危機就是轉機　聯博：非投資等級債券露曙光

聯博集團固定收益共同主管暨信用債券投資總監狄斯坦費（Gershon M. Distenfeld）認爲，即便如此，震盪中亦可看到一線投資曙光，目前非投資等級債券殖利率已來到歷年相對高檔，而債券殖利率又通常接近未來5年平均年化報酬率，建議可趁勢佈局具收益吸引力的券種，有助於增加後續報酬潛力。

狄斯坦費分析，根深蒂固的通膨可能迫使央行進一步緊縮貨幣政策，並加深全球經濟衰退的風險。對經濟衰退的擔憂促使投資人轉向美元以做爲避風港；與此同時，其他貨幣大幅貶值，導致各國面臨強勢美元與利率攀升帶來的雙重壓力。在這樣的背景下，未來金融市場可能將持續動盪一段時間。

然而，儘管市場波動不斷，且流動性環境不時緊縮，但是投資機會亦從中浮現。狄斯坦費表示，比起過去經濟衰退前，目前發債企業的財務體質相對更加穩健。回顧兩年前疫情爆發之際，公司債市場的違約週期剛好告一段落，存活下來的都是體質強勁的企業，且即便獲利能力改善，過去兩年企業仍保守管理資產負債表與流動性。

因此，他預期明年的違約率與降評件數只會升至長期平均值。

除了殖利率相對較高的非投資等級債券，狄斯坦費進一步指出，包含投資等級公司債、商業不動產抵押貸款證券與信用風險轉移債券等證券化資產，目前已具備更高水準的當期收益，尤其投資等級公司債殖利率更已寫下十年新高。而囊括全球多元債種的均衡投資策略，可望因應當前快速變化的投資環境，隨時調整投資組合配置。

他鼓勵債券投資人以長線角度佈局，因爲唯有如此，投資人方可避免對各種消息過度反應，甚至還有機會戰略性地掌握其他投資人反應過度而產生的投資機會。