瑞銀對臺股持正面看法 看好這兩種題材增長空間

陳玟瑾提到，第二季財報和新品需求超預期將是臺股下一個成長動能，獲利的部分累加4～5月的達成率71％已超前歷史平均的67％，部分企業的營收比第二季財報預測高出5％，此外，若新品需求超預期，將推動獲利增長；臺股殖利率約2％不到3％，股利配發率變動不大，但部分基金可能因這類題材而增長。

瑞銀投資銀行臺灣研究主管艾藍迪（Randy Abrams）分析，臺灣供應鏈受到廣泛關注，儘管科技股評價偏高，但基本面依然穩健，從整個供應鏈來看，雲端AI需求方面表現良好，且政府也積極投入雲端AI伺服器的建設，手機應用和消費者興趣有所改善，與企業開始推廣消費層面應用有關，預期PC市場需求過去兩年經歷修正、在基期低的情況下，明年將有所增長，未來2～3年競爭激烈；車用和工業用電子產品需求也逐漸回升。

艾藍迪認爲，目前的市場環境與2021年的臺股高點有很大不同，當時需求旺盛且產業庫存高，現在供應鏈中重複下單的現象減少，基本面問題不明顯，「目前賣股還太早，若股票拉回，則是良好的買點」。

在半導體方面，瑞銀投資銀行臺灣半導體分析師林莉鈞表示，半導體週期處於早期復甦階段，預計不含記憶體產業將成長12％，明年加速成長至19％，主要的領先指標如三個月移動平均增速、晶圓代工產能利用率和製造業PMI都顯示出良好的基本面支撐。

林莉鈞指出，從需求面的部分來看，雲端AI需求強勁，產品路線圖清晰，半導體供應鏈的擴產有比市場預期更快，到今年底會到每月45K，明年底會到每月65K，產能應還能再增加25％～30％，反映了雲端AI需求的持續增加，此外，生成式AI的需求也在增長，帶動手機和PC出貨量的提升，預期明年會有更好的成長性。

瑞銀投資銀行臺灣硬體科技研究部主管陳星嘉指出，雲端科技核心增長動能來自於運算能力，若運算持續提升，將有利於下游ODM廠商，而生成式AI從第一代到第二代的演變也帶來了不同的受惠者，這波受惠者已重回到一線廠商。

陳星嘉還提到，在終端產品方面，手機和PC市場過去兩年衰退，但今年已有所回升，明年預期增長更爲顯著，由於明年微軟將停止支援Windows 10，預計會帶來企業的換機潮，而蘋果的AI功能也可能帶動手機的換機潮，從投資角度來看，蘋果供應鏈廠商可能值得關注。

類股輪動快速，傳產的部分，陳玟瑾指出，瑞銀看好電信業，預計下半年合併綜效推升盈餘，其餘如金融股漲幅大，其中銀行業較具吸引力，壽險業則因避險成本高而抵銷部分獲利；週期性循環股如腳踏車和紡織服飾代工也是下半年關注的重點，腳踏車經銷商存貨下降，電動腳踏車需求強勁，預期今年存貨調整結束，下半年品牌商下代工的訂單回升，運動服飾方面在終端品牌獲利預期保守，但仍有補庫存需求，代工廠訂單有望恢復並在明年持續成長。