新老業務此消彼長 好萊塢巨頭業績迎來拐點？

本報記者 張靖超 北京報道

美東時間2月28日晚，隨着派拉蒙環球（NASDAQ：PARAA）公佈了其2023財年財報，幾大好萊塢巨頭最新財季或財年的業績全部披露完畢。

《中國經營報》記者在翻閱了包括迪士尼（NYSE：DIS）、華納兄弟探索（NASDAQ：WBD）、派拉蒙環球在內的幾大好萊塢巨頭的財報後瞭解到，從業務結構上看，除迪士尼額外包含線下體驗業務外，包括華納兄弟探索、派拉蒙環球在內的好萊塢巨頭其業務基本氛圍三大板塊：有線網絡、內容工作室、流媒體。

其中，有線網絡主要爲國內與國際的廣播、有線電視等業務，這也是幾大好萊塢巨頭增長最乏力、甚至衰退跡象最明顯的業務板塊；內容工作室則主要是電影、動畫、劇集等內容的製作、發行，受去年好萊塢罷工的影響，影視拍攝製作受到較大影響，或者上映日期延後，或使原有的投資計劃生變；而幾大巨頭的流媒體業務的表現則均表現出色，虧損紛紛收窄，訂閱、廣告等細分業務的收入均有不同程度的增長。

流媒體集體減虧

流媒體被視爲好萊塢在未來的主要增長點，因此也是各大巨頭在過去幾年裡着重發展的業務。

目前，迪士尼旗下擁有Disney+、Hulu、hotstar等，華納兄弟探索的流媒體主要爲HBO Max、Discovery+等，派拉蒙則有Paramount+、Pluto TV、BET+和Noggin等。

具體來看，綜合迪士尼2024財年第一財季（對應自然年2023年第四季度）財報，以及彭博、海豚投研的數據，截至2023年12月31日，Disney+訂閱用戶達到了1.496億人，Hulu 爲4970萬人。

目前，迪士尼對流媒體的重點，仍然專注在流媒體業務的經營減虧上，不過其流媒體經營利潤率只有低個位數虧損，而且迪士尼在此次財報發佈後重新提及了用戶增長目標：“預計2024年增長550萬—600萬美元，與此同時再次強調流媒體業務在2024年第四季度可以實現盈利。”

華納兄弟探索方面，截至2023年12月31日，其流媒體訂閱用戶數量爲9770萬人，2023財年（對應自然年2023年）調整後的EBITDA爲1.03億美元，同比2022財年實現扭虧。

華納兄弟探索的財報披露，華納兄弟探索的流媒體業務收入主要來自分銷發行、廣告、內容。其中，分銷發行收入增長2%，廣告收入增長35%，內容收入增長17%。

派拉蒙環球2023財年（對應自然年2023年）的DTC業務收入同比增長37%至67.36億美元，折舊攤銷前的營業虧損爲16.63億美元，同比減少6%。從業務結構來看，廣告收入增長17%，訂閱收入增長46%。

其中，僅Paramount+一個平臺的收入便達到44.46億美元，其訂閱用戶在2023年第四季度增加410萬人達到6750萬人。派拉蒙環球方面認爲，這一增長得益於美國國家橄欖球聯盟（NFL）和《Good Burger 2》《Lawmen: Bass Reeves》等作品的播出，以及國際市場的增長。

傳統有線媒體乏力

相比於流媒體的崛起勢頭，傳統的有線媒體已經出現了衰退的跡象。

迪士尼在第一財季的有線電視收入同比下滑12.5%，特別是該公司在2023財年第四財季進行業務架構調整，將ESPN從娛樂業務板塊分離出來後，有線電視的收入下滑幅度繼續擴大。從收入細分來看，主要是廣告收入同比下滑了21%，而訂閱同比下滑5.7%。

第三方機構尼爾森的數據顯示，自2023年年初以來，TV用戶花在有線電視頻道上的時長份額繼續趨勢性下滑，9月因爲體育賽事集中，因此傳統媒體份額纔有一定回升。中長期來看，有線電視的廣告收入將繼續承壓。

海豚投研認爲，訂閱費和分發收入因爲有付費慣性，流媒體對有線電視的影響還存在滯後，但趨勢基本上已經無解。傳統媒體被流媒體革命的趨勢基本上無解，有線電視只有在特定的一些領域還有剛性需求，比如大選期間的政治廣告投放，以及部分被有線運營商把控版權的體育賽事廣告。

華納兄弟探索的網絡業務中，分銷發行收入減少2%，廣告收入減少13%，內容收入減少24%。不過其營業成本也同時減少7%。

派拉蒙環球的電視媒體收入在2023財年同比減少8%，其中，廣告收入同比減少12%至81.88億美元，附屬公司與訂閱收入同比減少1%至80.85億美元，許可及其他收入減少9%至38.12億美元。

派拉蒙環球方面解釋稱，廣告收入下降主要是由於全球廣告市場持續疲軟，其美國國內廣告收入下降12%至70.4 億美元，國際廣告收入下降18%至11.5億美元，而國內廣告收入的下降還反映了2022年美國中期選舉導致的政治廣告收入減少。此外，派拉蒙環球方面還預計，2024年國內訂閱用戶數還將繼續減少。

罷工餘波未止

派拉蒙環球對於其電視媒體許可及其他收入的減少，這樣表示：“由於2023年好萊塢罷工導致的臨時生產中斷，2023年下半年可用於許可的內容受到了影響。”

在該公司的電影娛樂業務中，由於勞工罷工、影棚租賃和製作服務帶來的收入也有所下降。有關數據顯示，其電影娛樂業務整個財年的收入同比減少20%，折舊攤銷前的營業收入甚至由盈轉虧。

華納兄弟探索的工作室業務，無論是發行分銷、廣告還是內容，也都陷入全面下降的困境，該業務總收入同比減少12%。而來自迪士尼的財報與海豚投研的數據則顯示，迪士尼的內容銷售經營利潤率與內容投入仍處於下降狀態。

“在過去幾個月，好萊塢產出的內容，特別是電影數量都比較少，這種情況可能還會持續一段時間。”從事電影製片的金妍認爲，這其中的原因很大一部分來自於去年好萊塢編劇工會與演員工會的罷工影響。

公開資料顯示，從2023年5月開始，美國編劇工會、美國演員工會—美國電視和廣播藝人聯合會（SAG—AFTRA）相繼罷工，導致很多影視劇的拍攝、製作停擺。這場罷工持續到11月，最終，美國演員工會—美國電視和廣播藝人聯合會發佈公告稱，已與美國影視製片人聯盟（AMPTP）就一份爲期三年的新合約達成初步協議，罷工才最終結束。

但罷工帶來的餘波仍未平息，各大影視公司紛紛推遲重要電影的上映時間，叫停影視節目的製作，許多電影、劇集、綜藝節目都宣佈將推遲至2024年重啓製作。罷工結束後，由於2024年作品囤積量過多、製作進度緊湊且檔期有限，一些原定於2023年第四季度首播的新劇本劇集也都將改爲在2024年至2025年播出，以獲得足夠的宣傳預熱時間。

在中國內地市場，2023年，引進片的票房佔年度總票房的比例僅16%，爲近十年來最低。此外，燈塔專業版顯示，從2024年年初至今，也僅有5部引進片上映，累計票房甚至不到1.5億元。

“從3月份開始，好萊塢大片陸續迴歸，其中有一些影片的IP影響力還比較大，比如《沙丘2》《功夫熊貓4》《哥斯拉大戰金剛2》等。”一位影院管理公司的人士說，“不過3月份是電影市場的淡季，再加上今年春節檔的影片還未下映，所以好萊塢大片的表現如何還很難預判。”

（編輯：張靖超 校對：顏京寧）

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