迎降息循環 資金迴流REITs

成屋銷售等近期數據，顯示美國房地產業體質轉佳。圖／美聯社

REITs近月績效前十名

今年以來市場預期美國將開啓降息循環，資金開始流入之前被低估與降息後展望前景佳的產業，房地產及REITs因利率敏感度高的特點，成爲市場矚目焦點之一。

野村投信投資策略部副總經理張繼文指出，近期的數據更顯示美國房地產業體質轉佳，例如元月美國成屋銷售較去年12月增 3.1％至400萬戶，優於市場預期；美國元月待售房屋銷售量較前月下降4.9％，也創下2023年8月以來最大的降幅。

路博邁投信表示，經濟成長面臨壓力將令投資人更加註重投資評價、盈餘品質、與企業基本面體質。在此環境下，那些身處需求動能呈現較低週期性且不過度仰賴消費支出，同時具備良好資本結構之不動產投資信託料將表現受惠。

考量過去兩年不動產投資信託表現相對落後大盤20％、相對較低的槓桿比例及股利率相對較高之特性，因不動產投資信託之股利率爲4％，標準普爾500指數股利率爲1.5％，一旦整體經濟成長不如預期，或是資金成本持續攀升，屆時不動產投資信託的相對價值將更具吸引力。

臺新北美收益資產證券化基金經理人李文孝認爲，近期美國通膨與就業數據走緩支持Fed不再升息，美債利率將持續下降，預期今年Fed開始降息後，REITs近二年評價偏低將扭轉，超賣的REITs評價將大幅回升，降息前多頭將最有機會表現，否極泰來。因爲從歷史經驗來看，前三次Fed停止升息後，美國REITs的平均漲幅高達16.5％，預期此波反彈力道有機會超越前三次。

美國REITs長期NAV折溢價區間在正負20％內，緊縮政策下多半偏折價，貨幣寬鬆時則偏溢價，今年Fed政策將由緊轉鬆，溢價空間將擴大；REITs的主要收入來自租金、管理物產等，現金流相對穩定，且在美國法令規定，REITs必須將當年度90％的收益以股利形式分配給股東，故投資REITs每年享穩定股利收入，也爲美國REITs長線帶來可觀報酬，適合作爲長線核心資產配置。