喬山獲利步步高 外資喊進
外資圈今年來重拾挖掘臺股珍珠作風，先有麥格理、摩根大通證券相繼開啓大學光（3218）、復盛應用（6670）喊買，麥格理非科技研究團隊最新再向國際客戶介紹臺股隱藏寶石，初次將健身器材品牌大廠喬山（1736）納入研究範圍，給予「優於大盤」投資評等，推測合理股價衝破三位數、達118元。
外資研究機構對臺股研究通常相當全面，不只着墨權值股、也對中小型轉機股投注心力，發揮引進國際資金的功效，儘管臺股過去一、兩年以臺積電等電子權值掛帥，然隨指數來到高檔震盪，加上國際資金對電子權值股題材更爲熟悉，外資再度把觸角伸往非科技隱藏明星，提供國際機構法人更多佈局臺股選擇。
麥格理證券非科技產業研究團隊主管簡秋萍，1月時初評喊買大學光當日，激起市場高度追價意願、迅速鎖住漲停，短短七個交易日中，波段最大漲幅達47％。因此，她此次再從非科技中小型股中找亮點，格外引發關注。
簡秋萍指出，麥格理早在2019年中便看到低成本健身房（low-cost gyms）的成長契機，像是美國的Planet Fitness過去五年營收年複合成長率高達22％，遠高於整體產業的3～5％，低成本健身房在英國的需求也以三成年複合成長率飛奔。而喬山已經打入全球低成本健身房龍頭，如美國的Planet與英國的Basic Fit，並憑藉成本優勢不斷擴充市佔。
全球共有四家商用健身器材供應商，喬山是唯一把主要生產基地設在亞洲者，從營收角度看，喬山是世界上第二大品牌，且其2018年營收成長12％，遠優於排名第一Life Fitness的0成長。麥格理預期，喬山在關鍵競爭對手進行組織重整之際，於商用領域市佔率將從2010年的6％、2018年的15％，再進化到2021年的21％。
外資估算，受惠產業趨勢正確與市佔率節節高升，喬山每股純益將從2019年的4.4元，升高爲2020、2021年的5.35與6.6元，連續繳出二成以上的獲利年增。
除了麥格理積極推薦非科技中小型優質股，摩根大通證券先前也向國際機構法人推薦復盛應用，強調復盛應用受惠新產品推出、高爾夫裝備升級、航太業務加速成長等利多，獲利將穩定增長，並盛讚復盛應用是高爾夫供應鏈中的隱藏版寶石（Hidden gem），支撐股價穩定向上。