商品期貨趨勢專欄－黃金 長線偏空看

雖目前國際地緣政治風險難以預估，不過，大環境背景卻是相對確定，由於通膨降速緩慢，美國聯準會也多次表達目前的高利率水平可能維持一段時間，高利環境恐成爲新常態。且原先因爲短線升息而飆升的短債殖利率也逐漸傳導至長債端，整體殖利率曲線正常化是由長端所帶動，整體而言相當不利於黃金走勢。

因此，目前金價是因短期的催化劑而上漲，若地緣戰事不確定性趨緩，金價迴歸該有的基本面仍是高機率發生的結果。且以巴衝突直接影響的商品並非黃金，而是原油供需面，但可以發現以巴衝突爆發以來，油價並未出現井噴走勢，能從原油市場參與者的交易情形判斷，目前市場上並不認爲戰事會升級至大規模的區域戰爭。

綜上所述，統一期貨認爲，目前全球的高利環境對於金價來說並不友善，短線避險需求雖給金價帶來一定的支撐效果，但中長線上難以掩蓋黃金不孳息的特點。

因此，若投資人在本波的黃金多方趨勢有所獲利，建議見好就收，長線偏空思考爲宜。若短線仍想參與黃金的多方行情，則可利用NYMEX的微型黃金期貨（MGC）進行短單操作，不宜長抱。（統一期貨提供，黃彥宏整理）