行至退市邊緣?怪獸充電怎麼了
"共享充電寶第一股",或將面臨退市局面。曾經熱的發燙的充電寶業,還是一門好生意麼?
2025年1月5日,怪獸充電發佈公告,稱收到中信資本旗下"信宸資本"以及公司管理層提交的初步非約束性建議書,提出計劃以每股美國存託憑證(ADS)1.25美元的現金價格收購公司所有已發行的普通股。該價格相較1月3日收盤價,溢價幅度約74.8%。
回顧往昔,2021年4月,怪獸充電以8.5美元的發行價成功登陸納斯達克,摘得"共享充電寶第一股"桂冠。上市首日開盤價高達10美元,較發行價上漲17.6%,最終收於8.54美元,總市值一度達到約23億美元。然這場"造富"盛宴沒有延續多久,隨後幾年裡股價整體呈現震盪下滑態勢。2023年5月以來甚至開始1美元線以下行走,截至美東時間2025年1月13日股價0.985美元,即便受私有化消息提振,股價較開年大漲,較發行價仍累跌超八成,市值不足2.6億美元,較高峰期縮近9成。
2024年8月,由於股價連續34個工作日低於1美元,怪獸充電曾收到納斯達克的通知函。如今又站在了私有化的風口浪尖,不禁讓人疑問,怪獸充電究竟怎麼了?從當紅炸子雞到身處退市邊緣,何以遭遇冷意、跌落神壇?
營利雙降轉型效果追問
怪獸充電是有高光時刻的。IPO前共獲6輪融資,資方包括小米、高盛、阿里、順爲等衆多知名投資方。當年招股書顯示,公司2019年、2020年均實現了盈利,打破了"共享經濟"難盈利的傳統認知。
不過繁華背後也有隱憂。比如收入相對單一,主要依賴租金收入。而市場一直在變,隨着高硅電池和硅碳負極技術的普及,手機電池容量普遍有了較大提升,導致共享充電市場競爭加劇的同時又失去了大量潛在受衆。
折射到怪獸充電身上,就是業績開始走下坡路。2019年、2020年營收爲20.22億、28.09億,2021年達到35.85億峰值。2022年出現下滑,營收28.38億元同比降超20%。對此,公司曾將主因歸咎於疫情。由於線下客流量減少,移動設備充電業務以及移動電源銷售收入均有縮水。
2023年,外部環境有所改善,線下人流量普遍復甦,怪獸充電年營收升至29.59億,但較2021年仍有一定差距。
需要指出的是,怪獸充電原本將營收來源劃分爲"移動設備充電業務"、"移動電源銷售"和"其他(包括廣告)"三部分。從2023年第二季度起,將移動設備充電業務細分爲"直接模式(可理解爲自營)"和"網絡合作夥伴模式(可理解爲代理)"兩部分,以便更準確反映兩充電模式的經營成果。
然進入2024,怪獸充電業績再次掉頭向下,一季度營收同比下滑51.7%至3.79億元,二季度再降55.3%至4.63億元。財報解釋稱,主要原因是與網絡合作夥伴的合同安排發生了變化,導致對移動設備充電收入進行一些一次性調整。
再看盈利情況,上市前的2019年、2020年淨利分別爲1.67億元、7542.7萬元。儘管營收高增,利潤卻不增反降,發展質量如何要打個問號。這一趨勢在上市後並沒改善,甚至還有加重跡象。2021年、2022年分別虧損1.25億元、7.11億元。
原因主要在於高昂的銷售和營銷費。簡單來說,爲了擴大規模,公司將自己的櫃機放置到更多線下商戶門口,需向合作點位支付激勵費和佣金,而這筆費用較昂貴。在激烈市場競爭中,優質POI(點位)價格越高。
2021年,怪獸充電的銷售和營銷費用佔營收比達83.3%。2022年有所下降,減少8.09%至27.12億元,但因總營收下滑,佔比進一步提至95.6%。以至有業內人士感嘆,共享充電寶廠商是否實際上是在爲商戶"打工",需警惕賠本賺吆喝、走入規模陷阱。
好在2023年,怪獸充電重回盈利狀態,淨利大增112.34%至0.88億元,疊加營收止跌回升,堪稱打了一個漂亮翻身仗。
追其原因,一方面得益線下流量正常化,另一方面則是公司採取了降本增效。其中,銷售和營銷費大降44.4%至15億元,主因是支付給網絡合作夥伴的激勵費有所減少。
更深一度看,這與公司經營模式的重要轉變有關。從2023年開始,怪獸充電經營模式從直營爲主,轉向直營代理相融合。得益於輕資產運營,公司實現了低成本擴大市場規模,POI數量快速增長,2023年底達到123.4萬個。截至2024年6月30日,有89.2%的POI通過網絡合作夥伴模式運營。
問題在於,這一舉措並未帶來盈利水平的持續性增長。進入2024年,怪獸充電淨利又開始下行,呈現營利雙降態勢,一季度虧損34.9萬元,二季度雖環比升至917.8萬元,同比仍下降62.5%。
以最新季報爲例,2024年第二季,怪獸充電直營模式、網絡合作夥伴模式營收分別爲1.18億元、2.93億元,第一季爲1.55億元、2.23億元。後者環比增長,折射了轉型成果初顯,公司運營策略的靈活性。但看看上述營利同比雙降,是否真能適應市場環境,優化成本結構、達到規模效應,還是要打一個問號。
短利與長益,扎牢品控籬笆
除了成長性,合規性穩健度上也有考量。有業內人士指出,過於激進地推行代理模式,可能會引發服務質量下降、渠道衝突、品控風控難度加大等挑戰。
艾媒諮詢CEO張毅表示,代理模式若管理不善,服務質量可能會下降,共享充電寶的歸還難、亂收費等問題也難免會頻繁出現。用戶體驗不佳將對品牌形象產生負面影響,雖然代理模式能在前期減少投入,長期看,後期服務體系的投入及提升成本纔是真正面臨的考驗。
據中國消費者報,2024年6月,廣東省消委會發布11個品牌共享充電寶的消費體察報告。報告指出共享充電寶存在"好借難還"、價格不合理、快充效果不佳等問題,其中就涉及怪獸充電。
例如,同一品牌在不同門店,甚至同一品牌在同一區域內(距離僅100米)的每小時收費標準、計費方式、免費時長、封頂費用都存在差異;部分品牌未設置免費時長,導致消費者在因產品質量問題無法充電的情況下仍被收費;部分品牌櫃機擺放在露天場地,且不同品牌的機子線路外露混亂,不僅影響消費者使用體驗,還可能在雨天存在漏電等安全風險;小程序裡沒有客服電話,消費者有問題只能在線通過小程序與線上客服溝通,而怪獸充電的機器人客服理解力有限,無法給出有效答覆。
2024年3月,工信部發布《關於侵害用戶權益行爲的APP(SDK)通報》顯示,怪獸充電存在欺騙誤導強迫用戶的違規行爲。
同月,海報新聞曾報道,有網友在社交平臺曬出一張"怪獸充電"的共享充電寶訂單截圖。截圖顯示,訂單開始時間爲3月8日13:29,結束時間爲當天13:40,共計11分鐘,卻扣費8元。該網友對扣費產生質疑並申請退款,但申請未被通過。退款申請未通過的原因是,訂單收費標準爲8元/1小時,不足1小時按1小時收費(前3分鐘歸還免費);每24小時32元;封頂99元。還有網友發帖稱,"我還遇到過10元一個小時的,用一兩次都夠我買一個充電寶了。"在其評論區下,有網友評論,"一個小時5元,我充了61分鐘要我10元。"
瀏覽黑貓投訴,截至2025年1月14日,怪獸充電累計相關投訴共有21273條,其中亂收費是一個質疑焦點。
例如2025年1月5日,投訴編號17378971130顯示,一用戶稱,2025年1月5日15:13在怪獸充電櫃機掃碼借充電寶,於當日21:47歸還,充電寶在使用2小時左右後電量不足無法繼續使用,且用戶所在區域無可歸還櫃機,客服溝通無果。
再如投訴編號17378957633顯示,一用戶表示怪獸充電借充電寶按時歸還仍扣費,處理無果,不知何時能解決。
說千道萬,還是產品體驗爲王。雖然上述通報、曝光有滯後性、上述投訴也或有偏頗片面處,但仍足以給企業敲響警鐘。共享業務的核心競爭力在於便捷性,倘若糟糕的用戶體驗形成惡性循環,必將嚴重干擾業績的回暖、股價的提振。
尤其當下市場,消費者不缺選擇,口碑重要性不言而喻。代理模式看似一種輕資運營,短期在提升運營效率和市場滲透率方面露出優勢,可長遠看,相應的服務配套投入、品控風控等系統建設一點也不輕鬆,這是怪獸充電轉型押寶、大力發展網絡合作夥伴模式中需警惕的。
私有化野望,投資者要"解套"了?
怪獸充電創始人蔡光淵曾任職於聯合利華,擔任全球品牌發展經理,後又擔任Uber上海總經理兼全國市場總監。其他創業團隊成員也實力不俗,CMO張耀榆來自Uber,CTO李曉煒、CFO辛怡曾在途牛、阿里任職,COO徐培峰則是美團創始團隊成員之一。
明星團隊+潛力賽道,讓怪獸充電在早期發展中、吸引了衆多投資機構青睞。上市前,阿里巴巴成爲第一大股東,持股比16.5%;連續跟投的高瓴資本持股11.7%;順爲資本持股8.8%;軟銀亞洲持股7.7%;小米集團和新天域資本均持股7.5%;雲九資本和CMC資本分別持股5.8%、5.4%。創始核心高管中,蔡光淵持股6.6%,徐培峰持股4.6%,張耀榆持股1.2%。由於公司採用了AB股權架構,核心經營及決策權依然掌握在創始團隊手中。
不過在IPO募資階段,怪獸充電就遭遇了"挫折"。發行定價8.5美元,明顯低於10.5-12.5美元招股定價。這意味着,除了基石輪的核心投資機構,公司並未獲得太多的美股投資者認可。
開局遇冷加之後續股價一路下跌,投資機構可謂甘苦自知。儘管怪獸充電未披露投資機構入股的投資成本,但僅從基石輪高瓴資本、小米集團、Aspex Management(HK)Ltd.的8.5美元/股投資成本計,參照最新股價,上述機構虧損幅度不算小。
深度套牢考驗着股東們的堅守耐心。據怪獸充電2023年財報披露的核心股東名單顯示,阿里巴巴、順爲資本、軟銀亞洲、九雲資本持股比均有下降,分別爲14.8%、8.1%、6.9%和5.2%;高瓴資本、小米集團則有所上升,分別爲12.1%、9.1%。而據東方財富終端數據,截至2024年3月31日新天域資本、CMC資本則已不再出現。
聚焦本次私有化收購要約的信宸資本,是中信資本旗下的私募股權投資機構,專注控股型併購類股權投資,擁有豐富的跨境併購經驗。此前曾參與主導麥當勞中國、傑士邦、淘大食品、桂龍藥業等公司的拆分項目,以及分衆傳媒、順豐快運等公司的併購投資。
以麥當勞中國爲例,收購後推動了麥當勞中國門店數量顯著增長。截至2024年6月,麥當勞中國門店量已超6000家,是2017年投資時的2.4倍,直接間接拉動大量就業和上下游產業鏈發展。
行業分析師王婷妍表示,整體看,私有化或是目前股東挽回損失的最優解,若未來順利執行,一些資本機構有望"解套",但無論如何近四年以來的虧損事實已無法改變。換個角度來講,這對曾滿懷壯志、做大做強的怪獸充電乃至期待豐厚回報的投資者來說,又何嘗不是一種遺憾與無奈?但願此番私有化,能有助公司在轉型期間提升治理結構,適應市場變化,爲未來增長奠定基礎。
大破才能大立,退市會是新起點?
的確,改變本身就代表了一種希望。
客觀而言,怪獸充電能夠上市、躋身行業第一股,是具備一定實力、先發優勢的。
據艾瑞諮詢《2024年中國共享充電寶行業研究報告》,共享充電寶業集中度依然維持在較高水平,前五大品牌佔據96.6%的市場份額。其中,怪獸充電市佔率最高,達到36%。交易規模若以企業GMV大於40億和30億作爲劃分標準,怪獸充電穩處第一梯隊。
值得注意的是,怪獸充電的沒落,並非一家之痛、整個行業正面臨成長困境。
行業分析師孫業文表示,商業模式始終未能形成閉環,收入來源極單一,提高收入主要靠租賃漲價和擴大點位。進而引起消費者、渠道商不滿,疊加手機續航力提升,進而用戶流失、行業陷入低質內卷。不過使用場景仍具剛需屬性,隨着智能手機使用越發廣泛,功能越發強大,無論圖省事還是應急,總會有消費者選擇隨借隨還的共享充電寶,但要重拾成長增態,就必須探索新商業模式、新衍生業務。
不算多苛求,一些企業已在路上。比如加大布局力度,深耕下沉市場,探索發展便攜式充電樁、電動自行車共享充電樁等,力求將業務融入到城市生活基礎智能終端產品上;也有企業將目光投向海外市場,尋求新發展機遇。同時,提升產品和服務水平,對代理模式進行優化升級,妥善處理好與代理商間的關係。
整體看,怪獸充電能做的事情、能講的故事依然有很多。即便真的私有化退市,也不是完全壞事。所謂大破才能大立,若能借助信宸資本的資本市場運作能力、關係網絡,幫助公司轉型期間提升治理結構,適應市場變化、盤活優質資產,怪獸充電在消費市場東山再起、在資本市場捲土重來也未可知。
那麼,私有化會是一個新起點嗎?信宸資本會是那個白衣騎士麼?一時成敗難論英雄,貴在臥薪嚐膽、痛定思痛、天助自助者。