物流板塊拉垮怪韻達？

斑馬消費徐霽

今年前三季度，A股5家快遞上市企業中，只有韻達股份業績表現“拉垮”。

從宏觀來看，今年1-9月，全國快遞企業累計完成業務量800.1億件，同比增長4.2%；實現業務收入7688.9億元，同比增長3.5%。

在市場整體增長的環境下，快遞企業收入實現普漲。其中，順豐、圓通、申通和韻達的收入，均實現的雙位數增長，德邦股份同比增長1.14%，與上年同期基本持平。

在這種情況之下，業務量老二的韻達股份，卻在業績表現上，與同行呈現出了天壤之別。

德邦股份因爲去年的業績基數太低，今年突然一飛沖天，同比增長1157.21%至3.51億元。申通快遞亦是如此，歸母淨利潤同比增長188.68%至2.11億元，不過仍在A股同行中墊底。

順豐控股和圓通速遞一改去年的業績低迷態勢，今年前三季度，歸母淨利潤分別同比增長148.77%和190.47%，分別爲44.72億元和27.71億元。

只有韻達股份披露三季報後，讓投資者一臉懵逼。雖然，公司歸母淨利潤僅同比下滑了2.05%，但這一數字，在一衆同行中顯得格格不入。

這是爲什麼呢？

原本，韻達股份今年的開局還不錯，Q1收入和歸母淨利潤錄得雙增長，分別同比增長38.66%和52.01%，比上不足、比下有餘。但是Q2和Q3，公司在收入持續增長的情況之下，業績不斷下滑，分別同比增長-8.64%和-34.66%。

申通快遞是中國民營快遞的鼻祖，由浙江桐廬人聶騰飛、陳小英夫婦在1993年創立。之後，在申通這一條枝幹上，萌發了圓通、中通以及韻達，形成了“三通一達”。其中，韻達老闆聶騰雲是聶騰飛的親弟弟。

1995年，聶騰雲從浙江商業職業技術學院畢業後，進入哥哥的申通快遞工作。當時，申通仍處於創業初期，從送蛋糕、餅乾和酒水等，逐漸拓展至投送商業文件。聶騰雲在申通工作期間，親歷了公司的業務從杭州、上海快速向長三角地區擴張。

天妒英才。1998年，聶騰飛在出差途中，遭遇意外車禍身亡，公司由其妻子陳小英和大舅哥陳德軍全面接手。

聶騰雲與妻子陳立英決定從申通離開，自立門戶。1999年，在上海創立韻達，2017年1月，借殼新海電氣曲線上市。

韻達得以快速做大，得益於中國電商行業的大發展。在此期間，韻達爲了拿下市場份額，高舉價格武器。數據顯示，2013年-2018年，韻達股份的單票收入從3.68元直降至1.73元，直接推動公司單量節節攀升。僅次於中通快遞，穩坐中國快遞行業市場份額老二的寶座。高單量、低價值，導致公司收入和盈利水平，在行業中始終偏低。

首輪持續多年的快遞價格戰，終於在2019年鳴金收兵，三通一達單票收入終於齊齊回到3元以上水平。

在“通達系”爲了三兩塊錢一個的電商件爭得頭破血流時，順豐專注於高端的商務件，低單量但高收益。

通達系正準備好好喘一口氣，順豐突然殺出。在2019年中，以降價爲武器，將炮彈砸向了它們的電商件腹地。

臥榻之側豈容他人安睡。通達系重拾尚且溫熱的槍管，熟練應對。

2020年，中國快遞行業平均單價被打到10.6元，同比下降10.2%，創下7年以來的最大跌幅記錄。導致兩年間，快遞企業業績普降。作爲這一輪價格戰的始作俑者，順豐控股2021年Q1業績爆雷，申通快遞最慘，全年虧損超過9億元。

2021年下半年之後，新一輪價格戰結束，通達系迴歸正常。

今年以來，韻達股份快遞服務單票收入穩定增長，但業務量大幅波動。一季度，公司業務量價齊升，特別是在2月份，單量同比增長73.47%達到12.16億票。但4月以來，公司業務量普降，當月，業務量降幅最大，達到19.37%。

10月31日，物流股整體走弱，又逢公司三季報披露，韻達股份板塊領跌，盤中震盪，仍以跌停收盤。次日，韻達股份股價繼續大跌，盤中一度觸及跌停，最終報收於11.95元/股，跌9.33%。以上兩個交易日，申通快遞的股價同樣遭遇強力打壓，累計下跌17.12%。

對於股價的異常表現，申通快遞證券部人士接受媒體採訪時若有所指，“這有可能是別的企業業績不太好，把整個板塊帶下來了。”