投資趨勢－保險業接軌IFRS17 從資產負債到創造額外收益

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臺灣保險業正進入一個新的大環境，爲2026年IFRS17國際會計制度上路做好準備。IFRS17的好處在於提供更透明且一致的方式和標準，用以比較各保險公司的財務健康程度。從IFRS 9再加上IFRS 17和ICS新一代清償能力制度，三種監管標準合在一起執行，使保險公司可以用更具經濟效益的角度管理資產負債表。

■三種監管標準一起執行，資產管理將更復雜

保險公司爲優化資產負債表，不僅要進行保險產品的獲利評估，還要檢視其資產負債管理框架，以期在進行資產配置的過程中，更深入整合負債架構，達到優化其資本的成效。因此，保險公司將面臨資產管理變得更加複雜的挑戰，除了更仰賴策略性資產配置（Strategic Asset Allocation），同時必須建立一個更具韌性且擁有好的獲利能力的保險產品組合，使其能從經濟、資本和會計等角度提升資產和負債的管理。

根據富達在實務上和許多亞太區保險公司合作的經驗，我們發現保險公司資產配置仍有不少可以優化的空間。保險公司並非缺乏此領域專業，而是沒有合適工具來進行由上而下或由下而上的全面評估，進而建立從經濟、資本、和會計等多重面向都獲得優化的策略性資產配置。

富達建議保險公司在進行策略性資產配置時必須通盤考量，重點在於將負債面及相關會計風險納入評估，確保能具備資本效率及管理資產負債表額外的損益。因此，在調整投資組合前，保險公司必須先了解其保險產品所需提供的保障程度，亦即所謂的負債。

很多保險公司一直以來面臨資產和負債期間錯配的難題，時間差距從三到五年不等，並有關鍵利率存續期不匹配的狀況。爲彌補資產和負債兩端的差距，負債現金流必須儘可能配置固定收益的資產，例如兼具高品質、高殖利率、利差足的信用債，以符合保險公司的負債面。

保險公司一旦擁有與負債匹配的投資組合，能滿足所有的保障和負債，就有機會創造更多的價值、釋放出更多的資本。這些額外的資本，可用來建構另一個更經濟且有益資本效率的投資組合，涵蓋更多的資產類別，包含全球股票、地方股票、另類信用資產、私募信貸、房地產等，以能創造較高的風險調整後報酬率，進一步爲保險公司帶來收益。

■優化資產配置，跨部門協作格外重要

我們瞭解保險公司內部負責投資和管理負債的部門往往並不相同，因此跨部門協作格外重要。我們也觀察到，國外保險公司更願意委託外部專家，協助其提升資產配置和優化資產負債表。在接軌新制的過程中，建議臺灣保險公司可以多參考國外做法，同時積極與監管機關進行溝通，讓監管機構瞭解保險公司所面臨的痛點以及所需的支持，使轉換的過程更加順暢。