佣金費率新規實施倒計時，部分被動指數型產品或低至萬1

佣金費率新規即將於7月1日正式實施，《每日經濟新聞》記者從業內多家公司瞭解到，新籤的被動指數型產品佣金費率統一按照萬2，主動管理型產品佣金費率統一按照萬5。不僅如此，部分規模較大的產品，或進一步突破萬2，降到萬1。

另外，由於被動股票型基金不得通過交易佣金支付研究服務、流動性服務等其他費用，有多位指數基金經理向記者表示，“這部分費用只能尋求公司支持，由公司支付了”。

部分被動指數型產品或低至萬1

猶記得今年4月份時，證監會發布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》（以下簡稱《規定》），自2024年7月1日起施行。

《規定》中備受關注的主要是：“基金管理人管理的被動股票型基金的股票交易佣金費率原則上不得超過市場平均股票交易佣金費率，且不得通過交易佣金支付研究服務、流動性服務等其他費用；其他類型基金可以通過交易佣金支付研究服務費用，但股票交易佣金費率原則上不得超過市場平均股票交易佣金費率的兩倍，且不得通過交易佣金支付研究服務之外的其他費用。”

此後，在4月底時，記者獲悉，多家基金公司收到下發的《關於通報2022年市場平均股票交易佣金費率的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》明確指出，經測算，2022年市場平均股票交易佣金費率爲萬分之2.62。各公募基金管理人、託管人需按照監管要求，於2024年6月30日前完成調整工作。

這其實就相當於被動股票型基金的佣金費率不能超過萬分之2.62，其他類型基金的股票交易佣金費率原則上不能超過萬分之5.24。

如今，距離7月1日新規實施僅有最後幾天，記者從業內瞭解到，多家公司已經重新簽訂了新的佣金協議，有的公司新籤的被動指數型產品佣金費率略超萬2，主動管理型產品佣金費率略超萬5。

還有多家基金公司新籤的被動指數型產品佣金費率統一按照萬2，主動管理型產品佣金費率統一按照萬5。不僅如此，部分規模很大的產品，或進一步突破萬2，降到萬1。

此外，還有基金公司人士表示，“不同券商席位的費率也都沒有區別了，只要是公司的主動產品，都統一按萬5”。

另有業內人士也說道：“一家券商一個主協議，不同券商的費率也都一樣，主動的是萬5，被動的是萬2，感覺行業越來越標準了，像一個標準工廠。”

銷售與佣金掛鉤的方式在發生變化

談到佣金費率的高低，除了左右券商在基金分倉上的收入，影響的還有券商與基金之間的資源互換。從過往來看，包括銷售的激勵、流動性的服務、軟傭的支出等，都與佣金分倉有着千絲萬縷的聯繫。

有券商人士表示：“以往一般分倉是分成兩部分，一部分是跟研究掛鉤，比如研究所提供的研究支持，一部分是跟銷售掛鉤，比如新發基金銷售，給20或30倍的交易量。”

一直以來，分倉佣金與銷售產生聯繫是行業普遍現象。不過隨着佣金費率新規的到來，據記者最新瞭解，目前銷售與佣金掛鉤的模式開始在發生變化。

有券商渠道人士坦言：“之前比例高的時候，有的能達到40倍甚至是60倍的交易量激勵，但是最近在賣的產品，已經沒有這種激勵了。”

“現在變成了按照認購費、申購費或銷售服務費的一定比例進行提成，舉個例子，假設累計賣了100萬元，認購費是1%，提成比例是20%，那麼就是2000元。比之前按照交易量來算要差不少。”該渠道人士舉例道。

另有券商人士也表示：“以後銷售這一側不會有了，（以後）都是研究佣金，以後大概率是輕首發重保有，掙管理費收入了。”

指數研究、流動性服務費用或需要公司支持

而在研究支付方面，據記者瞭解，以往被動型基金存在與研究掛鉤的支付費用。

此外，被動產品原有的佣金支付部分，還包括了流動性服務的費用，尤其是對於ETF產品而言，流動性是產品運作中很重要的一環，過往券商提供流動性支持，往往費用也體現在佣金中。

不過《規定》明確指出，被動股票型基金不得通過交易佣金支付研究服務、流動性服務等其他費用。隨着新規實施，未來這兩塊費用都必須從佣金中抽離。

對此，雖然有指數基金經理認爲，“被動產品其實也是非常需要研究支持，包括了指數研究、指數優化迭代、策劃開發等”。

但由於新規的要求，有多位指數基金經理向記者坦言，“這部分費用只能尋求公司支持，由公司支付了”。

總的來說，上述券商人士認爲，“目前主要變化體現在幾個方面，一是新規之後，佣金比例下降，這方面券商收入會有直接的影響。二是不能跟銷售掛鉤，後續可能更看重保有。另外，軟傭這塊沒有了。不過雖然有影響，但整體看，都是在向好的方向發展”。