小牛電動首季毛利率下滑淨虧損5480萬 加盟商紛紛撤退股價較巔峰時跌去九成

長江商報奔騰新聞記者張璐

憑藉高端路線出圈的電動車企業小牛電動(NIU.US)第一季度仍然虧損。

5月20日，小牛電動公佈了2024年第一季度業績。財報顯示，該公司第一季度營收爲5.047億元，同比增長21%；淨虧損5480萬元，非美國通用會計準則下調整後的淨虧損爲4850萬元，而2023年同期淨虧損4610萬元。

財報數據顯示，小牛電動一季度的毛利率爲18.9%，與去年一季度的21.7％相比，有較大幅度下滑。小牛電動解釋稱，主要原因是滑板車在國際市場的比例增加，而由於產品結構的變化，中國市場電動踏板車的毛利率下降。

從銷量來看，小牛電動一季度國內市場整車銷量爲110115輛，同比增長35.1%，整車收入爲3.929億元，同比增長28.8%；海外市場整車銷量爲19024輛，同比增長47.6%，整車收入爲4900萬元。公司對第二季度的業績持樂觀態度，預計第二季度營收將在9.12億至9.95億元之間，同比增長10%至20%。

公開資料顯示，小牛電動是最早一批出海的電動車企業之一，公司成立於2014年，次年首款產品N1推向市場，第三年就將目標瞄向了海外市場。2018年10月公司在納斯達克上市，到2023年，小牛電動在海外已經覆蓋歐洲、北美、東南亞等地區的54個國家。

此前，小牛電動發佈去年財務報告。2023年全年，其營收爲26.518億元，同比下降16.3%；全年淨虧損爲2.718億元，相比上一年的淨虧損4950萬元，虧損幅度顯著擴大。

長江商報奔騰新聞記者注意到，近兩年，小牛電動的營收與利潤都呈顯著下滑趨勢。2022年二季度以來，小牛電動這兩項關鍵財務數字增幅基本爲負。2023年前三季度，其營收爲21.73億元，較上年下滑14.99%；實現淨虧損1.42億元，虧損數額同比進一步擴大。

2023年年初，小牛電動曾給出了全年銷售100萬至120萬輛整車的預期，但根據此前披露的數據，去年公司累計銷量僅爲70.98萬輛，同比下滑約14.65%。其中，中國市場累計銷售約60.1萬輛，同比下降約15.42%；國際市場的總銷量爲10.88萬輛，同比下降約10.12%。

車不好賣，加盟商紛紛退走，公司的經銷門店數量也在減少。數據顯示，截至2023年12月31日，小牛電動中國加盟店數量爲2856家，較2022年底的約3100家減少了244家。

對於虧損和銷量的下滑，小牛電動解釋稱，一方面是因爲公司的產品組合變化，平均每臺電動踏板車的收入由2022年同期的4428元降至3482元；另一方面，2023年第四季度的營銷費用就花了2.46億元，在營收中佔比超過50%。

事實上，小牛電動運營費用確實出現了較大幅度的增長，2023年運營費用爲8.91億元，較2022年的7.75億元增長14.9%，運營費用佔收入的比例爲33.6%，而2022年爲24.5%。去年全年，小牛電動的研發投入爲1.51億元，遠不如運營費用的投入。

此外，在頭部同行擠壓下，小牛電動市值大幅度縮水。小牛電動股價最高峰時總市值達到41億美元（約合293億元），截至5月20日收盤，小牛股價每股2.13美元，較巔峰時期跌去九成，總市值僅爲1.65億美元。