千金藥業前三季度營收達27億元 單季毛利率有所提升

10月30日，千金藥業（600479.SH）披露2024年第三季度報告。前三季度公司實現營業收入27.15億元，同比下降2.31%；歸母淨利潤1.68億元，同比下降14.64%。第三季度公司銷售毛利率達48.19%，較第一季度、第二季度的44.55%、45.74%均有提高。公司西藥生產營收自2022年來已保持連續11季度增長。

從資產方面看，公司報告期內，期末資產總計爲44.54億元，應收賬款爲3.66億元；現金流量方面，經營活動產生的現金流量淨額爲4909.77萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金爲27.54億元。

立足主業 儲備項目有序推進

公司現有業務以中西製藥和醫藥商業爲主，婦科中藥爲公司優勢領域，千金是口服婦科炎症中成藥第一品牌，擁有四大獨家婦科產品，婦科千金系列上市40多年，市佔率連續多年排名第一。公司核心產品婦科千金片/膠囊、補血益母丸顆粒、婦科斷紅飲膠囊和椿乳凝膠等在市場上佔據領先地位。截至2023年末，公司在婦科炎症口服用藥市場佔有率提升至22.53%，連續多年排名第一，醫院終端覆蓋率增至68%。

由於受產地環境、氣候、勞動力成本等因素的影響，今年以來，中藥材價格變動幅度較大。2024年第三季度，原藥材價格市場波動對千金藥業的盈利產生了一定影響，導致基本每股收益和稀釋每股收益均同比下降36.4%。未來公司將通過建立的藥材儲備庫存，加強市場研判和風險管理，儘量降低原材料價格波動對業績的影響，努力緩釋市場焦慮。

千金衛生用品營收在2024年上半年止住下滑態勢，截至三季度末實現兩位數增長，中報和三季報同比增長分別爲1.31%、10.81%。公司後續將繼續發力，提升市場份額：一是豐富產品品類，拓寬目標用戶羣體；二是通過線上線下全渠道體驗拓客，採取新用戶權益投放方式，讓更多的用戶體驗產品；三是基於目標用戶消費場景開發相應渠道終端，讓產品在更多的消費場景觸達用戶。

今年上半年，千金藥業中藥領域在研項目32個（非獨家產品相關項目12個）；其中，婦科千金膠囊在巴基斯坦完成臨牀試驗，並提交註冊申請；婦科調經片、加味逍遙丸在印度尼西亞提交註冊申請。化藥領域在研項目56個；衍生領域在研項目3個。根據半年度報告，公司在研項目方面持續獲得進展。

在半年度業績說明會上，公司表示未來三年在婦科、心腦血管、精神神經、內分泌、消化和呼吸等領域預計有超過50個藥品能夠上市。充足的產品線將爲公司帶來更多盈利的可能性。

數字化賦能 發展方向清晰

今年5月21日，千金藥業發佈《戰略規劃概要（2024年—2031年）》，確定“一主兩輔”戰略方向，加強研發投入，進行數字化改革，聚焦主業，發展邁入新階段。

根據規劃，未來8年公司將堅定不移地聚焦主業、聚焦優勢，通過內生增長和外延擴張實現高質量發展，力爭2031年末營業收入達到80億元，其中醫藥工業營業收入達到50億元，淨利潤率不低於醫藥行業平均水平。從湖南省醫藥領先企業邁入全國醫藥工業百強，成爲國內女性健康領域最具品牌影響力的標杆企業。

千金藥業順應數字革命大勢，構建數字化時代新的商業模式，從傳統醫藥製造企業轉型升級爲數字化驅動企業。公司對研發、生產、管理、銷售全環節實施數字化改造，實現商業模式變革和降本增效，提升企業競爭力。

也正是基於已實施8年的信息化改造，千金藥業纔有充足的底氣去完成這戰略規劃。在研發方面，千金藥業結合人工智能和大數據模型，篩選優勢品種，科學選擇研發模式，僅2023年就新增產品開發項目45個，新獲批文2個，全年在研項目達到98個，完成產品調研171項。在生產方面，千金藥業建立了產供銷一體化組織系統，整合大生產板塊，能科學選擇工藝升級、設備改進和供應鏈管理的最優路徑。在管理方面，千金藥業全面優化管理制度和流程節點。在營銷方面，打造數字千金營銷新模式，建設“數智大腦”以及數據、場景、業務、技術四大中臺系統。

招商證券研報認爲，作爲地方國企，千金藥業在2021年就發佈限制性股票激勵計劃，是首批推進股權激勵的地方國企之一。同樣在此次新戰略規劃中也可以看到公司市場化經營決心，通過項目分紅激勵和股權激勵等方式引進高級人才，壯大研發隊伍，堅持三雙策略和三能機制（幹部能上能下、收入能多能少、員工能進能出），經營效率有望進一步提升。