特朗普即將重返白宮，如何影響全球經濟？世界準備好了嗎

時隔四年，特朗普即將重返白宮。對全球經濟意味着什麼？世界準備好了嗎？

據新華社消息，當地時間6日凌晨，美國共和黨總統候選人特朗普宣佈在2024年總統選舉中獲勝。市場聞風而動，美元飆升，10年期美國國債收益率日內一度升至4.471%，比特幣大漲6.29%至73748美元，創下歷史新高。市場在押注特朗普政府可能出臺的經貿產業政策。全球經濟分析公司BCA Research歐洲投資策略首席策略師薩瓦里（Mathieu Savary）對第一財經記者表示，投資者預計，如果特朗普上臺，企業稅將降低，赤字將增加。更重要的是，貿易摩擦會加劇，關稅可能會提高，而這將增加經濟不確定性，從而拖累全球經濟增長。

上海交通大學上海高級金融學院教授、美聯儲前高級經濟學家胡捷對第一財經記者表示，對於美國經濟而言，美國總統可以通過財政政策直接觸及經濟面，同時通過產業政策影響經濟。隨着共和黨的特朗普入主白宮，美國將會經歷一定的政策波動。而對全球經濟來說，特朗普的上臺會使局勢更加難以預測。

如何影響美國經濟

在競選中，特朗普提出三大政策目標：減稅、限制移民和提高關稅。

爲刺激美國國內經濟，特朗普稱將採取以全面減稅的承諾爲基礎的稅收政策，延長並修改他在2017年簽署的《減稅與就業法案》，取消消費稅和社會保障福利稅，並把公司稅率從21%進一步降低到15%。特朗普稱：“這是創造就業機會的重要手段……所有人都將涌入美國，因爲我們的稅率極具競爭力。”

不過，該減稅計劃被認爲將加劇美國財富不平等以及財政赤字問題。根據美國稅收政策中心的數據，到2025年到期時，特朗普的減稅法案將使美國收入最高的1%的家庭平均減稅額超過6萬美元，收入最低的60%的家庭平均減稅額不到500美元。此外，公司稅的削減也並未惠及工人，反而使高管薪酬大幅增加。

此外，根據美國國會預算辦公室的數據，該減稅法案將在十年內導致1.9萬億美元的損失，如果按照特朗普的計劃，將法律中臨時性的個人所得稅和遺產稅削減永久化，從2027年開始，每年美國的稅收基礎將再損失約400億美元。

荷蘭國際集團（ING）在本月發佈的一份研報中表示，短期內，減稅和親商環境的前景會使市場情緒保持相對堅挺，風險偏好保持活躍。但美國中長期增長前景的不確定性將增強。美國今年的財政赤字已經接近國內生產總值（GDP）的7%，債務與GDP之比爲100%。財政可持續性方面的擔憂將導致投資者要求美國政府在長期借貸時支付更高的期限溢價，從而推高整個經濟體的借貸成本。

在移民政策方面，特朗普承諾打擊非法移民、大規模驅逐已在美國的非法移民，以及對合法移民進入美國施加一些限制。

ING對此分析稱，隨着美國出生率下降，移民減少和強制遣返將會成爲美國經濟的主要制約因素。如果外國出生的勞動力減少，可能會造成嚴重的供應端挑戰，推高工資和通貨膨脹。國內活躍人口減少也將意味着經濟需求減少。

從產業政策來看，特朗普承諾，將在就職一年內將美國人的能源成本削減一半。他表示，將迅速加強石油和天然氣鑽探能力，並減少美國政府對建設發電廠的阻礙。特朗普還將拜登政府通過的《通脹削減法案》（IRA）稱爲“綠色新騙局”，他稱，將取消該法案下未使用的資金。根據美國能源部，IRA是美國曆史上在氣候和能源領域投資最大的法案。

而對於科技巨頭來說，特朗普的當選可能是個好消息。特朗普對於拆分谷歌的提議持懷疑態度，同時表示將廢除拜登政府關於監管人工智能的行政命令。

胡捷認爲，共和黨和特朗普的自由市場理念和商人背景使其在監管上持更爲寬鬆的態度。例如，對於人工智能等前沿科技，特朗普更傾向於放寬管制，鼓勵創新。

加徵關稅的反作用

讓全世界聞之色變的是，特朗普在競選政策中稱，計劃對所有進口商品徵收10%至20%的普遍關稅。他認爲，這些關稅將保護美國就業和產業，減少對外國商品的依賴。

特朗普在第一任期內，曾以國家安全爲由對歐盟和加拿大等傳統盟友徵收25%和10%的鋼鋁關稅，這一度引發了這些經濟體的報復性關稅。2019-2020年，歐美還就數字服務稅、空客與波音補貼爭端以及汽車關稅威脅等問題“打”得你來我往。

智庫歐洲改革中心（CER）的研究預計：“特朗普可能不會（像第一任期）那麼剋制。在第一個任期內，由於他本人及其團隊不熟悉權力博弈，很少有官員與特朗普的觀點完全一致，這迫使他不得不依靠溫和派共和黨人士。現在，特朗普和他的團隊會更加有組織性，因此更有能力駕馭政府的槓桿。”

高盛集團今年的一份研究報告則稱，特朗普政府的高關稅極大概率導致貿易政策不確定性急劇增加，2018-2019年期間，貿易政策的不確定性使歐元區的工業生產減少了約2%。由於德國等歐盟成員國對工業生產的依賴程度較高，預計這些國家受到的影響更大。

高盛集團首席經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）預測，如果美國施加關稅，歐盟受到的損害將超過美國。歐盟將因此損失1%的國內生產總值（GDP），而美國僅損失0.5%。不過，這也會使美國的通脹率上升1.1%，而歐盟的通脹率僅上升0.1%。

另據瑞銀（UBS）的模型估算，如果美國全面實施了特朗普的關稅計劃，標普500指數將在明年底回落至5200點，縮水11%。

彼得森國際經濟研究所（PIIE）近日發佈的一份報告顯示，按照特朗普的政策組合，美國通貨膨脹將加劇，就業率大幅下降。到2028年特朗普四年任期結束時，美國實際GDP將比基準水平低2.8%至9.7%。此後GDP略有回升，但到2040年仍低於基準水平。到2026年，美國通貨膨脹率將比基準水平高出4.1%至7.4個百分點。到2028年，美國消費者價格普遍上漲20%至28%。從2034年到2040年，通脹率將穩定在高於基準2個百分點，即接近4%的水平。

世界準備好了嗎

薩瓦里告訴第一財經記者，歐洲投資者預計特朗普的上臺將會帶來貿易爭端，提高關稅會直接損害歐洲利潤，並增加全球經濟不確定性。“歐洲對這種不確定性深惡痛絕，因爲它對全球經濟活動的波動極爲敏感。”他稱。

北京外國語大學區域與全球治理高等研究院教授、歐盟與區域發展研究中心主任崔洪建此前接受第一財經記者採訪時表示，從特朗普第一任期到拜登政府，歐洲對美國政治變化產生了更清醒的認識，一定程度上完成了“脫敏”，因此，即便特朗普再次上臺，“歐洲在心理和政策應對層面，不會像2016年那樣情緒化或焦慮不安”。

“四年前，歐盟已經充分體驗到對特朗普政府情緒化反應的無效性，因此，若特朗普再次上臺並宣佈加徵關稅，歐盟可能會更加註重細節和具體問題，與美國謀求利益交換。”崔洪建表示，歐洲可能會通過政治和安全領域的合作向美國傳遞信號，表明歐洲對美國的重要性，以換取美國在經貿領域的謹慎考慮。

哈佛大學肯尼迪政府學院貿易與投資教授勞倫斯（Robert Lawrence）認爲，特朗普的新提議還將違反美國對世界貿易組織（WTO）的承諾。勞倫斯說：“根據以往的經驗，毫無疑問，當我們提高關稅時，外國人會進行報復，特別是當他們覺得我們沒有遵守規則時。”

對外經濟貿易大學中國WTO研究院院長屠新泉也告訴記者，特朗普重返白宮對WTO無疑是一個嚴峻挑戰。“WTO內部對特朗普可能重返白宮普遍感到憂慮。從歷史經驗來看，在特朗普首個任期內，包括歐洲在內的多個成員方都曾試圖與美方溝通協調，但收效甚微。因此，WTO當前不得不爲最壞情況做準備。”他稱。

屠新泉認爲，目前WTO只能採取“見招拆招”的策略。他說：“在這種情況下，包括中國在內的成員方也只能根據具體情況制定應對策略，比如在預算受限情況下尋找替代性運作方案，或在領導層更迭問題上探索各方可接受的解決方案。”