天弘基金短債管理組負責人趙鼎龍：2025年債市配置展望——波動中尋求機遇

2024年11月7日下午，天弘基金2025年度策略會暨20週年活動在北京舉行。本次活動的主題是“穩中求進、同路同行”，天弘基金作爲目前國內服務客戶數量最多的基金公司，而且也是普惠金融的傑出代表，吸引了衆多投資界人士前來參會。

在新年投資方向主題分享環節，天弘基金短債管理組負責人趙鼎龍就2025年債市的配置展望發表了深入見解。

趙鼎龍首先回顧了天弘基金一直遵循的五週期框架，這一框架將經濟行爲分爲機構和居民兩部分，並據此構建了包括宏觀、政策、行爲、長尾和情緒在內的五個週期分析體系。他強調，五週期框架的核心在於尋找週期共振，通過不同週期的分析，可以更清晰地把握債市的變化趨勢。

在談及當前債市環境時，趙鼎龍表示，近年來債市經歷了較大波動，尤其是居民鏈條的波動更爲顯著。他分析指出，這主要是由於居民對債券資產的關注度逐漸加深，而資管產品和廣義基金在其中的作用日益凸顯。然而，最近的債市調整使得投資者措手不及，規模出現了顯著變化。

趙鼎龍進一步指出，當前債市面臨的主要問題是居民風險偏好的快速提升，導致債券資產失去了一部分規模。他通過對比股債比價等指標，闡述了這一變化背後的原因，並預測未來債市仍可能面臨較大波動。但與此同時，他也看到了債市中的機遇，尤其是在波段操作和結構性機會方面。

趙鼎龍認爲，明年上半年債市整體可能處於逆風狀態，但波段機會仍然存在。他特別提到了銀行配置盤的機會，指出國債與貸款比價已達到高位，銀行配置債券的意願可能會增強。此外，他還看好短期信用債的配置價值，認爲經過調整後，短期信用債已具備較高的性價比。

對於未來的債市配置策略，趙鼎龍建議投資者採取“啞鈴型”組合，即配置短債和利率波段產品，以應對可能的市場波動。他強調，儘管債市面臨一定壓力，但通過精細化的波段操作和結構性配置，仍有機會獲得穩健收益。

風險提示：股市有風險，投資需謹慎。

本文源自：金融界