碳酸鋰：價格波動，供過於求態勢未改

【近兩週期碳酸鋰期貨市場波動顯著】近兩週期碳酸鋰期貨市場波動增強，主力合約 LC2411 最高達 79350 元/噸，後顯著走弱。9 月 5 日，LC2411 合約大幅下挫 4.39%，收於 70750 元/噸，創上市新低。現貨價格方面，近兩週碳酸鋰現貨價格在 73500~74650 元/噸間窄幅波動。9 月 5 日，電池級碳酸鋰均價報 73500 元/噸，跌 350 元/噸。此過程中，碳酸鋰基差波動走強。中信期貨高級張遠稱，昨日鋰價下跌因碳酸鋰基本面與市場情緒偏弱共振。資源端未見規模化減停產，鋰鹽新項目計劃投產增量顯著，ALB 碳酸鋰拍賣價格偏低，顯示需求不足。近期衰退預期炒作致商品普跌，鋰價受壓制。國投安信期貨分析師吳江認爲，近期基差走強主因遠端預期悲觀轉爲現實，礦端成本支撐坍塌，遠月合約走弱，現貨相對穩定。方正中期期貨分析師魏朝明也指出，碳酸鋰期貨盤面此前低位企穩反彈，產業有低位買入套保或備貨需求，買方力量增強，基差走高。上週行業庫存去化，產業鏈上游對下游補庫有期待，現貨堅挺推動基差走強。上週碳酸鋰周度庫存迎來下降信號，截至 8 月 30 日當週，樣本週度庫存環比減少 1256 噸，至 131304 噸，爲 3 月底以來首次去庫。富寶鋰電新能源分析師李睿表示，雖高庫存致向上驅動不足，但價格降至 70000 元/噸附近後，市場挺價情緒明顯，現貨端跌幅小於期貨，基差走強。張遠認爲，雖需求旺季碳酸鋰市場供需邊際改善，但未現企業減產，供過於求格局難改。需求上，9 月排產較 8 月提升。終端市場，乘聯會預計 8 月新能源汽車零售量 98 萬輛，同比增 36.6%，環比增 11.6%。但下游企業提前備貨等致市場採購增加有限，歐美新能源車銷量不及預期引擔憂。供應端，近期國內產量穩定，少量企業減產影響不明顯，海外出口下滑但仍處較高水平。部分冶煉廠虧損惜售致現貨基差走強，但供應未真正減少，供需寬鬆。張遠稱，供過於求格局明顯，該價位下未現產量大幅下滑，鋰價難有趨勢性上漲行情。吳江認爲，當前基本面矛盾在於礦端供應寬鬆顯性化，需求未有效支撐。澳礦報價下調，外購礦冶煉廠仍有利潤，今年二、三季度國內進口礦修復，供過於求格局加速顯性化。MineralResources 財報顯示，Wodgina 等發貨量增長。吳江認爲澳礦仍有下調空間。興業期貨分析師劉啓躍認爲，產業供過於求格局未緩解，旺季補庫行爲落地後，盤面將交易供強需弱邏輯，無新增利多驅動，碳酸鋰或進一步下跌。李睿表示，碳酸鋰基本面雖邊際好轉，但外購礦減量未徹底轉變格局，高成本項目未減產，供應減量爲價格提供一定支撐，但不足以支撐週期反轉，只有鋰價在 70000 元/噸附近滯留較長時間，礦端有效出清，價格上漲纔有基礎。