市場資金動盪 陸重啓逆回購穩市

中國人民銀行總部。（中新社資料照片）

民衆在江西某銀行小企業貸款中心辦理貸款。（新華社資料照片）

大陸由於資金面偏緊，近日「降準」呼聲頗高，中國人民銀行（大陸央行）在時隔78天后，又於日前重啓28天逆回購，釋放出短期資金，不少資深交易員鬆了一口氣指出，此次人行釋出的最大信號或許是「9月大概可以平穩跨季」，總算熬過了長期以來「前一天資金面還正常，第二天卻借不到錢，資金面大起大落」的日子。

根據人行公告，人行在6日開展400億元（人民幣，下同）逆回購操作，其中7天爲200億元，28天品種200億元，其中28天期逆回購，距上一次操作已隔78天。市場認爲此次人行重啓28天逆回購，有助於穩定市場對於1個月及以上跨季資金的預期，且有利於債市維穩。

資金週轉速度加快

而這78天，在不少資金交易員心目中堪稱波瀾起伏、百味雜陳。一位交易員指出，今年市場本就常常出現超預期表現，3、6月跨季時超預期平穩，4、7月卻超預期緊張。8月這種情況更爲明顯，整個月內資金面大起大落，時常出現前一天還正常，第二天突然到處借不到錢的情況，「真的看不懂市場了」。

一位東部農商行資金交易員指出，7、8月感受市場變化頗大，前一天都是正常交易，第二天突然毫無徵兆地借不到錢了，出高價也借不到，有些機構甚至不得不違約。或者上午特別緊張，好不容易借到錢，下午又突然寬鬆下來。一個月可以經歷好幾次大起大落，還有很多次一天內的小起小落，大家都說做資金交易員越來越需要強大的心臟了。

大陸西部某農商行資金交易員表示，明顯感受到趨勢的變化是現在很少有人去借中長期資金，資金週轉速度有加快的趨勢。

支撐債券市場走牛

招商證券宏觀分析師閆玲表示，頻繁地出現資金面的超預期緊張情緒與人行公開市場的操作有關。6月末以來人行公開市場投放期限變短，靈活性更強，對金融機構的流動性壓力某種程度是加強的，一旦出現預期外的因素，可能就會引起市場上較大的情緒波動，這也是7、8月這種超預期波動更爲頻繁的原因之一。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清認爲，十九大之前的「維穩」訴求遠超過其他因素，此次人行重啓28天，均反映出維穩態度，未來在貨幣政策中性、不進一步緊縮的前提下，將支撐債券市場走牛。