蘇晨：不必過於擔憂新能源行業“產能過剩”
由中國企業改革與發展研究會、本站財經、本站財經智庫聯合主辦的2025本站經濟學家年會於11月在北京舉行，本屆論壇的主題是“以新引質 重煥活力”。國金證券研究所所長蘇晨接受專訪時就中國在全球電動車產業的地位、未來發展趨勢、產業鏈投資價值等話題進行了深入分析。
蘇晨指出，中國整個電動汽車產業鏈在全球處於比較明顯的主導地位。2024年全球電動汽車銷售量預測是1800萬到1900萬輛，中國能夠佔到1300萬輛，佔比遠遠超過50%，特別是在動力電池和材料領域，中國的全球市佔率遠超其他國家。他預測，中國電動汽車市場明年仍能保持30%以上的增長，而全球其他地區的增速可能低於中國。他還強調，隨着智能駕駛技術的推廣和全球充電基礎設施的完善，未來幾年電動車滲透率有望實現二次加速。
在技術創新和消費者需求方面，蘇晨認爲，中國汽車品牌競爭力不斷增強，中國電動車技術開始走出國門，我國汽車產業從市場換技術向技術換市場轉變。他預測，未來幾年，中國品牌在全球的知名度和佔有率將持續提升。同時，年輕消費羣體對汽車科技感的偏好
將推動電動化與智能化的結合，使電動車生態越來越像消費電子，與智能手機品類趨同。
蘇晨詳細拆解： 電動汽車全產業鏈 到底什麼值得投資（來源：C位觀察）
在電動汽車產業鏈中，從上游到下游各環節投資機會各異。蘇晨詳細梳理了電動汽車的全產業鏈：
上游礦產資源方面，由於礦產資源的獨特性，應選擇成本最低、資源品類最優的上市公司，這些公司長期表現穩健。
中游製造領域，技術進步和成本降低是關鍵，應關注技術進步帶來的成本下降機會。
在汽車零部件板塊，看好兩個方向：一是國產替代，特別是那些國產替代率較低的細分領域，如安全帶、安全氣囊、空氣懸掛等零部件，未來增長空間較大；二是與智能化相關的部件，隨着智能化技術的不斷成熟，其全球滲透率將加速提升，爲投資者帶來持續的機會。
電池材料方面，建議關注兩類公司：一是具有低成本優勢的龍頭公司，這些公司憑藉工藝領先和綜合管理優勢，在行業產能過剩時仍能保持強勁競爭力；二是創新型企業，特別是那些在半固態電池、固態電池等新技術方向上取得突破的公司，其研發成果不斷超出市場預期，帶來創新產品供應鏈的機會。
下游車企方面，未來幾年將呈現幾大趨勢：一是中國龍頭車企走出國門，提高全球市佔率，將長期受益；二是智能化領域領先的車企，其市場份額將顯著提升；三是能夠在中等價位價格帶做好品牌定位、推出高性價比產品的車企，將在競爭格局優化中會持續受益。
國金證券蘇晨： 新能源車企加速洗牌 這兩點是制勝關鍵（來源：C位觀察）
從消費品視角來看，蘇晨認爲，無論是蔚小理、華爲系等新勢力造車，還是傳統燃油車向電動車轉型的車企，都在積極尋找適合自身的品牌定位，以迎合目標消費羣體。隨着消費羣體日益年輕化，智能化水平高、科技感強的定位預計將贏得更大市場份額。同時，汽車作爲工業品，在管理過程中，管理水平越高的公司綜合成本越低。在中國非高端品牌汽車市場，如10萬至30萬價格帶的車系，價格競爭激烈，因此，具備強大成本管控能力的公司將脫穎而出，展現出獨特的競爭優勢。
他表示，明年不太可能出現像過去兩年那樣持續壓縮利潤的價格戰，但價格仍會持續走低。因爲隨着技術工藝進步，整個產業鏈成本在持續下降，例如汽車零部件國產化替代、電池材料效率提高，以及採用新的技術工藝提升動力電池能量密度、降低單位成本等技術改進不斷推進，所以預計從明年起，價格將隨着產業鏈成本降低而呈現穩健的下降態勢。
國金證券蘇晨： 2025年新能源汽車 價格會穩健下降（來源：C位觀察）
關於新能源領域，如光伏產業和電動汽車，市場上普遍關注產能過剩問題，但蘇晨的觀點跟市場大部分的觀點不太一樣，他認爲，市場經濟必然導致產能富餘，因爲這不是一個可以根據需求精確規劃產能的行業。產能建設與需求存在牛鞭效應，需求小變會引發產能大變且有滯後期，如上游採掘產業需一至兩年甚至更久投產，中游製造業投產週期半年至兩年不等，需求向上拐點出現後一兩年會使產業鏈產能大幅涌現，這是市場經濟規律必然結果。
國金證券蘇晨：不必焦慮新能源行業的 “產能過剩”（來源：C位觀察）
在產能大規模投放後，龍頭公司的成本優勢凸顯，其市場集中度也會持續提升。儘管產業鏈某些環節看似過剩，但龍頭公司的盈利狀況通常較好，這與其領先的綜合成本管控能力密切相關。未來幾年，由於各環節超額盈利期已結束，行業整體新增投資會明顯放緩。同時，隨着需求持續增長，供需過剩問題將逐漸緩解。
最後，在新能源投資中，他覺得需重點把握三個關鍵方向：第一，要緊密跟蹤行業需求端，並進行持續的前瞻性判斷。一旦需求出現向上拐點，將帶來整個產業鏈較好的投資
機會；第二，要關注新技術的發展，尤其是細分行業的創新技術。雖然顛覆性技術出現概率較低，但創新技術總能帶來結構性機會和競爭格局的變化，因此需保持密切關注；第三，要留意企業成本優勢的轉變。每輪週期中，具有成本優勢的龍頭公司可能會發生變化，這需要持續緊密跟蹤產業鏈，並詳細拆分、測算每個季度上市公司的報表，這一點至關重要。
國金證券蘇晨：不用擔心 特朗普2.0時代 會衝擊中國新能源產業（來源：C位觀察）