社評／政府對市場敏銳的嗅覺非常重要

旺報社評

大陸十四屆全國人大常委會審議通過10兆元人民幣（約新臺幣45兆元）化債措施，其中包括增加地方政府債務限額6兆元人民幣，新增地方政府專款債券可置換隱性債務4兆元人民幣，地方政府將有更多力量處理房地產問題，並推動地方建設。

增量更要加質 保長期發展

2024年前三季平均經濟成長率4.8％，顯然保5不易，市場期待人大常委會通過明確、大規模的財政寬鬆計劃，以帶動市場信心。人大常委會通過10兆元的規模符合市場的預期。人大常委會通過的措施堪稱雙管齊下，提高債務上限之虞，更幫助地方政府新債換舊債，以降低利息成本，而能騰出更多資源擴大支出。野村預估未來幾年，大陸財政刺激方案都將在GDP總量的2％～3％，摺合人民幣約爲2.5兆至3.8兆（以2023年GDP數字換算）之間。

對現階段大陸經濟而言，超大規模財政刺激意義重大。近年來大陸房市低迷，經濟持續放緩，造成地方政府稅收及土地出讓金大幅減少，加上過去利用地方融資平臺舉債刺激經濟，「隱性債務」雪球愈滾愈大，因而壓縮各項重大建設及地方支出空間，形成巧婦難爲無米之炊局面。

如今藉由中央增量財政政策，開綠燈允許地方政府發行新債置換舊債，可大幅降低地方債務壓力，同時增添地方財源。這種用時間換取空間做法，至少有兩大好處。一方面，地方有資源投入重點產業發展，帶動投資、累積經濟動能；另一方面，也可擴大支出刺激消費，打破景氣惡性循環，對今年保5目標的達成絕對有益無害。

不過，短期目標固然重要，但從國家戰略發展的制高點來看，如何透過地方化債、激發並維繫長期經濟增長動能，纔是重要的課題。尤其現階段大陸經濟發展面臨重要轉折點，無論是在產業技術革新或是中等收入陷阱等方面，都有待突破與躍升。換言之，當北京在積極推進一攬子增量政策、達成保5目標的同時，也應留意長期產業的革新。不僅要增量，更要「加質」，只有質的提升，才能避免煙火式增長，也才能兼顧短期保5目標與長期經濟成長。

產業轉型升級 需政府引導

習近平在去年中央經濟工作會議強調：「要以科技創新推動產業創新，特別是以顛覆性技術和前沿技術催生新產業、新模式、新動能，發展新質生產力。」在推進新質生產力的路上，如同知名經濟學者林毅夫所說，需因地制宜。適合發展新產業的地方，就發展新產業；適合改造提升傳統產業的地方，就改造提升傳統產業。背後深意，就是政府要對市場保持敏銳的嗅覺，同時尊重市場與地方的發展。

這並非是指政府應一把抓，反而是要更留意市場發展趨勢與變化，從中引導並投入適當資源。簡單來說，就是產業發展與革新方向由市場決定，資源由政府來分配的一種概念。1980年代德國成功的經濟與產業結構轉型經驗，或許就是一個很好例子。

當時德國同樣也面臨經濟增長減速、政府債務過高及產業結構轉型等問題，1982年柯爾政府上臺，開始突出市場力量的重要性，由市場決定經濟與產業發展方向，政府轉爲從旁協助、提供資源的角色。在此一模式下，德國經濟成長率從1982年的-0.4％，一路攀升至1990年最高5.3%，十年間（1983年～1992年）平均成長3%，相較前十年（1973年～1982年）平均2.2％，出現明顯蛻變。

如今大陸經濟與產業發展同樣來到關鍵十字路口，能否藉由這次一攬子增量政策，因地制宜推進新質生產力，同時提升發展質量並引領大陸成功轉型升級，進而驅動長期經濟增長，相信外界都在高度期待。