特朗普迴歸，美股狂飆！專家最新研判→

2024.11.10

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導讀：恐慌指數VIX上週大跌超30%，七巨頭市值增加約9400億美元。

作者 |第一財經 樊志菁

上週美股迎來強勁反彈，特朗普重返白宮和共和黨可能在國會大獲全勝放鬆了市場緊張的神經。與此同時，美聯儲如預期般降息25個基點，這也有助於維持選舉後的反彈。

隨着兩大風險事件落地，衡量市場波動性的芝加哥期權交易所恐慌指數VIX上週大跌超30%，接下來投資者將重新轉向貨幣政策前景和企業財報表現，並繼續評估特朗普政策預期的影響。

美聯儲降息預期回落

最新數據顯示，美國經濟保持穩定增長。全美服務業在10月再次取得強勁表現，幫助抵消了製造業疲軟態勢，在第四季度伊始再次推動了整體經濟的穩健增長。由於競爭加劇，服務業平均價格上漲率大幅下降。同時，企業對未來一年的預期也從9月的低迷中回升。

就業市場保持穩定，美國勞工部稱，由於颶風米爾頓的持續影響，上週初請失業金人數環比上漲0.3萬，至22.1萬人。近期企業調查顯示，勞動力需求仍然沒有減弱的跡象。密歇根大學消費者信心指數顯示，11月初，美國消費者信心指數升至七個月高點，家庭對未來的預期攀升至三年多來的最高水平，對共和黨人的執政前景更加樂觀。

牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者採訪時表示，服務業持續擴張意味着消費者支出，包括服務支出，將在第四季度和2025年繼續保持快速增長。隨着選舉結果揭曉，未來經濟可能還有進一步改善的空間。

美聯儲議息會議結果上週出爐，在9月下調50個基點後迴歸到傳統寬鬆模式。最近對持續降息的預期有所回落，因爲經濟數據繼續表明經濟具有彈性，並且由於特朗普政府可能徵收關稅和增加政府支出，通脹可能會上升。鮑威爾表示，尚未就12月採取何種政策行動作出決定，但在不確定的情況下，準備調整對貨幣政策適當速度和終點的評估。

中長期美債收益率波動較大，與利率預期關聯密切的2年期美債周漲5.2個基點至4.25%，基準10年期美債衝高回落跌5.4個基點至4.31%，結束此前七週連漲紀錄。聯邦基金利率期貨顯示，12月降息25個基點的概率從上週近90%回落到70%左右，投資者也下調了明年的政策寬鬆定價。

施瓦茨向第一財經表示，美聯儲降息是普遍預期的，繼續預計12月將再次降息，因爲仍需重新調整貨幣政策。需要注意的是，美聯儲在描述通脹向目標邁進時，放棄了“增強信心”一詞，這意味着立場將不再那麼溫和，可能是對選舉導致的前景不確定性加劇的微妙承認，但沒有明確表示。

另一方面，關於長期均衡聯邦基金利率或這一正常化週期在哪裡結束的爭論可能變得更加激烈。施瓦茨認爲，美聯儲近期似乎準備上調其對中性利率的估計，在12月更新其點陣圖時調整的可能性很高。

市場能否更進一步

上週美股迎來多個里程碑，標普500指數短暫突破6000點大關，道指則順利跨越44000點，雙雙迎來2023年11月以來最佳表現。投資者認爲，特朗普勝選有望給美國企業帶來更好的商業政策和監管環境，從而進一步提振經濟。

道富全球諮詢State Street Global Advisors ETF研究主管巴託利尼（Matthew Bartolini）表示，僅上週三就有220億美元資金流入美國上市的ETF，創下大選次日資金流入創下歷史新高，此前的紀錄是2020年拜登當選後2020年創下的40億美元資金流入紀錄。

道瓊斯市場統計顯示，所有行業過去一週均上揚。其中非必需消費品上漲7.6%。能源、工業、金融和科技股也超過了整體指數4.7%的漲幅。

科技公司繼續成爲亮點，七家公司的總市值一週累計增長近9400億美元。其中英偉達市值達到驚人的3.65萬億美元，超過了蘋果10月21日創下的3.57萬億美元的收盤市值紀錄。英偉達股價2024年迄今已上漲兩倍，分析師平均認爲，在11月20日公佈業績時，其季度收入將增長80%以上，達到329億美元。

蘇黎世保險集團（Zurich Insurance Group）首席市場策略師米勒（Guy Miller）表示：“由於政策改革前景，從現在到年底，美國股市有順風，有潛力。”摩根士丹利策略師威爾遜（Mike Wilson）認爲，標普500指數可能會在年底前繼續攀升至6100點，因爲投資者在美國總統大選後鬆口氣，並且年底出現“錯失恐懼”（FOMO）的心理。

嘉信理財在市場展望中寫道，市場將美國大選結果解讀爲企業盈利的福音。近期，諸如企業盈利擴張、季節性看漲等利好因素密集，債券收益率的顯著上升趨勢並沒有阻止資金流動。鑑於標普指數的遠期市盈率達到歷史最高水平22，企業將需要實現更強勁的盈利增長，到目前爲止，牛市似乎仍在掌握局勢。

該機構認爲，從短期的角度來看，歷史新高是看漲的信號，還沒有看到任何證據表明選舉後的反彈已經耗盡。未來一週依然有一些重要的第三季度收益報告，還將收到10月份消費者價格指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）通脹報告。如果歷史可以作爲參考，那麼技術指標可能意味着短期獲利“回補”的行動，但時機很難預測，接下來反彈可能需要其他動能刺激。

微信編輯| 生產隊的驢（週末不打烊版）