先探／富邦金定調：留意三大變數

走過驚奇的二○一七年，市場一致共識，二○一八年全球股市一定有修正壓力，富邦金提醒，這股壓力將會在明年第二季末加劇。

【文／林麗雪】

全球股市今年驚驚漲，不僅投資報酬驚人，全球股市也進入長達九年的多頭循環，展望二○一八年，富邦金控定調，明年上半年全球股市仍將順風順水，但下半年起投資人就要多點風險意識，臺股則將在九○○○～一一五○○點的大區間震盪。

全球股市今年不僅是驚奇的一年，也是首次全球股市都沒有出現修正的例外年，但這樣的榮景還能延續多久？富邦金控首席經濟學家羅瑋博士表示，今年是全球主要經濟體都出現同步成長的一年，在各國經濟穩定成長、物價增長溫和的情況下，加上全球主要央行貨幣政策收緊步調緩慢，且之前擔心川普新政可能引發全球貿易大戰等情況並沒有發生，加上歐洲各國選舉也並沒有危及歐元市場的完整性，不確定因素消失下，就經濟層面來看，明年全球經濟展望仍非常正面。

根據ＩＭＦ預估，明年全球已開發市場的經濟成長率將從去年的二．二％下滑至二％，但整體新興市場將從四．六％成長至四．九％，這將帶動全球經濟成長率從今年的三．六％成長至三．七％，但羅瑋認爲，美國及歐元區明年的經濟成長率有望表現得比預期好，ＩＭＦ的預估恐怕過於保守，未來有上修的可能。富邦金控預估，二○一八年美國經濟成長率將可達到二．四％，全球經濟仍將在美國的帶動下穩定成長。

美國稅改通過是強心劑

即便如此，也不併代表來年全球股市全然無風險，緊接着十二月中旬的美國稅改，就是一個需要留意的焦點。羅瑋指出，目前看來，美國稅改最終會通過，但可能會延後一段時間至明年初，而一旦稅改通過，羅瑋估計，美國經濟成長率可望再增長○．三～○．五％，對企業及美股都是大利多，也是一波全球股市續航的強心丹。反之，若美國稅改在明年初以前沒通過，對美股乃至於全球股市，都將出現很大的震盪，這是短期要密切關注的變數。

可喜的是，即將於明年三月接任聯準會主席的鮑威爾，是個偏鴿派的利率決策者，羅瑋認爲，鮑威爾可望延續目前聯準會漸進緩和的步調，並儘可能減輕貨幣政策正常化過程對美國經濟及資本市場的影響，一旦美股出現太大的變化，聯準會仍有穩定全球金融市場信心的力量。羅瑋預估，聯準會十二月再升息一碼後，明年將視市場情況升息二～三碼。

美元恐先強後弱

美國來年升息趨勢確立，將導引資金支撐美元，因此，羅瑋研判，明年上半年美元再走弱空間有限，但需留意的是，歐洲央行（ＥＣＢ）在明年六月的利率決策會議將討論下一階段的貨幣政策，一旦歐洲央行也開始回收資金，將牽引市場資金流向和國際匯市變化，美元將可能再進一步走弱。（全文未完）

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