先別管AI、川普是否引爆通膨 PIMCO董事總經理Clarida看好這類商品可撿便宜

美聯準會前副主席、PIMCO董事總經理暨全球經濟顧問Richard Clarida。圖／魏喬怡

美國總統大選川普勝選機率拉高、AI快速發展都讓市場擔憂會加速通膨增溫。美聯準會前副主席、PIMCO董事總經理暨全球經濟顧問Richard Clarida12日來臺時指出，先不管政治因素，投資人現在的確可用低廉價格建立抗通膨的保護，不過，現在擔心政治、AI會拉高通膨還「言之過早」。

拜登11日在北約峰會舉行記者會時，先是將烏克蘭總統澤倫斯基誤稱爲俄羅斯總統普亭，接着又把副總統賀錦麗說成對手川普，頻頻失言，市場預期又將拉昇川普勝率，若川普當選美國總統的話，恐引爆通膨危機。

但Richard Clarida認爲，先不管政治因素，投資人現在的確可用低廉價格建立抗通膨的保護，現在名目利率相對於抗通膨公債利率差距的確是窄的，也就是可用低價來建立抗通膨保護。

Richard Clarida進一步分享他在聯準會任職時的經驗，他認爲政治人物的口號與實際推動的結果不一定相符，因爲還要面臨國會議員的杯葛考驗，是否真的會造成影響還是未知數，川普在第一任總統任期中，也做了很多限制移民、拉高關稅的政策，但通膨並沒有增溫，當然也要歸功於聯準會控制得好，因此他認爲政治影響是個未知數。

至於AI引領美股及臺股科技多頭走勢，市場聚焦AI和通膨關聯性，Richard Clarida認爲這也是未知性。他分析，市場有一派認爲，AI發展若提高生產力可帶動GDP成長，樂觀看法是認爲將將挹注GDP 15％，但悲觀者看法認爲僅會增加GDP 0.5％，一來一往就差30倍。

事實上，目前二種論調都有人持見。有人認爲，AI若應用的好，可能壓低通膨，像九○年代，美國生產力大增時就維持低通膨，但另一派人認爲，如要AI提高生產力，就需要擴大資本支出，並增設建物放伺服器、發電廠，連帶也會增加通膨壓力，但Richard Clarida認爲，AI和通膨的關聯，現在還言之過早。

Richard Clarida也強調，有幾項目前遭到投資人忽略，但有可能在未來五年發展成形的風險。這些風險包括：美國大規模的財政刺激措施，推動了經濟成長卻導致債務發展趨勢難已維持永續；AI 興起帶動的大規模資本投資，伴隨着股市快速上漲，讓人聯想到過往的科技熱潮；股票估值過高以及脆弱的低評等企業直接融資市場，爲投資人提供面對浮動利率的緩衝過少。