央行財政部首次會議有何深意？央行已淨買入3000億國債 財政貨幣協同必要性大幅擡升

財聯社10月9日訊（記者 王宏）今日消息，央行、財政部已建立聯合工作組並已召開首次正式會議，會議肯定了前期雙方就央行國債買賣方面的合作。業內專家表示，在總需求不足背景下，財政和貨幣協同的必要性大幅擡升，後續財政發債央行配合的操作形式也實現了貨幣對財政的支持。公告顯示，央行已在8月和9月淨買入3000億元面值的國債。

此外，央行、財政部聯合工作組還就債券市場運行情況等議題互換了意見，分析師認爲或是對10月12日財政部即將召開的會議做鋪墊。財政部即將在10月12日國新辦發佈會上介紹“加大財政政策逆週期調節力度”的情況，使得市場對於財政刺激政策的預期再度升溫。債市方面，分析師認爲，隨着一攬子政策刺激預計債市短期波動或明顯加大，後續債市如何表現將受財政政策力度的影響。

工作組首次會議召開，兩月央行已淨買入3000億國債

今日消息，央行、財政部建立聯合工作組，並於近日召開工作組首次正式會議。會議充分肯定了前期雙方在央行國債買賣方面的緊密合作，確立了工作組運行機制，並就債券市場運行情況等議題互換了意見。

“本次央行和財政部聯合工作組首次召開會議，確定工作組運行機制，將促進兩部門進一步加強政策協同，優化相關機制安排”，東方金誠研發部副總監於麗峰對財聯社記者表示。

公告顯示，央行8月、9月分別淨買入了1000億元和2000億元面值的國債。於麗峰指出，央行在8月和9月淨買入3000元面值國債的同時投放等量基礎貨幣，爲政府債發行創造了良好的流動性環境，有利於貨幣政策與財政政策間的協調配合。

中信證券首席經濟學家明明對財聯社記者表示，在經濟總需求不足背景下，財政和貨幣協同的必要性大幅擡升，後續財政發債而央行配合二級市場淨買入的操作形式也實現了貨幣對財政的支持，雙管齊下加大對於實體經濟修復的力度。

8月以來，買賣國債正式納入央行貨幣政策工具箱。明明還表示，央行實施國債買賣操作，一方面是作爲基礎貨幣投放工具向商業銀行體系提供流動性，另一方面是維持正常的收益率曲線形態。

政策齊發，如何影響債市表現？

財聯社記者注意到，央行、財政部聯合工作組還就債券市場運行情況等議題互換了意見。“從公開信息來看沒有太多增量，或是對10月12日財政部即將召開的會議做鋪墊”， 國聯固收首席分析師李清荷對財聯社記者表示。

今日消息，財政部將在10月12日的國新辦發佈會上介紹“加大財政政策逆週期調節力度”的有關情況，市場對於財政刺激政策的預期再度升溫。

潛在的財政刺激政策發力方向和預期規模是什麼？瑞銀首席經濟學家汪濤認爲，短期內合理預期是政府出臺1.5-2萬億的財政刺激，包括支持居民和企業部分。方向上中央政府可能更願意爲地方政府預算收入缺口提供一次性資金，爲長期項目提供增量債券融資，加大社會民生支出、併爲居民提供補貼。

“預計10月份財政增量政策將陸續出臺，包括但不限於調增赤字率、發行超長期特別國債、擴大專項債券使用範圍、提前下發明年政府債券額度等。方向上更多聚焦促消費和惠民生領域，兼顧穩地產、穩投資，保底規模應大於2萬億元”，財信研究院副院長伍超明對財聯社記者表示。

節前系列政策組合拳推動了資產快速上漲，將如何影響債市？多位分析師認爲，隨着一攬子政策刺激預計債市短期波動或明顯加大，後續債市如何表現將受財政政策力度的影響。

伍超明認爲，隨着一攬子政策刺激推動經濟、物價回暖，政府債券供需格局改善，加上投資者風險偏好提升，預計債市短期波動或明顯加大；但國內利率中樞有望明顯下移，一旦債市過度超調，或仍是較好的買入機會。

“當前時點，居民等部門贖回貨基債基、理財並轉戰股市可能引發短期“贖回-拋售”壓力，需要提防短期超調可能”，華泰固收表示，財政政策跟進將直接影響債市供給。後續財政政策力度是關鍵，如果不及預期，債市很可能迎來轉機。

李清荷認爲，短期來看，市場在強預期和風險偏好回升的情緒下，存在調整壓力。但債市長期趨勢仍在：一方面，基本面的呵護仍需低利率環境配合；另一方面，在降準降息寬貨幣加碼下，廣譜利率全面下行；當前的階段性調整或將爲後續配置提供有利環境。