散戶狂丟00929、00940 外資自營商卻大撿！專家揭關鍵

00929等高股息ETF處於折價，讓法人有套利空間。（示意圖/達志影像/shutterstock）

復華臺灣科技優息（00929）宣佈12月配息後，由於配息率不如預期，愛「息」族出現失望性賣盤，不過外資、自營商卻天天買超，法人表示，由於00929等高股息ETF處於折價，讓有現貨的法人有套利空間。

根據亨達投顧統計，截至6日爲止，外資買超復華臺灣科技優息（00929）逾88萬張、自營商也買超逾51萬張；其他外資及自營商大買超的ETF還有羣益ESG投等債20＋（00937B）、中信優息投資級債（00948B）、元大美債20年（00679B） 及中信成長高股息（00934）等。

亨達投顧金融科技部總經理鄭琮寰表示，上述外資、自營商大買超的ETF多數ETF都呈現折價的狀況，這些產品大多正處於配息公告或除息階段，由於這些高息ETF配息率不如投資人預期，使價格出現波動，於是吸引了外資積場，進而造成市場交易熱度。

鄭琮寰指出，這些ETF除了價格折價外，最重要是具有「套利」空間，由於這些ETF成分股都是高流動性權值股，因此，外資、自營商可以從集中市場買進ETF，再賣出手中對應的成分股，以降低交割風險，或作實物交割，以進行套利。

外資和自營商在這些折價ETF發揮了不同的作用。亨達投顧副理孫煜翔也表示，外資通常利用ETF折價進行套利，當市場價格低於ETF淨值時，從集中市場買入ETF並申請實物交割，透過換回成分資產以賺取折價利潤。

至於債券型ETF折價，孫煜翔說，債券ETF受市場利率變動影響顯著，利率下行時債券價格上漲，出現溢價；而隨着美國長期利率上行預期增強，債券價格下跌，投資信心減弱，折價幅度擴大。例如元大美債20年因存續期長，對利率波動敏感，近期折價率顯著增加。

自營商則因應市場對權證避險的需求，買入ETF，例如羣益ESG投等債20＋，外資近一週內大舉買入近15萬張，而自營商同步增加避險部位，發揮了穩定市場的作用。

孫煜翔表示，儘管有些ETF投資人不滿意高股ETF配息率下滑而大賣ETF使ETF出現折價，然近一週在外資自營商大買之際，也推升價格，同樣爲投資人帶來正報酬。因此，若是長期持有的投資人不要僅聚焦於配息率高低，應同時關注配息與資本利得的表現，此外折價的ETF也是空手投資人可以關注的標的。