日本央行將出手？ 外銀：下半年日圓走升

日圓貶值因素、優勢及日圓走勢分析

日圓自日本央行3月會議後，對美元已連續半個月貶至150日圓～151日圓，外銀認爲，日圓受日本央行鴿派態度影響，導致內部資金持續外流而走貶，短期僅口頭干預避免續貶，若貶破目前價位，不排除出手實質干預，且若下半年美國聯準會降息後，日圓有機會走升到139日圓～142日圓。

星展集團指出，日本央行鴿派政策展望，日圓利率並未大幅上漲，日10年期公債殖利率仍處於約0.7％，及央行持續買進日公債，短期對日圓造成壓力。

由於日本央行下一步應是小幅調升利率，歐美則準備降息，歐美對日本利差已接近循環高點，預估美元對日圓年底將來到139日圓。

渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪表示，若日本央行有意緊縮貨幣政策、採取鷹派態度，作法應該是不買債券，將海外資金調回，日圓纔會升值，但目前持續買債，代表資金沒那麼快從海外調回，反促使其國內投資人尋求套利交易的機會。

觀察從去年到今年2月共14個月期間，外資流入日本約6兆日圓，但包括保險公司在內的法人機構資金淨流出也高達6兆日圓，加上散戶將近4兆日圓資金流出，整體流出量大，造成日圓維持低點，對外資來說日股相對便宜易入手，對日本則有匯兌收益、有利出口，同時還能吸引更多觀光客消費，促進旅遊業收益，對日本央行來說，讓日圓適度維持在低價位，還是有較大誘因。

劉家豪認爲，若日圓進一步貶破目前價位，可能會使輸入型通膨干預到民間消費，進而抵銷好不容易成長的企業薪資，此時就是日央行出手拋美元干預時機。