英偉達市值蒸發數千億，收益卻欲翻倍

目前，英偉達被描述爲世界上最重要的公司。

但圍繞英偉達的新問題引發了全球市場的又一輪拋售。這家芯片製造商推動了人工智能革命，今年夏天，其估值超過 3 萬億美元，成爲僅次於蘋果的美國第二大上市公司。

週二，英偉達股價下跌 9.5%，公司市值蒸發 2789 億美元，創下美國股票單日跌幅的最高紀錄。

一系列因素似乎促成了此次拋售，這也引發了納斯達克綜合指數和道瓊斯工業平均指數等更廣泛市場指數的下跌。

英偉達的股票已成爲全球經濟整體的風向標，因爲它推動了大型科技公司對人工智能的投資熱潮，這些公司希望藉助人工智能推動新的創新和盈利。

週三，其股價又下跌了 1.7%。其總市值（依據其股票計算得出）仍在 2.6 萬億美元左右。

“英偉達收益的飆升源於其他大型科技公司在人工智能方面的大規模投資，”TS Lombard 金融集團的董事總經理達里奧·珀金斯（Dario Perkins）在本週的一篇評論中寫道。

“這造就了一種循環態勢，致使英偉達（乃至當下整個美國股市）依賴於持續的大規模人工智能投資。”珀金斯說，如果像亞馬遜和微軟這樣的五大上市公司停止投資英偉達，“我們可能會有問題。”

英偉達曾經以生產電腦遊戲的顯卡而聞名。但在一次頗爲偶然的轉折中，這些顯卡恰好極爲適合處理人工智能執行任務所需要的計算量。

因此，微軟和 Facebook 母公司 Meta 現在都將超過 40%的硬件預算用於英偉達的設備。

英偉達如今受到這般密切的關注，以至於一羣市場觀察人士上個月在一家酒吧舉辦了一次聚會，來觀看該公司報告季度收益——儘管有些人後來將該事件本身視爲賣出信號。

“英偉達已經改變了科技和全球格局，因爲其[圖形處理單元]已成爲 IT 格局中的新石油和黃金，其芯片爲人工智能革命提供動力，並且目前是不二之選，”韋德布什證券公司分析師丹·艾夫斯在最近的一份報告中寫道。

但對更廣泛經濟放緩的日益擔憂，以及對人工智能回報時間表的重新懷疑——基本上，當前流入的所有投資最終將多快產生明確的用例和更高的盈利能力——已導致英偉達的股價下跌。

“我認爲人工智能比不上互聯網，”麻省理工學院的經濟學家達龍·阿西莫格魯本週在接受《金融時報》採訪時表示，稱該技術爲“只會點小把戲的小馬”。

“人工智能有一些很棒的能力，但它還沒有對我們所做的幾乎所有事情產生同樣廣泛的影響，也還沒有創造出很多新事物，”阿西莫格魯說。“它可能會，但當它做到時，也許我們會稱之爲一項新技術，也許那將是再過 10 年，等等。”

這種懷疑與新的經濟預警信號一同出現。在美國，在伴隨新冠疫情後更廣泛經濟復甦的就業繁榮之後，勞動力市場已開始顯示出明顯的疲軟跡象。在中國，房地產行業的問題已開始對消費造成壓力。往往跟蹤全球經濟活動的油價已跌至三年來的最低水平。

與此同時，本週的兩份新報告對人工智能投資何時能獲得回報再次提出了新的質疑。

貝萊德投資研究所的分析師稱：“投資者正在爭論，頂級科技和雲計算公司未來的收入能否證明投入到人工智能（AI）的數十億美元資本支出是合理的。”

摩根大通資產管理公司的相關評論也發出了類似警告，稱公司將不得不開始有意義地將重點從“培訓”轉向“生產”，以使“人工智能基礎設施獲得足夠回報成爲現實”。

讓情況變得更復雜的是彭博新聞週二的一則報道，稱司法部已開始調查圍繞英偉達的反壟斷問題，據估計，英偉達在未來兩年起碼能保持 90%的人工智能芯片市場份額。

另一個因素是：英特爾，曾經是美國計算機芯片的主導力量，今年其股價下跌了 54%，並且，據路透社報道，現在存在從道瓊斯工業平均指數中被除名的風險。雖然投資者因英特爾未能充分利用人工智能熱潮而對其進行了懲罰，但更廣泛的對於其回報的擔憂或許加重了其損失。

盈透證券金融集團首席策略師史蒂夫·索斯尼克在一封電子郵件中告訴美國全國廣播公司新聞，儘管英偉達股價持續上漲，但它仍是市場上波動最大的股票之一，這意味着其價格容易出現大幅波動。

“因此，相信該公司的投資者最好習慣這種波動，”索斯尼克寫道。“投資者在股價上漲時喜歡這種波動（又名‘社會可接受的波動’），但在股價下跌時則討厭波動。不幸的是，二者往往相伴而生。”

週二的拋售遠非英偉達股價的致命一擊，其股價在 2024 年已上漲超過一倍，達到約 109 美元。

索斯尼克稱，英偉達股票（交易代碼爲 NVDA）的大量被拋售，最終可能與投資經理確保鞏固該公司股票今年已有的巨大漲幅有關。