全球財經連線｜特朗普2.0內閣“點將”完畢，美元、金價齊跌

南方財經全媒體記者楊雨萊 廣州報道

特朗普2.0點將完畢

當地時間11月23日，美國當選總統特朗普提名農業部長，至此所有內閣部長提名都已完成。“特朗普2.0”的班底成員被認爲與“1.0版”畫風迥異。特朗普此次提名人選有哪些特點？最新的人事棋局透露出怎樣的組閣思路和政策理念？來聽聽復旦大學美國研究中心教授韋宗友的觀點。

特朗普內閣提名具有四大特點

韋宗友：此次特朗普提名的內閣人選，我認爲有幾個鮮明的特點。

第一，特朗普更加貫徹“美國優先”的政策理念，或者是“MAGA黨”的政策理念，（提名人選）在政策理念上與特朗普更加契合。

第二，他更加註重內閣人選對他的忠誠度，此次內閣人選較多爲他的“金主”，長期的好友，對他的政策理念的擁護者，包括對他個人的忠誠度都非常之高。

第三，此次內閣人選提名當中出現了很多80後，40歲左右年富力強的中堅力量，表明特朗普希望在他4年執政之後，能夠在政治上留下更多的政治遺產，讓“美國優先”或者“MAGA黨”的政治影響力在共和黨內長期存在。

與第一任期相比，特朗普在此次即將開始的任期當中，任命了較多被認爲是經驗不足的圈外人，也反映出特朗普與建制派所謂的深層政府進一步切割的決心。他希望用“局外人”，而且能夠忠誠執行其政策理念的人，來堅決貫徹“美國優先”的政策理念和大政方針，避免深層政府對其政策陽奉陰違，或者是反制。

特朗普政策凸顯美國優先色彩

韋宗友：在經貿方面而言，特朗普更加強調貿易保護主義，以公平貿易或者對等貿易爲幌子，以關稅作爲槓桿，來捍衛美國經濟方面的利益，強調“美國優先”。

在對外政策的總體傾向上，出現戰略收縮，避免美國介入到海外糾紛當中，減少讓美國出錢出力干涉其他國家的軍事衝突。

在對內政策方面，他進一步貫徹“美國優先”的政策理念，比如進一步減稅，降低通脹，增加石化能源開採，來實現美國的能源獨立，降低汽油等油價，從而降低美國通貨膨脹給普通老百姓造成的壓力。

另外，在非法移民問題上，特朗普立場非常強硬，以此捍衛美國中下層的經濟和社會福利。

這些政策能夠較爲明顯體現出特朗普的內政外交理念，帶有鮮明的“MAGA”色彩，和鮮明的“美國優先”的色彩。

美國經貿政策走向如何？

特朗普上臺後，經貿方面具體政策路徑包括對內減稅、對外加徵高關稅、放鬆監管、減少聯邦債務等。此次被提名爲財政部長、商務部長的斯科特·貝森特（Scott Bessent）和霍華德·盧特尼克（HowardLutnick），總體上均認可並支持特朗普的關稅政策。特朗普2.0版的經貿政策風向是否將延續1.0版風格，有何新變化？對全球經濟帶來哪些潛在影響？上海社科院國際問題研究所副研究員吳其勝爲我們帶來他的分析。

特朗普經貿政策出臺節奏或將大幅加快

吳其勝：我認爲特朗普在基本的政策導向上，與第一任期非常相似，以“美國優先”爲導向，在經貿政策上主張通過對進口商品加徵關稅來爲國內的相關產業提供保護，但在執政風格和政策的節奏上面會有所不同。

首先，從公佈內閣人選包括經貿官員人選的速度上，相比第一任期更快，在不到一個月的時間內，主要人選都已經提名，意味着特朗普在第二任期的經貿政策出臺節奏將會大幅提高。

第二，通過觀察特朗普所提名的幾位官員的政策主張，能夠看出他們在政策思想上與特朗普本人保持高度一致，意味着特朗普在他第二任期經貿政策的一致性上，相比於第一任期會得到進一步加強。

最後，在他面臨的國內政治限制上，相比第一任期會大大削弱。因爲通過選舉，特朗普在共和黨內以及在全國的號召力得到進一步增強，意味着他的政治資本得到了進一步壯大。

特朗普的經貿政策很可能會引發新一輪的全球貿易爭端。特朗普所提出對進口商品統一加徵關稅，很大概率會引起其他國家的貿易報復，進而導致新一輪的全球貿易爭端。另一方面，特朗普的經貿政策主張與全球的多邊貿易規則相違背。所以，無論從貿易爭端的角度，還是對國際貿易規則的削弱來看，都可能會打擊全球貿易體系。

美元、金價齊逢跌勢

美元指數週一（11月25日）亞洲時段開盤下跌，1個小時內回吐了上週五的所有漲幅，被認爲是市場對特朗普提名貝森特出任下一任美國財長的反饋。在美元下跌的同時，現貨黃金衝高回落。

特朗普內閣新班底提名已定，將如何影響接下來的市場走勢？美國市場會復刻2016年特朗普1.0時期的表現嗎？來聽聽招商證券研究發展中心宏觀經濟高級分析師張岸天的觀點。

近期美債回暖和美股部分板塊跑贏趨勢或可持續

張岸天：美國財政部部長斯科特·貝森特的提名確定後，因爲他對美國財政持偏“鷹”和限制美債發債供給的表態，美債10年期收益率現在控制住了不斷上升的趨勢，在4.5%附近出現了一個比較脆弱的支撐位置。美股正在上漲，特別是利率敏感型的生物科技股和區域中小銀行指數（KRE）漲幅較爲理想的，在2%以上。

往後看，美債可能再震盪，直到有明確的事件給其找到方向。現在來看，美債後續無論是偏多還是偏空，可能將有較大事件催化。

一方面，美聯儲鮑威爾的近期表態是有邊際轉“鷹”，不像之前單方面強調勞動力市場，現在稍微回到了勞動力市場和通脹的中間位置。但是12月美聯儲議息會的點陣圖和更新的經濟預測摘要（SEP）的調整仍會帶來很強的不確定性。而如果近期美國的財政轉向信號更明確，美債的期限溢價會明顯變薄。近期，美債的回暖和美股部分板塊跑贏的趨勢還可以持續一段時間，會受益於利率下行和經濟“軟着陸”。

另外，如果接下來特朗普的關稅政策開始佔據市場的邏輯主線，會催化美債往5%的方向靠近，是很明顯的超調和偏離均衡的位置。

此時，可以更爲關注美債類的資產，特別是QDII債基產品，因爲可能疊加“強美元”對收益率的增厚效果。

歐元回調力度加大可能支撐美元上行

張岸天：今天，美元指數小幅回落，背面是歐元已經回調到了約爲1.048的報價水平。

歐元這一輪走弱有三個因素。第一是經濟基本面，歐洲的內需從工資增速到消費的循環一直沒有形成；第二，財政空間方面，歐元區當前使用財政去做逆週期支撐的空間已經極其有限；第三，美國政策的關稅風險，歐元面對關稅因素更爲脆弱，歐元在1.048的關口繼續下行走到1.041的水平，其實已經提前把關稅邏輯考慮進去了。如果特朗普的最惠國關稅政策最後落地，雖然概率較小，但出現此種極端的風險，歐元逼近平價，支撐美元指數再進一步走強和調整，也是有可能的情況。

（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）

策劃：於曉娜

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記者：楊雨萊

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