“淘金熱”下黃金主題ETF繼續起舞，資金卻在悄然撤離

黃金價格走強並創下歷史新高，黃金股漲勢良好，帶動黃金主題ETF業績水漲船高。

截至3月13日，16只黃金主題ETF年初至今均實現上漲，其中，上漲最多的黃金股ETF（159562），年內漲幅22.26%，最低的上海金ETF（518600）收益率也有4.46%。

金價持續上漲，推動黃金股成交量放大的同時，黃金類ETF的成交額也出現明顯提升，甚至出現貨幣ETF淨值遭遇急漲急跌，被市場猜測是因名字帶“金”而出現“烏龍操作”等情況。

與此同時，長時間上漲過後，雖然目前產品收益率仍在上漲，從3月的資金流向情況來看，黃金ETF已逐漸從淨流入轉向淨流出。

多隻黃金ETF上漲

2月中旬以來，黃金價格持續飆升。Wind數據顯示，截至3月12日，COMEX黃金近20個交易日上漲7.81%。其中3月8日盤中甚至一度突破2200美元/盎司，並刷新每盎司2203美元的新紀錄，隨後價格有所回落，3月13日下午3時約爲2164美元/盎司。

現貨黃金方面，上海金也同樣呈現上揚態勢，2月19日至3月13日區間漲幅達5.07%，年內上漲4.92%，期間上探508.34元/克，創下歷史新高。與此同時，代表國內黃金上市公司走勢的黃金指數（882415）同區間上漲14.96%，年內上漲12.95%。

受益於板塊表現亮眼，相關主題基金同樣實現淨值上漲。目前市場共有16只黃金ETF，跟蹤“SGE黃金9999”和“上海金”的產品數量各7只，跟蹤“SSH黃金股票”2只。Wind數據顯示，截至3月13日，這14只黃金ETF的年內平均回報率爲4.69%。

其中，規模超過50億元的黃金類ETF共有3只，華安黃金ETF規模最大，爲139.54億元；博時黃金ETF、易方達黃金ETF的規模分別爲79.88億元、53.5億元，三者年內回報在4.76%至4.79%之間。

此外，跟蹤“SSH黃金股票”的2只ETF表現則要優於上述產品。如永贏中證滬深港黃金產業股票ETF、華夏中證滬深港黃金產業股票ETF同期分別上漲9.04%、22.26%，二者標的指數成分股是黃金產業鏈的上市公司（包括金礦採掘公司、金飾珠寶零售商）。

將時間拉長至一年維度來看，上述16只黃金主題ETF產品的表現更爲可觀，平均回報爲18.11%，最高者爲華夏中證滬深港黃金產業股票ETF（22.26%）。而以“SGE黃金9999”爲標的的7只ETF產品業績表現要優於跟蹤“上海金”的7只ETF，前者平均上漲18.76%，後者區間平均上漲18.18%。

隨着黃金投資熱度不斷提升，多家基金公司聞風而動，加速佈局黃金相關產品。去年9月，嘉實基金、廣發基金等多家基金公司密集申報了中證滬深港黃金產業股票ETF，富國基金則上報了標普黃金生產商ETF。今年2月，嘉實基金上報了中證精選市場金礦主題QDII，華泰柏瑞基金、銀華基金上報了中證全球金礦主題QDII產品。

目前，上述申報的產品中，永贏中證滬深港黃金產業股票ETF、華夏中證滬深港黃金產業股票ETF分別在去年10月和今年1月成立，發行總份額爲3.39億元、2.26億元；其他公募的黃金主題ETF則在排隊待批。

賽道火熱被疑鬧烏龍

金價漲聲一片，黃金股、黃金ETF成交也在持續放大。

在二級市場上，多隻黃金股的股價出現大漲。截至3月13日，中潤資源近一個月股價累計上漲32.98%，四川黃金區間漲超20%，玉龍股份、紫金礦業、中金黃金、山東黃金、湖南黃金等多隻黃金指數成分股近一個月漲幅超過10%。

同時，上述個股近期成交量有所提升。以四川黃金爲例，該股在今年2月的日均成交量僅爲341.41萬股，3月以來的日均成交量爲1256.34萬股，同比增加2.68倍；此外，中潤資源的日均成交量也從2月的2866.53萬股增至3月的7182.39萬股，增加1.5倍有餘。

在ETF產品方面，黃金類ETF的成交額也同樣出現明顯放大。在前述16只黃金主題類ETF中，有9只產品在3月以來的日均成交額超過千萬元。其中，規模較大的華安黃金ETF、博時黃金ETF、易方達黃金ETF、國泰黃金ETF的月內日均成交額均超過1.5億元，較之上月有25%至58%不等的增幅。

而規模相對較小的產品表現更爲明顯。如規模只有0.58億元的嘉實上海金ETF，2月日均成交額爲667.91億元，3月時這一數字爲1975.62億元，增加近2倍。此外，建信上海金ETF、廣發上海金ETF等產品的日均成交額同樣環比擴大了2倍以上。

隨着大批“淘金者”的涌入，也導致一些沾“金”產品被猜測引發烏龍。近期，作爲貨幣型基金的華泰天天金ETF的淨值出現“過山車”。3月12日至13日，該基金單日下跌7%、0.99%；而在同月8日和11日時，卻單日上漲6.17%、2.29%。

這一表現顯然與市場走勢大相徑庭。數據顯示，另外26只貨幣型ETF同日漲跌幅均不超過0.2%。業內人士分析，可能是因爲該ETF名稱裡有“天天金”字樣，投資者誤認爲是黃金主題ETF而爭相買入。

從資金變化來看，該基金也出現了與往日不同的狀態。數據顯示，華泰天天金ETF在3月8日至13日的日均成交額爲218.2萬元，較之2月13.02萬元的日均成交額增加了15倍以上。同時，該基金在近3個交易日（11日至13日）淨流入629.8萬元；而截至3月8日，華泰天天金ETF年初以來淨流出25.73萬元。

不過，黃金類ETF產品的收益率雖然仍在上漲，但3月以來資金已逐漸從淨流入轉向淨流出。據第一財經統計，截至3月13日，前述16只黃金主題ETF本月以來淨流入8億元，其中，黃金ETF、博時黃金ETF、易方達黃金ETF淨流出額居前，均超過1.7億元。

黃金帶飛能否持續？

最近兩日（3月12日至13日），黃金板塊略有回調，如上海金兩日之內微跌0.58%。那麼，站在當前時點，黃金投資上漲勢頭還能持續嗎？

博時黃金ETF基金經理王祥對記者表示：“上週黃金價格的起落也與各線索信息發佈的時點對應性較低，這意味着本次黃金價格的上行並非事件性驅動，而存在更多內源性的邏輯支持，應具備較好的持續性。”

“短期來看，美國銀行和商業地產風險發酵、經濟數據回落以及美國變相降息預期是驅動金價上漲的主要因素。”廣發上海金ETF基金經理姚曦認爲，長期來看，在全球政策及地緣不確定因素飆升的背景下，黃金的避險屬性攀升，並使得各國央行持續增持黃金，對黃金需求有較大推動。

“若金價在前期快速上漲後略有波動，投資價值反而可能更加突出。”永贏黃金股ETF基金經理劉庭宇說，他仍對黃金股中長期表現保持樂觀態度。

劉庭宇分析稱，一方面，隨着高利率環境對美國經濟的負面影響逐漸顯現，美國經濟數據已開始承壓（製造業、服務業、消費數據、就業均不及預期），美元走弱將刺激金價上漲。另一方面，當前美國服務業和商品消費雙弱，未來通脹大概率重回下行區間，一旦核心通脹達到美聯儲目標，美聯儲降息將幾乎不再有阻礙，屆時黃金或將迎來主升浪。

“金價之所以在過去兩年如此堅挺，除了市場提前交易降息預期外，民間購金熱情和央行增持等需求側的增長因素不容忽視，而且未來這些需求還會持續增加。”劉庭宇表示，除此之外，2024全球大選年帶來的地緣擾動也會對金價構成催化。

儘管看好黃金板塊的聲音不少，也有業內人士認爲需保持謹慎。華南一位相關主題基金經理建議，投資者應避免盲目跟風，過度關注一些短期漲幅較大的指數。“這可能導致在市場高點入場，而在市場下跌時承受較大的損失。建議投資者更注重長期投資目標，而非短期漲跌”。