桶，較上週下跌0.18美元/桶（-0.23%），較1月10日上漲0.79%；WTI原油期貨結算價爲72.02美元/桶，較上週下跌0.17美元/桶（-0.24%），較1月10日上漲0.91%。

成品油板塊：假期結束汽油需求轉淡，柴油開工淡季價格小幅下跌。假期結束後，居民私家車出行半徑迴歸剛需，汽油需求轉淡。柴油處於需求淡季，且隨着戶外基建等終端用油單位陸續停工放假，柴油需求表現相對疲弱。截至2024年1月12日，柴油市場均價7646元/噸，環比下跌57元/噸（-0.74%），汽油市場均價8892元/噸，環比下跌24元/噸（-0.27%）。

投資策略：煉化及貿易：2023年以來，受益於油價企穩、下游需求復甦，民營大煉化企業業績修復明顯，然而PB估值目前仍處於歷史底部區間，未來隨着宏觀經濟穩步恢復，上行彈性充足，建議關注榮盛石化、恆力石化、東方盛虹。油氣開採：全球石化行業資本開支不足疊加OPEC+減產挺價意願強烈，預計未來原油供給端增長有限，即便需求下調，原油生產國仍有能力將原油維持在供需緊平衡的狀態，受益於油價維持在較高水平區間內，我們預計上游原油龍頭具備穩定的盈利能力，建議關注低估值高分紅油氣龍頭中國石油、中國石化。

風險提示:（1）全球GDP增速不及預期。（2）地緣政治及不可抗力事件對油價造成大幅度影響。（3）OPEC+聯盟修改石油供應計劃的風險。（4）美國解除伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場風險。（5）美國頁岩油資本支出大幅增長。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)